3. Временная стоимость денег

Концепция стоимости денег во времени считается базовой в фин. менеджменте и состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом норм прибыли на фин. рынке, в качестве которой выступает норма ссудного процента. Иными словами в соответствии с данной концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость и эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.

Концепция стоимости денег во времени играет основополагающую роль в практике фин. вычислений, она предопределяет необходимость учета фактора времени в процессе осуществления любых долгосрочных фин. операций, путем оценки и сравнения стоимости денег при начальном финансировании со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений и т.д. в процессе сравнения стоимости денежных средств при планировании их потоков в продолжительном периоде времени используются два основных понятия:

1. Будущая стоимость денег, которая представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег характеризует процесс наращения их стоимости (компаундинг), который состоит в присоединении к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов.

2. Настоящая стоимость представляет собой сумму будущих денежных средств, приведенной с учетом определенной ставки процента к настоящему периоду времени. Определение настоящей стоимости денег характеризует процесс дисконтирования их стоимости, который представляет операцию обратную наращению, осуществляемую путем изъятия из будущей стоимости соответствующей суммы процентов (дисконтной суммы).

При проведении фин. вычислений, связанных с оценкой стоимости денег во времени процессы наращения и дисконтирования стоимости могут осуществляться как по простым, так и по сложным процентам.

Простой процент представляет собой сумму дохода, начисляемого к основной сумме, в каждом интервале общего периода его использования, по которой дальнейшие ее перерасчеты не осуществляются (характерен при краткосрочных фин. операциях).

Сложный процент представляет собой сумму дохода, начисляемого в каждом интервале общего периода его использования, которая не выплачивается, а присоединяется к основной сумме и в последующем платежном интервале приносит доход (при долгосрочных фин. операциях).

Расчеты суммы процента могут осуществляться как в начале, так и в конце каждого интервала общего периода времени, в соответствии с чем, методы начисления процента разделяют на:

• Предварительный - (метод преномерандо или анисипативный) характеризует способ расчета платежей, при котором начисление процентов осуществляется в начале каждого интервала.

• Последующий – (метод постнумерандо или декурсивный) характеризует способ платежей, при котором начисление процента осуществляется в конце каждого интервала

Платежи, связанные с выплатой суммы процентов и возврата основной суммы долга представляют собой один из видов денежного потока, подразделяемый на:

• Дискретный денежный поток – характеризует поток платежей на вложенный денежный капитал, который имеет четко детерминированный период начисления процентов и конечный срок возврата основной его суммы.

• Непрерывный денежный поток, который характеризует потто платежей на вложенный капитал, период начисления процентов по которому не ограничен, а соответственно не определен и конечный срок возврата его суммы. Одним из наиболее распространенных видов такого потока является аннуитет – длительный поток равновеликих платежей, характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок в равные промежутки времени рассматриваемого периода.

Основным инструментом оценки стоимости денег во времени выступает процентная ставка, характеризующая соотношение годовой суммы процента и суммы предоставленного денежного капитала.

Процентная ставка классифицируется по следующим признаками:

• По использованию в процессе форм оценки стоимости денег во времени различают:

1. ставку наращения (определяет будущую стоимость)

2. ставку дисконтирования (определяет настоящую стоимость);

• По стабильности уровня используемой процентной ставки в рамках периода начисления выделяют

1. фиксированную

2. плавающую процентные савки;

• По обеспечению начисления определенной годовой суммы процента различают

1. периодическую (может варьировать как по уровню, так и по продолжительности отдельных интервалов определенного периода отдельных платежей)

2. эффективную (характеризует среднегодовой уровень процентов, определяемый отношением годовой суммы процента начисленного по периодическим его ставкам к основной сумме капитала) процентные ставки;

• По условиям формирования различают

1. базовую(характеризуется определенным исходным ее уровнем в качестве первоначальной основы последующей ее конкретизации в зависимости от условий осуществления фин. операции)

2. договорную процентные ставки.