9.2. Оцінка проектів за методами аналізу ризику інвестицій
До методів аналізу ризиків належать загальновідомі методи: аналіз чутливості (розглянутий у 4-му розділі посібника); метод сценаріїв; імітаційне моделювання, які в сукупності являють собою комплексний процес аналізу ризиків з інвестиційного проекту.
Враховуючи ці методи, оцінка проекту повинна здійснюватися в такій послідовності:
готується модель, здатна прогнозувати майбутню реальність;
відбираються ключові змінні ризику;
визначаються обмеження значень можливих змінних;
імовірнісні частки розміщуються за граничним значенням;
встановлюються відношення кореляційних перемінних;
генеруються випадкові сценарії, основані на допущеннях; » проводиться статистичний аналіз результатів імітацій. Загальним правилом у цьому процесі повинно бути те, що слід вибирати проект з таким розподілом імовірнісного доходу, яке найкраще відповідає ставленню інвестора до ризику.
Аналіз сценаріїв розвитку проекту дозволяє оцінити вплив на проект можливої одночасної зміни кількох змінних через імовірність кожного сценарію. Цей вид аналізу може виконуватися як за допомогою електронних таблиць, так і з застосуванням спеціальних комп'ютерних програм, які дозволяють використовувати методи імітаційного моделювання.
У першому випадку формуються 3—5 сценаріїв розвитку проекту. Кожному сценарію повинні відповідати:
набір значень початкових змінних;
розраховані значення результатних показників;
певна ймовірність настання даного сценарію, яка визначається експертним шляхом.
У результаті розрахунку визначаються середні (з урахуванням імовірності настання кожного сценарію) значення результатних показників.
У випадку невеликої кількості змінних та можливих сценаріїв розвитку проекту для аналізу ризику можна використовувати метод дерева рішень.
Перевага даного методу — у його наочності. Послідовність збору даних для побудови дерева рішень для аналізу ризику включає такі етапи:
визначення складу та тривалості фаз життєвого циклу проекту;
визначення ключових подій, які можуть вплинути на подальший розвиток проекту;
визначення часу настання ключових подій;
формулювання всіх можливих рішень, які можуть бути прийняті в результаті настання кожної окремої ключової події;
визначення ймовірності прийняття кожного рішення;
визначення вартості кожного етапу здійснення проекту (вартості робіт між ключовими подіями).
На базі отриманих даних будується дерево рішень. Його вузли являють собою ключові події, а стрілки, що поєднують вузли, — виконувані роботи з реалізації проекту. Крім того, на дереві рішень наводиться інформація відносно часу, вартості робіт та ймовірності прийняття того чи іншого рішення.
У результаті побудови дерева рішень визначається ймовірність кожного сценарію розвитку проекту, ефективність кожного проекту, а також інтегральна ефективність проекту. Додатна величина ефективності проекту (наприклад, чистого дисконтованого доходу) вказує на прийнятний ступінь ризику, що пов'язаний зі здійсненням проекту.
При формуванні сценаріїв із використанням методів імітаційного моделювання застосовується така послідовність дій:
визначаються інтервали можливої зміни початкових змінних, у межах яких ці змінні є випадковими величинами;
визначаються види розподілу ймовірностей у межах заданих інтервалів;
встановлюються коефіцієнти кореляції між залежними змінними;
багаторазово (не менш 200 разів) розраховуються результатні показники;
отримані результатні показники розглядаються як випадкові величини, яким відповідають такі величини: математичне очікування, дисперсія, функція розподілу та щільність ймовірностей);
визначається ймовірність попадання результатних показників у той чи інший інтервал, ймовірність перевищення мінімально припустимого значення та ін.
Аналіз значень результатних показників при сформованих сценаріях дозволяє оцінити можливий інтервал їх зміни за різних умов реалізації проекту. Ймовірнісні характерис-тики використовують для:
прийняття інвестиційних рішень;
ранжування проектів;
обгрунтування раціональних розмірів і форм резервування та страхування.
- Міністерство освіти і науки України Східноукраїнський національний університет імені в.І. Даля
- Тема 1: Сутність інвестиційного кредиту
- 1.1.Поняття інвестиційного кредиту
- 1.2.Об'єкти інвестиційного кредитування
- 1.3.Суб'єкти (учасники) інвестиційного кредитування
- 1.4.Переваги кредитного методу фінансування інвестиційних проектів
- Тема 2: Банківське і інвестиційне кредитування
- 2.1. Принципи банківського кредитування
- 2.2Види банківського інвестиційного кредитування
- 2.3.Вибір об'єктів для банківського інвестиційного кредитування
- 2.4.Ціна банківського інвестиційного кредиту та фактори, що її зумовлюють
- Тема3: Організація процесу банківського
- 3.2. Розгляд заявки на інвестиційне кредитування
- 3.3. Вивчення кредитоспроможності та фінансового стану позичальника
- 3.4. Форми забезпечення банківського інвестиційного кредиту
- 3.5. Розрахунок сум погашення заборгованості за інвестиційними позичками
- 3.6. Визначення строку користування інвестиційною позичкою
- 3.7. Кредитна угода (договір), його призначення, склад і порядок складання
- 3.8. Контроль (моніторинг) у процесі банківського інвестиційного кредитування
- Тема 4: Банкiвська експертиза I оцiнка
- 4.1.Експертиза документів обґрунтування інвестицій позичальника
- 4.2.Експертиза інвестиційного проекту
- 1. Попередній розгляд та аналіз інвестиційного проекту.
