Финансовый рычаг: содержание понятия, методы определения и оценки.
Финансовый рычаг (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Также финансовым рычагом или эффектом финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.
Плата за заёмный капитал обычно меньше, чем дополнительная прибыль, которую он обеспечивает. Эта дополнительная прибыль суммируется с прибылью на собственный капитал, что позволяет увеличить коэффициент его рентабельности.
На фондовом и валютном рынках финансовым рычагом называют коэффициент, показывающий отношение цены сделки к средствам, которыми должен обладать участник рынка для её заключения.
Финансовый рычаг может возникать только в случае использования торговцем заёмных средств, например, при маржинальной торговле. Обычно на товарном рынке требуется обеспечение не менее 50 % от общей суммы сделки, то есть для заключения контракта на 200 долларов торговец должен обладать не менее, чем 100 долларами. На рынке производных финансовых инструментов или валютного обмена заключение, например, фьючерсного контракта обязывает внести гарантийное обеспечение в размере от 2 до 15 процентов стоимости контракта, то есть для заключения контракта на 200 долларов достаточно реально иметь в наличии от 4 до 30 долларов.
В маржинальной торговле плечо финансового рычага записывается в виде коэффициента, который показывает отношение суммы залога к размеру предоставляемого кредита. Например, маржинальные требования 20 % соответствуют плечу 1:5 (один к пяти), а маржинальные требования 1 % соответствуют плечу 1:100 (один к ста). В таком случае говорят, что торговец получает для торговли средств в 5 (или 100) раз больше, чем размер его залогового депозита. Использование увеличенного кредитного плеча увеличивает не только возможность получить прибыль, но и повышает степени риска такой операции.
При расчете ЭФР - эффекта финансового рычага - плечо финансового рычага (для финансового анализа предприятия это отношение заемного капитала к собственному) умножается на дифференциал. Упрощенная формула расчета с учетом инфляции: Эфр = ((1 – T)(ЭР – 1,1×СР) – (СРСП – 1,1×СР))×ЗС/CC, где Эфр – эффект финансового рычага; T − ставка налогообложения прибыли (см. п. 1 ст. 284 Налогового кодекса РФ), которую можно рассчитать как отношение налоговых отчислений к прибыли до налогообложения; ЭР − экономическая рентабельность активов; СРСП − средняя расчетная ставка процента выплат по кредитам, СP − среднегодовая ставка рефинансирования.
Массовая торговля с использованием эффекта финансового рычага является потенциальной предпосылкой для финансового кризиса. Одним из ярких примеров этого является крушение британского банка Беринг, одного из самых старых и самых крупных банков в мире.
- Финансовые отношения организаций. Особенности финансов организаций различных организационно-правовых форм и отраслей экономики.
- Характеристика активов, их группировка по степени ликвидности, обязательств – по степени срочности погашения. Оценка ликвидности баланса.
- Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции. Показатели анализа безубыточности.
- Понятие и расчет показателей рентабельности.
- Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности, производственный леверидж.
- Экономическое содержание оборотного капитала. Структура оборотных активов организации и источники их финансирования.
- Операционный и финансовый цикл: содержание понятий, расчет длительности циклов и пути сокращения их продолжительности.
- Определение потребности в оборотном капитале организации (предприятия). См. 76 вопрос
- Эффективность использования оборотного капитала. См. 76 вопрос
- Сущность, содержание, принципы, предмет и метод бухгалтерского учета.
- Бухгалтерский управленческий учет: сущность, содержание, принципы и назначение.
- Бухгалтерская (финансовая) отчетность в России и международной практике. Содержание годового бухгалтерского отчета.
- Основные средства и их классификация. Оценка первоначальной, восстановительной и остаточной стоимости.
- Понятие амортизации. Методы и способы начисления амортизации.
- Роль аудита в развитии функции контроля. Основные пользователи аудиторской информации.
- Сущность аудита и его задачи. Постулаты аудита. Классификация видов аудита. Услуги, сопутствующие аудиту.
- Классификация видов и методов экономического анализа, их роль в управлении. Управленческий и внешний финансовый анализ.
- Методика анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности.
- Система показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. Методы их определения.
- Экспресс-анализ организации по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности.
- Цель и задачи анализа денежных потоков. Прямой и косвенный метод анализа денежных потоков.
- Оценка финансовой устойчивости организации по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности.
- Методика комплексного анализа ресурсов организации: основных средств, оборотных активов, персонала.
- Цель и задачи финансового менеджмента, базовые концепции.
- Методологические основы принятия финансовых решений.
- Информационное обеспечение финансового менеджмента.
- Методы оценки финансовых активов. Риск и доходность финансовых активов.
- 98. Сравнительная характеристика долгосрочных источников финансирования организации.
- Цена и структура капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Теории структуры капитала.
- Управление собственным капиталом организации.
- Финансовый рычаг: содержание понятия, методы определения и оценки.
- Дивидендная политика организации.
- Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика).
- Управление денежными средствами и их эквивалентами. Методы оптимизации денежных потоков организации.
- Финансовая аренда (лизинг). Виды лизинга. Преимущества лизинга. Схемы расчета лизинговых платежей.
- Планирование и бюджетирование. Виды бюджетов.
- Банкротство и неплатежеспособность. Оценка вероятности банкротства.
- Финансовая реструктуризация. Антикризисное управление.
- Информационные технологии финансового менеджмента.
- Экономическая сущность и виды инвестиций. Инвестиционный процесс и его участники.
- Финансовые рынки. Финансовые институты.
- Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация, фазы развития.
- Критерии и методы оценки инвестиционных проектов. Состоятельность проектов.
- Способы расчета ставки дисконтирования финансовых потоков.
- Экономические показатели оценки эффективности инвестиционных проектов (npv, irr, pi, mirr).
- Правила сравнительного анализа инвестиционных проектов с разной продолжительностью.
- Принятие решений в условиях противоречивости показателей ценности проекта. Правило Фишера.
- Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфеля, принципы и этапы формирования, стратегии управления.