82. Рынок государственных ценных бумаг: современное состояние и тенденции развития.

Рынок государственных ц/б– особая форма торговли фин. ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение гос. ц/б. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рын. экономикой рынок гос. ц/б выполняет следующиефункции: во-первых, с его помощью осуществляется централизованное заимствование гос-вом временно свободных денежных средств у коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения. Полученные таким образом денежные ресурсы традиционно используются для не инфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. То есть, средства, полученные от реализации государственных ц/б, позволяютбез инфляционно покрыть дефицит гос. бюджета; во-вторых, различные гос. ц/б активно используются припроведении центральными банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью государственных обязательствразмеров денежной массы, находящейся в обращении; в-третьих, государственные ц/б, будучи надежными и ликвидными активами, применяются для поддержания ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений.

Государство как правило, выпускает ц/б с целью привлечения средств для: финансирования текущего бюджетного дефицита; погашения ранее размещенных займов; обеспечения кассового исполнения государственного бюджета; сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей; обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами; финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти; поддержки социально значимых учреждений и организаций.

В январе 2009 г. Минфин после 3-хмес. перерыва возобновил размещение гособлигаций на аукционах. На первичном и вторичном рынках внутреннего гос. облигационного долга были проведены 2 аукциона по размещению нового 3-летнего выпуска ОФЗ-ПД. Эмитент на аукционах предоставил инвесторам значительную премию к доходности выпусков близкой срочности, обращающихся на вторичном рынке.

В рассматриваемый период в соответствии с платежным графиком эмитент выплатил купонный доход по 8 выпускам ОФЗ на сумму 6,2 млрд. рублей. По итогам января номинальный рыночный портфель гособлигаций увеличился на 0,2% — до 1142,8 млрд. рублей. Дюрация рыночного портфеля ОФЗ уменьшилась на 111 дней, составив на конец января 5,1 года.

На вторичном рынке в январе объем предложения ОФЗ (в основном режиме торгов) по-прежнему значительно превосходил объем спроса на них при значительном сокращении обоих показателей по сравнению с декабрем. Объем сделок, заключенных в основном режиме торгов (без технических сделок), уменьшился относительно декабря на 51% (до 4,6 млрд. руб.), во внесистемном режиме — возрос на 125% (до 8,0 млрд. руб.) по фактической стоимости. Сделки осуществлялись преимущественно с гособлигациями срочностью от 3 месяцев до 1 года.

Рисунок 14. Объем операций на рынке ОФЗ (млрд. руб.)*

* По фактической стоимости.

Средняя за месяц доходность ОФЗ (индикатор рыночного портфеля) увеличилась в анализируемый период относительно среднего показателя предыдущего месяца на 129 базисных пунктов — до 10,31% годовых. Доходность ОФЗ (индикатор рыночного портфеля) на конец января составила 10,25% годовых, увеличившись на 114 базисных пунктов относительно показателя на конец декабря. Волатильность доходности ОФЗ в январе значительно возросла. Диапазон колебаний доходности ОФЗ составил 238 базисных пунктов (в декабре — 118 базисных пунктов).

Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, увеличился за январь 2009 г на 0,13% до 1,423 трлн. руб. на 1 февраля 2009 г. В структуре внутреннего госдолга, выраженного в госбумагах, на 1 февраля 2009 г. большая часть – 61,97% - приходилась на ОФЗ-АД на общую сумму 882,026 млрд. руб. ОФЗ-ПД составляли 329,999 млрд. руб. /23,19%/, ГСО-ФПС - 132 млрд. руб. /9,27%/, ОФЗ-ФК - 33,828 млрд. руб. /2,38%/, ГСО-ППС – 45,415 млрд. руб. /3,19%/.