Принятие решений в условиях противоречивости показателей ценности проекта. Правило Фишера.
В инвестиционном анализе решения можно принимать только по независимым или конкурирующим проектам, а остальные нужно сводить к ним. Можно выделить 3 базовых
причины конкуренции проектов:
1. обеспечение альтернативного способа достижения одного и того же результата
2. различные генерирующие способности проектов обеспечение притока ДС
3. Бюджетные ограничения, т.е. недостаточность средств для реализации проектов
одновременно.
При анализе независимых проектов расчет показателей ценности одного блока дает возможность однозначного выбора. При анализе конкурирующих проектов даже внутри одного блока можно столкнуться с противоречиями показателей ценности (NPVa>NPVb;
IRRa<IRRb)
Причинами противоречий могут быть:
1. Разные масштабы проектов
2. Различные схемы финансирования одних и тех же проектов, и значит, неравномерность ДП.
Правило Фишера: если IRR приростного потока больше исходно заложенной в проект ставки дисконтирования, то выбираем проект, IRR кот-ого изначально меньше.
Док-во: т.Фишера делит область принятия инвестиц решений на 2 части: в 1 части ставка
-
Содержание
- Финансовые отношения организаций. Особенности финансов организаций различных организационно-правовых форм и отраслей экономики.
- Характеристика активов, их группировка по степени ликвидности, обязательств – по степени срочности погашения. Оценка ликвидности баланса.
- Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции. Показатели анализа безубыточности.
- Понятие и расчет показателей рентабельности.
- Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности, производственный леверидж.
- Экономическое содержание оборотного капитала. Структура оборотных активов организации и источники их финансирования.
- Операционный и финансовый цикл: содержание понятий, расчет длительности циклов и пути сокращения их продолжительности.
- Определение потребности в оборотном капитале организации (предприятия). См. 76 вопрос
- Эффективность использования оборотного капитала. См. 76 вопрос
- Сущность, содержание, принципы, предмет и метод бухгалтерского учета.
- Бухгалтерский управленческий учет: сущность, содержание, принципы и назначение.
- Бухгалтерская (финансовая) отчетность в России и международной практике. Содержание годового бухгалтерского отчета.
- Основные средства и их классификация. Оценка первоначальной, восстановительной и остаточной стоимости.
- Понятие амортизации. Методы и способы начисления амортизации.
- Роль аудита в развитии функции контроля. Основные пользователи аудиторской информации.
- Сущность аудита и его задачи. Постулаты аудита. Классификация видов аудита. Услуги, сопутствующие аудиту.
- Классификация видов и методов экономического анализа, их роль в управлении. Управленческий и внешний финансовый анализ.
- Методика анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности.
- Система показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. Методы их определения.
- Экспресс-анализ организации по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности.
- Цель и задачи анализа денежных потоков. Прямой и косвенный метод анализа денежных потоков.
- Оценка финансовой устойчивости организации по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности.
- Методика комплексного анализа ресурсов организации: основных средств, оборотных активов, персонала.
- Цель и задачи финансового менеджмента, базовые концепции.
- Методологические основы принятия финансовых решений.
- Информационное обеспечение финансового менеджмента.
- Методы оценки финансовых активов. Риск и доходность финансовых активов.
- 98. Сравнительная характеристика долгосрочных источников финансирования организации.
- Цена и структура капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Теории структуры капитала.
- Управление собственным капиталом организации.
- Финансовый рычаг: содержание понятия, методы определения и оценки.
- Дивидендная политика организации.
- Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика).
- Управление денежными средствами и их эквивалентами. Методы оптимизации денежных потоков организации.
- Финансовая аренда (лизинг). Виды лизинга. Преимущества лизинга. Схемы расчета лизинговых платежей.
- Планирование и бюджетирование. Виды бюджетов.
- Банкротство и неплатежеспособность. Оценка вероятности банкротства.
- Финансовая реструктуризация. Антикризисное управление.
- Информационные технологии финансового менеджмента.
- Экономическая сущность и виды инвестиций. Инвестиционный процесс и его участники.
- Финансовые рынки. Финансовые институты.
- Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация, фазы развития.
- Критерии и методы оценки инвестиционных проектов. Состоятельность проектов.
- Способы расчета ставки дисконтирования финансовых потоков.
- Экономические показатели оценки эффективности инвестиционных проектов (npv, irr, pi, mirr).
- Правила сравнительного анализа инвестиционных проектов с разной продолжительностью.
- Принятие решений в условиях противоречивости показателей ценности проекта. Правило Фишера.
- Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфеля, принципы и этапы формирования, стратегии управления.