Финансирование через эмиссию ценных бумаг

Одним из важнейших инструментов финансирования крупных проектов является выпуск ценных бумаг: акций, облигаций и производных от них. Ценные бумаги удостоверяют права собственности их владельца и обращаются на фондовом рынке.

Фондовый рынок разделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке продаются ценные бумаги новых выпусков. Именно через них мобилизуются денежные средства для инвестиционных целей. На вторичном рынке осуществляется перепродажа ценных бумаг. Здесь происходит не мобилизация денежных ресурсов, а их перераспределение, переток денег в наиболее доходные места.

Ценные бумаги делятся на денежные и капитальные. Денежные ценные бумаги отражают заимствование денежных средств на срок до одного года. К ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и др.

Капитальные ценные бумаги выпускаются с целью создания или увеличения активов предприятия. Они делятся на долевые (акции) и долговые (облигации).

Процесс эмиссии ценных бумаг, их размещение на фондовом рынке РФ регулируются Федеральным законом РФ "О рынке ценных бумаг" от 1996 г. Размещаться ценные бумаги могут в частном порядке среди ограниченного круга их покупателей или открытым (публичным) способом среди неограниченного числа потенциальных покупателей.

При открытом размещении ценных бумаг предприятие, их выпускающее, чаще всего прибегает к услугам инвестиционных банков, страховых и финансовых компаний, которые принимают на себя ответственность по размещению ценных бумаг на рынке на согласованных условиях, за специальное вознаграждение. Такой метод размещения ценных бумаг называется андеррайтингом (англ.undewritind), а финансовый институт, принявший на себя обязанности по реализации ценных бумаг, - андеррайтером.

Андеррайтер приобретает весь выпуск ценных бумаг, освобождая от риска предприятие – эмитент. Разность в цене покупки и продажи ценных бумаг составляет доход андеррайтера. Если размещение ценных бумаг пойдет плохо, то убытки понесет не эмитент, а андеррайтер.

Часто инвестиционные банки не берутся за андеррайтинг ценных бумаг небольших и малоизвестных предприятий. Вместо андеррайтинга они предлагают реализацию выпуска ценных бумаг в количестве, которое является возможным при заданной предприятием цене. В этом случае инвестиционные банки не рискуют, но и доход их меньше.

Более детально этот вопрос рассматривается в курсе «Рынок ценных бумаг».