logo
ЭИР 2010 РМ / ЭИР 2010 РМ / ЭИР

4.2.2. Временная оптимизация портфеля инвестиционных проектов

Условия оптимизации следующие:

а) общая сумма финансовых ресурсов недостаточна для реализации потенциального портфеля инвестиционных проектов;

б) инвестиционные проекты являются независимыми и, кроме того, выполнение каждого их них может быть реализовано как в текущем году, так и в следующем. Предполагается, что перенос реализации проекта на следующий год сопровождается потерей части ЧДД.

в) из потенциального портфеля требуется распределить проекты по двум годам таким образом, чтобы потери, связанные с переносом проекта на второй год, стали минимальными.

Общая схема оптимизации имеет вид:

        1. По каждому проекту рассчитывается индекс потерь ЧДД, если его осуществление откладывается на следующий год по формуле:

I=,гдеЧДДотл=.

        1. Реализация проекта с наименьшим индексом потерь переносится на следующий год.

Рассмотрим метод на основе данных примера 2.

Пример 3. Для удобства демонстрации (и не более того) примем в расчетах бюджет инвестиций в размере 75 млн. руб. Коэффициент дисконтирования r по-прежнему равен 10 % в год.

Решение. Результаты расчетов сведем в таблицу:

Проект

ЧДД, млн.руб.

ЧДДотл п.2/(1+r)

Инвестиции, млн. руб.

Индекс потерь

(п.п.(2-3)/4)

Ранг потерь

1

2

3

4

5

6

А

13,34

12,13

35

0,0346

2

Б

13,52

12,29

25

0,0492

3

В

15,65

14,23

45

0,0316

1

Г

12,21

11,10

20

0,0560

4

Из таблицы видно, что наименьшие потери связаны с переносом проекта В (I=0,0316) и проекта А (I=0,0346). Следовательно, принимаются к реализации в текущем году проекты Г (I=0,056) и Б (I=0,0492) в полном объеме, с суммарными инвестициями 20+25=45 млн. руб. Оставшаяся от бюджета сумма 75-45=30 млн. руб. идет на частичное финансирование проекта А, как следующим по индексу потерь за проектами Г и В. Завершить проект А удастся в следующем году (в текущем не хватит 5 млн. руб.). Проект В (I=0,0316=min) будет начат в следующем году.

      1.