14. Метод оценки инвестиционного проекта по периоду окупаемости

Период окупаемости инвестиций (payback period — PBP)

PBP=К/П

К - капитальные вложения на реализацию проекта, руб

П – получаемая прибыль

Период окупаемости инвестиций (payback period — PBP) некоторого инвестиционного проекта указывает, сколько лет требуется для того, чтобы вернуть наши первоначальные инвестиции исходя из ожидаемых денежных потоков данного проекта. Срок окупаемости является широко используемым показателем того, возместятся или нет первоначальные инвестиции в течение жизненного цикла проекта.

Расчет простого срока окупаемости, в силу своей специфической наглядности, часто используется как метод оценки риска, связанного с инвестированием. Более того, в условиях дефицита инвестиционных ресурсов (например, на начальной стадии развития бизнеса или в критических ситуациях) именно этот показатель может оказаться наиболее значимым для принятия решения относительно осуществления капиталовложений. В целом, по словам Сергея Сурова, существуют такие виды периодов окупаемости:

простая окупаемость проекта (от старта до момента возвращения всех потраченных средств);

окупаемость за период эксплуатации (от ввода в эксплуатацию до простой окупаемости) - отличается лишь тем, что исключена инвестиционная фаза;

дисконтированный период окупаемости (потраченные деньги возвращаются с некоторой, заранее определенной рентабельностью - ставкой дисконтирования).

Критерий принятия проекта. Срок окупаемости инвестиционного проекта должен быть меньше нормативного срока окупаемости (Т<3 в условиях инфляции) , либо меньше приемлемого для инвестора Из возможных альтернативных проектов лучший будет тот проект,у которого срок окупаемости меньше.

Проблемы. Основным недостатком описанного выше метода (период окупаемости инвестиций) заключается в том, что он не учитывает денежных потоков, возникающих по истечении периода окупаемости инвестиций. Следовательно, с его помощью нельзя измерить рентабельность проекта.

Помимо этого недостатка, метод, основанный на периоде окупаемости инвестиций, не учитывает изменения стоимости денег во времени. В этом случае просто суммируются денежные потоки безотносительно их привязки ко времени. Наконец, максимальный приемлемый период окупаемости инвестиций, который выполняет роль “порогового значения”, представляет собой чисто субъективную оценку инвестиционного проекта.

Несмотря на то что период окупаемости инвестиций — весьма несовершенная мера прибыльности, он дает некоторое представление о рассматриваемом проекте. Многие менеджеры используют его также в качестве приблизительной меры риска проекта; но, как будет показано в следующей главе, существуют аналитические подходы, которые позволяют получить гораздо более точную оценку степени этого риска. Период окупаемости инвестиций как характеристика привлекательности инвестиционного проекта обладает определенными достоинствами, но его лучше всего использовать в дополнение к методам дисконтированных денежных потоков.