Принципы формирования портфеля инвестиций. Факторы, учитываемые при формировании портфеля инвестиций. Последовательность формирования портфеля.

Используя метод дерева решений определите ожидаемый эффект. Инвестиционная компания может построить крупный завод и малый завод, при этом возможно благоприятное развитие событий и неблагоприятное.

Принять решение о строительстве завода при равновероятном исходе событий. Пересмотреть принятое решение при условии уточнения событий. При этом придется затратить на исследования 55 000 д.е. В результате вероятность благоприятного исхода для строительства крупного завода 0,45. Вероятность благоприятного исхода для строительства малого завода 0,55.

Если равновероятный исход событий, то:

Эож(крупн) = (300000-40000)/2 = 130000 – строим крупный завод

Эож (малый) = (260000-25000)/2 = 117500

Если вероятность 45/55, то:

Эож(крупн) = (300000-55000)*0,45+(-40000-55000)*0,55 = 58000

Эож (малый) = (260000-55000)*0,55+(-25000-55000)*0,45 = 76750 – строим малый завод

1.

Методы выявления рисков

Выявление риска включает 2 основных этапа: сбор информации о струк­туре объекта и выявление опасностей. Наличие достаточно полной информации о рисках является основой для выработки эффектив­ных мер по управлению ими.

Существует множество методов, каждый из которых помогает получить информацию о характеристиках отдельных рисков, при­сущих определенному виду деятельности. Поэтому целесообразно использовать комплекс методов, чтобы решить поставленную задачу. Работа по сбору информации и выявлению рисков помогает идентифицировать большинство опасностей, но, как правило, через некоторое время обнаруживаются новые.

Какой бы план программы по выявлению рисков ни был выработан, он должен иметь собствен­ный бюджет и экономическое обоснование, чтобы затраты на вы­явление рисков не превысили ущерб от них. Одни методы базируются на анализе статистических, финансо­вых, управленческих и иных отчетных документов предприятия, другие требуют непосредственной инспекции мест расположения источников опасности. Существуют методы, которые больше под­ходят к послесобытийным, чем к дособытийным ситуациям. Неко­торые методы выявления риска строятся на количественном анализе, а другие используют только качественные подходы. Все они направлены на одно — выявить и описать сущест­вующие в организации риски.

Итак, к основным методам получения исходной информации о производственных объектах следует отнести:

• проведение классификации рисков:

1. составление и анализ диаграммы организационной структуры предприятия;

2. составление и анализ карт технологических потоков производ­ственных процессов;

• стандартизованный опросный лист;

• рассмотрение и анализ первичных документов управленческой и финансовой отчетности;

• ан-з данных ежеквартальных и годовых бух, фин и управленческих отчетов;

• инспекционные посещения производственных подразделений (с предупреждением и без предупреждения);

• консультации специалистов в данной технической области;

• экспертиза документации специализированными консалтинговыми фирмами.

Каждый из методов способен дать большое количество информации, которая должна быть проанализирована.

Существуют два типа опросных листов. Универсальный (стандартизованный) опросный лист содержит в себе пози­ции общего характера и годится для большинства типов произ­водств. Преимущество заключается в том, что предлагается некая уни­версальная форма, которая охватывает все стороны деятельно­сти предприятия. Однако никакой универсальный вопросник не в состоянии предусмотреть все возможные виды ущерба для конкретной отрасли или предприятия. Специализированные опросные листы разрабатываются обычно для конкретных ви­дов деятельности с учетом их особенностей и детализации от­дельных положений.

Метод структурных диаграмм предназначен для анализа особенностей структуры предприятия и вытекающих из этого рисков. Данные, полученные таким путем, полезны для оценки, прежде всего, внутренних предпринимательских рисков, связанных с качеством менеджмента, организацией сбыта и рекламы и т.д., а также коммерческих рисков.

Структурные диаграммы позволяют определить несколько форм возможного внутреннего риска: дублирование, зависимость и концентрацию.

2.

Принципы формирования портфеля инвестиций. Факторы, учитываемые при формировании портфеля инвестиций. Последовательность формирования портфеля.

Принципы формирования ПИ:

1. Пр-п обеспечения реализации инвестиционной стратегии

2. Пр-п обеспечения соответствия ИП ресурсам (основные издержки + изд-ки, связанные с переходом прав, комиссионные, налоги)

3. Пр-п оптимизации соотношения доходности и риска

4. Пр-п оптимизации соотношения доходности и ликвидности (нужно держать активы в той форме ликвидности, в которой необходимо)

5. Пр-п обеспечения управляемости портфелем

Факторы, учитываемые при формировании портфеля инвестиций:

1. состояние отраслевой среды (структура, конкурентоспособность, законодательство и т.д.)

2. соответствие инв. проекта стратегии деятельности компании

3. срок окупаемости вложений

4. объем инвестиций, требующихся для реализации проекта

5. форма инвестирования и структура источников инвестирования (доля СС и ЗС)

6. уровень н/о по различным финансовым инструментам

7. наличие производственной базы и инфраструктуры для реализации проекта и др.

Последовательность формирования портфеля:

1. Поиск вариантов реализации инв. проектов

2. Установление критериев, по которым будут включаться инв. проекты в портфель (рассматриваются возможности инвестора, его предпочтения, критерии, которые он будет рассматривать)

3. Первичный отбор проектов (отсеивание неудовлетворяющих критериям проектов)

4. Экспертиза инвестиционных проектов (проверяются сметные расчеты, технологии, графики, планы, сроки)

5. Окончательный выбор инвестиционных проектов

При формировании портфеля реальных инвестиций учитывается несколько предпосылок:

1. Проекты м.б. независимы и альтернативны

2. Включение очередного инвестиционного проекта в портфель предполагает нахождение источника его финансирования

3. Цена капитала, используемая для оценки проектов, не обязательно будет одинакова для всех проектов

4. С ростом объема предполагаемых вложений в портфель цена капитала чаще всего меняется в большую сторону, поэтому число проектов, включаемых в портфель не м.б. бесконечно много

5. Существует ряд временных и ресурсных ограничений, которые следует учитывать при формировании портфеля

Условия включения проектов в портфель-см. графики и примеры в тетради

Критерий IRR:1)График инвестиционных возможностей+2)График предельной цены капитала

Критерии NPV и PI:

2.1 Пространственное формирование портфеля (условия: общая сумма финансовых ресурсов ограничена + имеется несколько независимых инвестиционных проектов, суммарный объем инвестиций которых превышает имеющуюся сумму)

2.1.1 Проекты поддаются дроблению

2.1.2 Проекты не поддаются дроблению

2.2 Временное формирование портфеля (условия: общая сумма финансовых ресурсов ограничена + имеется несколько независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не м.б. реализованы в планируемом периоде, но в следующем периоде проекты, либо их части м. реализовать, поэтому следует сформировать портфель нацеленный на прирост капитала)

2.3 Формирование в условиях реинвестирования доходов

Последовательность формирования портфеля ценных бумаг:

1. Определение инвестиционной политики (выбор стратегии)

2. Проведение анализа ценных бумаг

3. Формирование портфеля, куда вкладываются ц/б, удовлетворяющие стратегии инвестора (рассматривается масштаб портфеля, н/о)

4. Ревизия портфеля (инвестор должен отслеживать все показатели портфеля и своевременно управлять ими)

Оценка фактической эффективности портфеля за период (рассм-ся прямые и сопутствующие затраты)