42. Методы и приемы фин.Анализа.

Анализ в управлении финансами, как и в любом другом управлении – это одна из основополагающих стадий, именно с анализа начинается постановка цели. Финансовый анализ представляет собой процесс исследования фин. состояния и основных результатов фин. деятельности предприятия, с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективности его развития. В теории фин. менеджмента, в зависимости от используемых методов, различают следующие основные системы фин. анализа, проводимого на предприятии:

1. Горизонтальный (трендовый) фин. анализ – он базируется на изучении динамики отдельных показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей фин. отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменений (изменений тренда). В фин. менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального фин. анализа:

• исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода;

• исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года;

• исследование показателей за ряд предшествующий периодов.

Все виды горизонтального фин. анализа дополняются исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих результативных показателей. Результаты такого исследования позволяют построить соответствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе планирования отдельных фин. показателей.

2. Вертикальный (структурный) фин. анализ – базируется на структурном разложении отдельных показателей фин. отчетности в процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированного фин. показателя. В фин. менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды структурного анализа:

• структурный анализ активов (Это определение удельного веса оборотных и внеоборотных активов, элементный состав оборотных и внеоборотных активов, состав активов предприятия по уровню ликвидности, состав инвестиционного портфеля по видам ц.б. и т.д. Результаты этого анализа используются в целях оптимизации состава активов предприятия);

• структурный анализ капитала (Здесь определяется удельный вес используемого предприятием собственного и заемного капитала, определяется состав используемого заемного капитала по периодам его предоставления (долгосрочный и краткосрочный капитал), исследуется состав используемого капитала по его видам. Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта фин. левереджа, определение средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных фин. ресурсов);

• структурный анализ денежных потоков (В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. В дальнейшем в составе каждого из этих видов в денежного потока более глубоко структуризируется поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам).

3. Сравнительный финансовый анализ – базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. Наибольшее распространение получили следующие виды:

-- сравнительный анализ фин. показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных результатов фин. деятельности предприятия от среднеотраслевых с целью оценки своей конкурентоспособности хозяйствования и выявления резервов дальнейшего развития и повышения эффективности;

-- сравнительный анализ фин. показателей предприятия и предприятий-конкурентов. В процессе данного анализа выявляются слабые стороны фин. деятельности предприятия с целью разработки мероприятий по повышению конкурентной позиции;

-- сравнительный анализ фин. показателей отдельных структурных единиц и подразделений предприятия. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии контроля текущей финансовой деятельности.

4. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) – базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей фин. деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются показатели, характеризующие отдельные результаты фин. деятельности и уровень фин. состояния предприятия.

В фин. менеджменте наибольшее распространение получили след. группы аналитических фин. коэффициентов:

I. Коэффициенты оценки фин. устойчивости предприятия - позволяют выявить уровень фин. риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степенью его фин. стабильности. Для проведения такой оценки используют следующие фин. показатели:

1) коэффициент автономии (КА) – показывает в какой степени объем используемых активов сформирован за счет собственного капитала и на сколько независимы от внешних источников предприятия.

где: СК – собственный капитал;

К – сумма общего капитала;

ЧА – чистая прибыль;

А – сумма всех активов;

2) коэффициент финансирования (КФ) – характеризует объем привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала.

где: ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал (либо на конкретную дату, либо среднее за период).

3) коэффициент задолженности (КЗ) – показывает долю заемного капитала в общей сумме используемого капитала.

где: ЗК – заемный капитал;

К – сумма общего капитала.

4) коэффициент текущей задолженности (КТЗ) – характеризует долю краткосрочного заемного капитала в общей сумме заемного капитала.

где: ЗК_К – заемный краткосрочный капитал;

К – сумма общего капитала.

5) коэффициент маневренности собственного капитала (КМ_СК) – показывает какую долю занимает собственный капитал, инвестируемый в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала

где: СОА – собственный оборотный капитал;

СК – сумма собственного капитала.

II. Коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) – данные коэффициенты характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требует предварительной группировки оборотных активов предприятия по уровню ликвидности, здесь используют следующие показатели:

1) коэффициент абсолютной платежеспособности (КАП)– показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства обеспечены, имеющимися у предприятия готовыми средствами платежа на определенную дату.

где: ДА – денежные активы;

КФИ – краткосрочные финансовые инвестиции.

ОБ_к - все обязательства предприятия (обязательства на конкр. дату)

2) коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП) - показывает в какой степени текущие финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов.

где: ДЗ – дебиторская задолженность;

КФИ – краткосрочные финансовые инвестиции;

ОБ_К – краткосрочные обязательства (обязательства на конкр. дату).

3) коэффициент текущей платежеспособности (КТП) – показывает в какой степени вся задолженность по текущим фин. обязательствам может быть удовлетворена за счет всех текущих оборотных активов.

где: ОА – оборотные активы;

ТФО – текущие финансовые обязательства (краткосрочные).

4) коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

III. Коэффициенты оценки оборачиваемости активов - характеризуют, на сколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индикатором деловой активности. Для оценки оборачиваемости используют следующие коэффициенты:

1) коэффициент оборачиваемости всех используемых активов (КО_А) в рассматриваемом периоде.

где: ОР – объем реализации;

А – средняя стоимость всех используемых активов предприятия.

2) коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КО_ОА).

где: ОР – объем реализации;

ОА – оборотные активы.

3) период оборота всех используемых активов дня (ПО_А, ПО).

где: А – средняя стоимость активов;

ОР_о – однодневный объем реализации;

Д – количество дней в рассматриваемом периоде;

КО_О(А) – коэффициент соотношения активов

IV. Коэффициенты оценки оборачиваемости капитала - характеризуют на сколько быстро используемый капитал оборачивается в процессе хозяйственной деятельности. Существуют:

1) коэффициент оборачиваемости всего используемого капитала (КО_К).

где: ОР – объем реализации;

К – сумма общего капитала.

2) коэффициент оборачиваемости собственного капитала в рассматриваемом периоде (КО_СК).

где: ОР – объем реализации;

СК – средняя величина собственного капитала в рассматриваемом периоде.

3) коэффициент оборачиваемости привлеченного заемного капитала (КО_ЗН).

где: ОР – объем реализации;

ЗК – заемный капитал.

V. Коэффициенты оценки рентабельности - характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности, а также показывают общую эффективность использования активов и вложенного капитала. Выделяют следующие коэффициенты:

1) коэффициент рентабельности всех используемых активов (коэффициент экономической рентабельности) (Р_А) – характеризует уровень истой прибыли генерируемой всеми активами предприятия, находящиеся в его использовании на балансе.

где: ЧП – чистая прибыль;

А – средняя стоимость активов.

2) коэффициент рентабельности реализуемой продукции (коэффициент коммерческой рентабельности) (Р_ОП) - характеризует прибыльность операционной деятельности.

где: ЧП_ОП – чистая прибыль от операционной деятельности;

ОР – объем реализации.

3) коэффициент рентабельности собственного капитала (Р_СК) характеризует уровень прибыльности вложенного собственного капитала.

где: ЧП – чистая прибыль;

СК – собственный капитал.

4) коэффициент рентабельности текущих затрат (Р_ТЗ) характеризует уровень прибыли полученную на единицу затрат на осуществление операционной деятельности предприятия.

где: ЧП – чистая прибыль;

ТЗ – текущие затраты

5. Интегральный финансовый анализ. Этот анализ позволяет получить углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей интегрального анализа. Включает:

1) Система интегрального анализа эффективности использования активов предприятия, она разработана компанией «ДЮППОН» предусматривает разложение показателя коэффициента рентабельности активов на ряд частных финансовых коэффициентов и его формирований взаимосвязанных в единой системе.

Ра=Ррп+КОа

Ррп – рентабельность реализованной продукции

2) Система SWOT-анализа. Название этой системы представляет собой аббревиатуру начальных букв термина, характеризующего объекты этого анализа, т.е. – сильные, слабые стороны, возможности развития и угрозы развития предприятия.