15. Метод чистой приведенной стоимости

Для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, может применятся Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость (Net Present Value — NPV) проекта определяется по следующей формуле:

где r — ставка дисконтирования; п — число периодов реализации проекта; FCF_t — свободный денежный поток от операций проекта в периоде ; CIF_t — суммарные поступления от проекта в периоде t; COF_t — суммарные выплаты по проекту в периоде t.

Общее правило NPV: если NPV> 0, то проект принимается.

Если показатель чистой приведенной стоимости имеет положительный знак (NPV> 0), это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты /С₀, обеспечит получение прибыли соглас­но альтернативной норме доходности г, а также ее некоторую дополнительную величину, равную NPV. Другими словами, NPVявляется мерой добавочной или вновь созданной стоимости проекта, которую фирма получит в случае его ус­пешной реализации.

Отрицательная величина NPVпоказывает, что заданная норма доходности не обеспечивается и проект является убыточным, т.е. не создает новой стои- I! мости. При NPV = 0 проект только окупает произведенные затраты, но не , приносит дохода.

Показатель NPV должным образом отражает соотношение между притока­ми и оттоками денежных средств в течение определенного периода времени, а также дает представление как о возмещении произведенных затрат, так и о достижении заданной нормы доходности вложения средств.

Являясь абсолютным показателем, NPV обладает свойством аддитивности (т.е. NPV различных проектов можно суммировать):

NPV(A, В, С) = NPV(A) + NPV(B) + NPV(C).

Наконец, критерий NPV позволяет судить об изменении стоимости пред­приятия в результате осуществления проекта, т.е. об успешности реализации одной из основных целей финансового менеджмента.

Вместе с тем применение показателя NPV в качестве сравнительной оценки не всегда удобно на практике, так как абсолютные величины трудно сопоставлять.