67 Производные ценные бумаги

Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Производные ценные бумаги – это класс ценных бумаг, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива.

Главными особенностями производных ценных бумаг являются:

• Их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги,

• Внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг.

• Ограниченный временный период существования по сравнению с периодом жизни биржевого актива.

• Их купля-продажа позволяет получить прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос.

К производным ценным бумагам относятся опционы на ценные бумаги, фьючерсы и фьючерсные контракты, форвардные контракты.

Опционы бывают 2-х видов: опцион «колл» (на покупку) и опцион «пут» (на продажу).

Опцион «колл» предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения опциона. Дата, когда заканчивается срок действия опциона, называется датой истечения срока опциона. За приобретение опциона покупатель платит продавцу премию – «цену опциона», которая обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. В итоге покупатель опциона выгадывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею. Покупка же этих ценных бумаг обошлась бы покупателю опциона гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что возможный убыток не превысит величину премии, уплаченной за опцион.

Опцион «пут» предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения. Если к моменту исполнения опциона рыночная цена бумаги окажется выше, чем фиксированная, то владелец данного опциона имеет право его не исполнять.

Величина премии опциона зависит от:

• существующего соотношения между текущей ценой бумаги и ценой его исполнения;

• ценовых колебаний акций или др. ценных бумаг, лежащих в основе опциона;

• времени, оставшегося до срока исполнения опциона;

• уровня процентных ставок;

• доходности ценных бумаг, лежащих в основе опциона.

Фьючерс на ценные бумаги – это соглашение (обязательство) на покупку или продажу стандартного количества ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.

Цель участников торговли фьючерсами состоит не в приобретении бумаг, а в игре на разнице цен. Приобретая контракт, покупатель хочет продать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта в будущем по более низкой цене.

Фьючерсные сделки используются с целью хеджирования, т.е. страхования риска потерь от повышения цены на облигации или др.ценные бумаги, что нежелательно для покупателя, или ее понижения, что нежелательно для продавца.

Фьючерсные контракты - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам , гарантия биржи на вы­полнение обязательств.

Форварды являются элементами внебиржевого рынка (не котируются на биржах).

По форвардному контракту продавец обязан поставить определенное количество базисного актива в будущем, покупатель обязан приобрести это количество базисного актива по цене записанной в контракте в точно установленный день.