Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

- организованный (биржевой) рынок

- неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.

Деление рынка бумаг на организованный и неорганизованный в

значительной мере условно.

Внебиржевой (или неорганизованный рынок) – это рынок, где оперируют

банки. Отличительной особенностью его является то, что у него нет

географической площадки. Но тем не менее здесь действуют строгие правила и

по сути он не является неорганизованным.

Биржевой (организованный) рынок характеризуется:

а) наличием места проведения сессий

б) ежедневными котировками имеющихся в обращении ценных бумаг

в) определенным набором операций

Первичный рынок в развитых странах является внебиржевым. В структуре

же вторичного рынка выделяют биржевой оборот и внебиржевой оборот ценных

бумаг.

Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой

биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором

обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на

котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Термин «биржевой оборот» означает куплю-продажу бумаг на бирже.

Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством

прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу

допускаются не все компании, а только те из них, которые отвечают

установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы

котируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, является для нее

престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к

биржевому обороту бумаги второразрядных компаний. В качестве примера

обязательных требований, которые предъявляются к компаниям, желающим

представить свои бумаги к котировке на бирже, перечислим правила Нью-

йоркской фондовой биржи. Для котировки бумаг компании на бирже она обязана:

1) заплатить вступительный взнос в 29.350 долл. плюс небольшую сумму

с каждой акции;

2) ежегодно, пока котируются ее бумаги, платить комиссионные, размер

которых колеблется от 11.750 до 58.700 долл. в зависимости от количества

принятых к обращению акций. С 1982 г. компания, помимо перечисленных выше

условий, должна отвечать еще следующим требованиям:

3) насчитывать не менее 2 тыс. акционеров которые бы держали по 100

или более акций каждый;

4) выпустить не менее 1 млн. простых акций, которыми владели бы

акционеры, а не компания;

5) рыночная цена акций, которыми владеют акционеры, должна была

составлять не менее 16 млн. долл.;

6) ежегодный доход компании в каждый из двух последних лет должен

быть равен не менее 7 млн. долл., а за предшествующие им годы — 2,5 млн.

долл., включая в эту сумму невыплаченные налоги;

7) стоимость имущества компании должна составлять не менее 16 млн.

долл.

Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг.

Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не

котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются бумаги

обычно второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно

обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.

Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной

сети, объединяющих в единый организм проводами связи тысячи инвестиционных

фирм. Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то

внебиржевой — практически любой компании. Для этого необходимо только,

чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддержать вторичный

рынок по данному виду бумаг. Например, для принятия к котировке акций какой-

либо компании в системе внебиржевого оборота США (эта система называется

НАСДАК) они должны продаваться и покупаться на регулярной основе по крайней

мере двумя дилерскими фирмами. И каждая фирма обязана иметь чистый капитал

в размере 25 тыс. долл., или 2,5 тыс. долл. в расчете на каждый вид бумаг,

с которыми она должна проводить операции. Дилерская фирма официально

регистрирует в системе НАСДАК те бумаги, с которыми она проводит сделки.

Биржа. Сердцевину вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая

биржа. Биржа в переводе с латыни - кожаный кошелек. Еще в ХШ веке в

г.Брюгге купцы стали собираться для заключения сделок на площади Кошелек.

Любая биржа - это рынок или базар, где встречаются продавцы и покупатели и

между ними (чаще всего с помощью посредников-маклеров) совершаются сделки

по купле-продаже крупных партий однородной продукции. Такие биржи

называются товарными. Постепенно происходила специализация бирж на

отдельных видах товара - хлеб, сахар и т.п. Одновременно в тех же

помещениях или отдельно возникали биржи для торговли деньгами и денежными

обязательствами - облигациями, векселями, поручительствами. Постепенно эти

биржи полностью обособились и рынок ценных бумаг стали называть фондовой

биржей.

И товарная, и фондовая биржи дожили до наших дней. Фондовая биржа

это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки

купли-продажи ценных бумаг. Возникновение биржи явилось объективным

следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного

института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими, как

сырьевые и сельскохозяйственные товары, а в последующем и ценные бумаги.

Отмеченные товары характеризуются определенными особенностями которые

превращают их в биржевые товары:

. массовостью потребления;

. взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп;

. непредсказуемостью колебаний цен.

Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную прибыль и

поэтому хотят быть уверенными в том, что цена сделки отражает текущее

соотношение спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных товаров

должен сводить воедино и обобщать большой объем информации, причем в

течение короткого времени. Для выполнения этой функции он должен отличаться

высокой степенью централизации. Данная цель достигается в организации

биржи, где сталкиваются спрос и предложение товаров.

Отличительными признаками биржи являются:

. постоянный и организованный по определенным правилам характер

функционирования;

. торг ведется без предъявления товаров;

. сделки заключаются по массовым, заменимым товарам.

Признаки классической фондовой биржи:

1) это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли,

т.е. наличием торговой площадки;

2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров

(ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая

устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как

однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная

колеблемость цен и т.д.);

3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве

членов биржи;

4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и

стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости,

безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

Биржа выполняет следующие основные функции:

1. Сводит друг с другом покупателей и продавцов бумаг, служит местом,

где непосредственно осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг

(создание постоянно действующего рынка).

2. Регистрирует курсы ценных бумаг, обобщает и усредняет отношение

инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций

(определение цен).

3. Служит механизмом перелива капитала из одной отрасли (предприятия)

в другую.

4. Служит экономическим барометром деловой активности как в стране в

целом, так и в отдельных отраслях позволяет судить о направлении

структурной перестройки экономики.

А также:

5. Распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их

цены и условиях обращения;

6. Поддержание профессионализма торговых и финансовых

посредников;

7. Выработка правил.