Вопрос 2. Ожидаемая доходность и ожидаемый риск портфеля ценных бумаг.

Средняя(ожидаемая)доходность портфеля ценных бумаг ќ_р –это просто средневзвешенное значение ожидаемых доходностей отдельных активов, входящих в портфель; при этом их вес – это доли общей суммы инвестиций в портфель (часть всего портфеля) вложенные в соответствующие активы:

Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг рассчитывается как взвешенная средняя ожидаемых доходностей ценных бумаг, входящих в портфель: , где

d_p – доходность портфеля;

n – число ценных бумаг, входящих в портфель;

d_i – ожидаемая доходность i-й ценной бумаги;

W_i – доля инвестиций в i-ую ценную бумагу.

Сумма значений w_i  по определению должна равняться единице.  Колебания доходности отдельных акций, из-за которых это может случиться, могут так или иначе компенсировать друг друга, и поэтому доходность портфеля ценных бумаг обычно гораздо меньше отличается от ожидаемой, чем доходность отдельных акций. Если бы ценные бумаги отличались только доходностью, то в портфеле экономического субъекта находился бы лишь один вид ценной бумаги, т.е. тот, который имеет наибольшую норму доходности.

 Средняя ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг – это просто средневзвешенное значение доходности отдельных активов, его составляющих.

В отличие от доходов риск портфеля ценных бумаг ơ_p обычно не является средневзвешенным значением средних отклонений отдельных активов, из которых состоит портфель; риск портфеля будет ниже, чем средневзвешенное значение ơ_i  отдельных активов. Риск портфеля ценных бумаг заключается в том, что ожидание владельца относительно его доходности могут не оправдаться и некоторую часть доходов не будет получено. При этом оценивается ожидаемый доход, а инвестиционный риск рассматривается как неопределенность относительно получения этого дохода, т.е. степень побежалости дохода.

Оценка портфельного риска состоит из трех этапов:

оценка риска отдельных ценных бумаг; выяснение степени их взаимовлияния; определение совокупного риска портфеля.