- 2. Поглиблений аналіз інвестиційного проекту.
- 4.3.Фінансово-економічна оцінка інвестиційного проекту
- 4.4.Розрахунок показників ефективності реальних інвестиційних
- 4.5.Оцінка інвестиційного проекту в умовах невизначеності
- Тема5: Державне та споживче інвестиційне
- 5.1. Зміст і характеристика державного інвестиційного кредитування
- 5.2.Податкове інвестиційне кредитування
- 5.3.Характеристика споживчого інвестиційного кредитування
- 5.4. Державне інвестиційне кредитування фізичних осіб
- Тема 6: Інвестиційне кредитування під заставу
- Характеристика іпотечного інвестиційного кредитування
- Принципи оцінки об'єктів нерухомості при іпотечному кредитуванні
- 6.3. Методи оцінки об'єктів нерухомості при іпотечному кредитуванні
- 6.3.1.Метод валової ренти
- 6.3.2. Метод прямої капіталізації
- Метод відшкодування інвестованого капіталу
- Використання фінансового левереджу та методу інвестиційної групи при іпотечному кредитуванні
- Традиційна техніка іпотечно-інвестиційного аналізу як методу оцінки нерухомості
- 6.6. Особливості оцінки землі при іпотечному кредитуванні
- Тема7: Лізинг.
- 7.1. Зміст, об'єкти та види лізингу
- Фінансовий лізинг як джерело фінансування інвестиційних проектів, його ознаки та організація
- 7.3.Учасники лізингових операцій, їх взаємовідносини та регулювання
- 7.4.Порядок визначення розміру лізингового платежу. Графік лізингових платежів, його зміст і порядок складання
- Лізингові контракти, їх призначення, види та склад
- 7.6. Лізинг в Україні: стан і перспективи розвитку
- Тема 8: Міжнародний і інвестиційний кредит
- 8.3. Інвестиційне кредитування в Україні міжнародним банком реконструкції та розвитку
- 8.3. Інвестиційне кредитування в Україні міжнародним банком реконструкції та розвитку
- 8.5. Інвестиційне кредитування в Україні іншими фінансово-кредитними організаціями
- 2. Фонд Євразія. Програма позик малому бізнесу України.
- 8.6. Ефективність залучення іноземних інвестиційних позик
- Динаміка та структура зовнішнього державного боргу україни (млрд дол. Сша)
- Контрольні запитання і завдання до теми 8:
- Тема 9: Управління ризиками при інвестиційному кредитуванні
- Класифікація проектних ризиків і методи їх пониження
- 9.2. Оцінка проектів за методами аналізу ризику інвестицій
- 9.3. Визначення кредитних ризиків
- 9.4. Управління кредитними ризиками
- Рейтинг якості кредиту за аналізом фінансових коефіцієнтів
- 9.5. Управління відсотковими ризиками
- 9.6. Заходи щодо зниження ризиків
- Додатки
- Заявка на кредитування інвестиційного проекту
- Придбання обладнання або товарів (сировини, матеріалів).
- Виготовлення продукції.
- Реалізація товарів.
- Економічний ефект від реалізації кредитного проекту.
- Рекомендації банку щодо структури підготовки бізнес-плану
- Опис та концепція.
- 2. Право власності та менеджмент:
- Постачальники обладнання та технічна допомога:
- 4. Маркетинг.
- 5. Характеристика продукції, персоналу, сировини та комунальних послуг (включаючи споживання електроенергії, газу, води і т. Д.) і та інші засоби, необхідні за проектом:
- Інвестиційні вимоги, фінансування проекту та прибутки:
- Договір застави №__________
- Предмет договору
- Права та обов'язки Сторін
- Строк і порядок звернення стягнення на предмет застави
- Відповідальність Сторін
- Строк дії Договору
- Інші умови
- Реквізити Сторін
- Договір поруки №__________
- Терміни, що застосовуються в Договорі
- Предмет Договору
- Порядок пред'явлення претензій за порукою та розрахунків
- Відповідальність Сторін
- Інші умови
- Страхова сума
- Страхова премія
- Страхове відшкодування
- Терміни, що застосовуються в Договорі
- Предмет Договору
- Умови кредитування
- Права та обов'язки Сторін
- Відповідальність Сторін
- Інші умови
- Реквізити Сторін
- Кредитний договір №__________
- Глосарій
- Предмет Договору
- Умови кредитування
- Права та обов'язки Сторін
- Відповідальність Сторін
- Інші умови
- Реквізити Сторін
- Валютної самоокупності
- Коштів державного бюджету