12.1 Понятие финансовых ресурсов их состав и структура

Финансовые отношения возникают в процессе формирования и движения (распределения, перераспределения и использования) капитала, доходов, фондов, резервов и других денежных источников средств организаций, т.е. финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы организации — это все источники денежных средств, аккумулируемые организацией для формирования необходимых ей активов в целях осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного вида поступлений.

Денежные потоки и финансовые ресурсы являются непосредственными объектами управления финансами предприятия. Относительно понятия финансовые ресурсы среди экономистов также нет единого мнения. Так Л.Н. Павлова определяет финансовые ресурсы как «собственные источники финансирования расширенного воспроизводства, остающиеся в распоряжении предприятия после выполнения текущих обязательств по платежам и расчетам» [21].

В.М. Родионова под финансовыми ресурсами понимает также «денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию» [23].

По мнению М.В. Романовского, в теории корпоративных финансов под капиталом понимаются средства, вложенные в формирование активов предприятия, необходимых для осуществления его уставной экономической деятельности, нацеленной на получение прибыли [20]. Весь инвестированный в активы компании капитал задействован в процессе производства, а приносимая капиталом прибыль характеризует эффективность его использования.

Мы также считаем неправомерным ограничивать финансовые ресурсы только рамками расширенного воспроизводства и относить к ним только собственные средства, так как финансовые ресурсы являются источниками финансирования и простого воспроизводства, в их структуре значительный удельный вес приходится на привлеченные источники.

Следует заметить, что понятия капитала предприятия, применяемые в корпоративных финансах и в бухгалтерском учете, различаются. В корпоративных финансах под капиталом понимается весь инвестированный в активы капитал, а бухгалтерском учете к капиталу относится только собственный капитал [14].

Организация может формировать свой капитал, используя различные источники финансирования, характеризующиеся множеством признаков. Примерная классификация источников формирования капитала представлена в таблице 6.

Таблица 6 - Классификация источников формирования

капитала компании

По признаку принадлежности и возвратности выделяют источники собственного и заемного капитала. Собственный капитал представляет собой общую стоимость средств предприятия, принадлежащих его собственникам, которые вложены в его активы и не подлежат возврату в течение всего периода его функционирования. В соответствии с действующим законодательством собственникам периодически может выплачиваться доход в виде дивидендов, но возврат основной вложенной суммы не производится.

Заемный капитал – это денежные средства или другие имущественные ценности, привлекаемые для финансирования предприятия на возвратной, срочной и платной основе. Привлекаемый компанией заемный капитал подлежит возврату в полном объеме плюс процентные выплаты за его использование. Срок использования заемного капитала также должен быть установлен и не может нарушаться заемщиком.

По используемым инструментам финансирования капитала предприятия выделяют: 1) источники собственного капитала: а) реинвестирование накопленных амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли, б) эмиссия дополнительных акций, долей или паев и связанных с ними финансовых инструментов; 2) источники заемного капитала, имеющие долгосрочный характер (кредиты, займы, квазикредиты в форме лизинга и др.

Финансовые ресурсы (источники финансирования) организаций можно разделить на внутренние и внешние. В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует большую часть собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Значительную роль в составе внутренних источников играют амортизационные отчисления, однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования.

К внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов относится привлечение предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный капитал) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала в порядке, предусмотренном действующим законодательством. В число прочих внешних источников входят безвозмездно полученные материальные и нематериальные активы, пожертвования, благотворительные взносы и др.

Капитал организации (собственный и заемный) является источником покрытия потребностей организации в финансовых ресурсах долгосрочного назначения. Краткосрочные потребности организации финансируются за счет источников средств краткосрочного назначения, которые также подразделяются на собственные и заемные.

Собственные финансовые ресурсы для покрытия краткосрочных потребностей предприятия составляют доходы от обычных видов деятельности (выручка от продажи товаров, продукции (работ, услуг), прочие доходы (проценты и иные доходы по ценным бумагам, кредиторская задолженность, курсовые разницы и др.). Основными видами заемных средств краткосрочного назначения являются краткосрочные кредиты банков и других кредитных организаций и коммерческие кредиты, оформленные в виде простых векселей.

По формам инвестирования различают источники финансирования, представ­ленные в денежной, материальной и нематериальной формах.

В зависимости от вида активов (объекта инвестирования), в которые вложен капитал предприятия, выделяют основной и оборотный капитал. Основной ка­питал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован в его внеоборотные активы, а именно: основные средства, немате­риальные активы, долгосрочные финансовые инструменты, капитальное строи­тельство. Оборотный капитал характеризует ту часть капитала, которая инвести­рована в его оборотные активы, а именно: запасы, незавершенное производство, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства в кассе и на расчетных счетах.

Капитал предприятия находится в постоянном обороте, может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от результативности хозяйственной деятельно­сти, может использоваться собственниками с различными целями. По характеру использования собственником выделяют потребляемый и накапливаемый (реин­вестируемый) виды капитала. Потребляемый капитал — это капитал, направляе­мый на потребление, выплату доходов собственникам. Его особенностью является то, что после его распределения на цели потребления он теряет функции капита­ла. Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в про­цессе капитализации нераспределенной прибыли, добавочного капитала и др.

В управлении капиталом пользуются по­нятиями структуры капитала и финансовой структуры капитала. Под структурой капитала компании понимается соотношение ее собственного и долгосрочного заемного капиталов. Под финансовой структурой капитала - общее соотношение между всеми элементами капитала, используемыми для финансирования ее хозяйственной деятельности. Это все составляю­щие собственного и долгосрочного и краткосрочного заемного капитала.