22. Стоимость акционерного капитала. Теории и модели.

Акционерный капитал обычно состоит из двух частей: обыкновенной и привилегированной. Как правило, привилегированная часть акционерного капитала характеризуется тем, что имеет фиксированный дивиденд, который в большинстве случаев определяется как % от номинала привилегированной акции. Наиболее сложным моментом является определение стоимости обыкновенного акционерного капитала. Цена обыкновенного акционерного капитала определяется ожидаемой доходностью акций данной фирмы-эмитента. Данная величина является в некоторой степени условной, поскольку прогнозируемая доходность этого вида ценных бумаг может не совпадать с их реальной доходностью.

Стоимость акционерного капитала может определяется различными методами.

1. Capital Asset Pricing Model - CAPM.

Основная идея данного метода состоит в том, что доходность любого вида активов и финансового инструмента можно определить как доходность безрисковых инструментов плюс премия за риск, связанный с данным видом активов. В соответствии с данным методом стоимость акционерного капитала определяется по формуле: Е[r_j]=r_f+ *(E[r_m]-r_f), гдеЕ[r_j] – доходность акционерного капитала, r_f - доходность безрисковых инструментов, b_j – бета-коэффициент – коэффициент систематического рыночного риска (отражает чувствительности доходности акций к изменению доходности рыночного портфеля, E[r_m] – средняя рыночная доходность на рынке акций.