46. Модели управления источниками финансирования
На осуществление хозяйственных операций предприятие затрачивает определенные суммы денежных средств. Финансовый механизм предприятия устроен таким образом, что одновременно на различных стадиях находятся несколько операционных циклов. В ситуациях, когда для начала нового операционного цикла у предприятия нет достаточной суммы свободных финансовых ресурсов, оно часто использует заемные средства в форме кредитов и займов. Использование заемных средств делает необходимым проведение работ в сфере мониторинга и управления обязательствами. Для управления источниками финансирования в финансовом менеджменте используются различные модели.
Исходное условие использования моделей управления источниками финансирования – деление оборотных активов на следующие группы.
1. Постоянный оборотный капитал (системная часть) – часть денежных средств, производственных запасов, величина потребности в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла (необходимый минимум для осуществления производственной деятельности).
2. Переменный оборотный капитал (варьирующаяся часть) – дополнительные оборотные активы, которые необходимы в определенные (пиковые) периоды или в качестве страхового запаса средств.
Основные переменные моделей управления источниками финансирования:
– LT 4– внеоборотные активы;
– СА– оборотные активы;
– РСА – системная часть оборотных средств;
– VСА – варьирующаяся часть оборотных средств;
– СL– краткосрочные пассивы;
– LTD – долгосрочные пассивы;
– Е– собственный капитал;
– LТС– долгосрочные источники финансирования. Выделяют четыре разновидности моделей.
1. Идеальную, которая предполагает, что оборотные активы предприятия по размеру совпадают с краткосрочными пассивами, т. е. чистый оборотный капитал равен в такой ситуации нулю. В рамках такой модели долгосрочный капитал предприятия рассматривается исключительно как источник покрытия внеоборотных активов, т. е. количественно совпадает с их величиной. При этом базовое балансовое уравнение имеет следующий вид:
LTC = LTA или CL = РСА + VCA.
2. Агрессивную, которая отличается от идеальной ориентирами управления. В агрессивной модели долгосрочный капитал служит источником покрытия как внеоборотных активов, так и системной части оборотных, т. е. того заранее определенного минимума, который необходим для ведения хозяйственной деятельности. Чистый оборотный капитал при использовании данной модели в точности равен этому минимуму. Формула базового балансового уравнения выглядит следующим образом:
LTC = LTA + PСА или CL = VCA.
3. Консервативную, которая ориентирована на минимизацию финансового риска. Данная модель предполагает, что варьирующаяся часть оборотных средств покрывается долгосрочными пассивами. При этом краткосрочной кредиторской задолженности нет. Следовательно, отсутствует и риск потери ликвидности и платежеспособности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. Базовое балансовое уравнение имеет следующий вид:
LTC = LTA + PCA + VCA или CL = 0.
4. Компромиссную, в которой внеоборотные активы, часть оборотных активов и около половины варьирующейся части последних финансируется исключительно за счет долгосрочных источников.
LTC = LTA + PCA + 0,5 VCA или CL = 0,5 VCA.
- 2. Принципы финансового менеджмента
- 3. Функции финансового менеджмента
- 4. Цели и задачи финансового менеджмента
- 5. Базовые концепции финансового менеджмента
- 6. Прогнозно-аналитические методы финансового менеджмента
- 7. Первичные финансовые инструменты
- 8. Вторичные (производные) финансовые инструменты
- 9. Финансовый анализ: сущность и значение
- 10. Методы и приемы финансового анализа
- 11. Анализ финансовых результатов
- 12. Анализ оборачиваемости
- 13. Анализ ликвидности и платежеспособности
- 14. Анализ финансовой устойчивости
- 15. Анализ кредитоспособности предприятия
- 16. Оценка потенциального банкротства
- 17. Информационная база финансового анализа
- 18. Понятие и признаки ценных бумаг
- 19. Классификация ценных бумаг
- 20. Понятие и классификация акций
- 21. Понятие и классификация облигаций
- 22. Понятие векселя. Классификация векселей
- 23. Государственные ценные бумаги
- 24. Факторинговые и форфейтинговые операции
- 25. Понятие денежного потока
- 26. Понятие и классификация активов
- 27. Методы оценки активов в финансовом менеджменте
- 28. Понятие и виды инвестиций
- 29. Источники инвестиций
- 30. Понятие и принципы инвестиционной деятельности
- 4. Принцип мультипликатора (множителя).
- 31. Этапы стратегического управления инвестициями
- 32. Формы реального инвестирования
- 33. Управление реальным инвестированием
- 34. Временная стоимость денег
- 35. Критерии и методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- 36. Чистый приведенный доход
- 37. Индекс рентабельности
- 38. Период окупаемости
- 39. Внутренняя норма доходности
- 40. Отбор инвестиционных проектов по критерию доходности
- 41. Отбор инвестиционных проектов по критерию ликвидности
- 42. Отбор инвестиционных проектов по критерию риска
- 43. Формы финансового инвестирования
- 44. Управление финансовым инвестированием
- 45. Этапы формирования финансового портфеля
- 46. Модели управления источниками финансирования
- 47. Сущность и классификация пассивов
- 48. Управление собственным капиталом
- 49. Прибыль: понятие, экономическая сущность
- 50. Функции и источники получения прибыли
- 51. Формирование и распределение прибыли предприятия
- 52. Управление заемным капиталом
- 53. Методы и объекты текущего налогового менеджмента
- 54. Сущность и принципы кредитования
- 55. Формы кредита
- 56. Стоимость капитала и этапы ее оценки
- 57. Средневзвешенная стоимость капитала
- 58. Предельная стоимость капитала
- 59. Теории структуры капитала
- 60. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте
- 61. Экономическая сущность и структура оборотного капитала
- 62. Управление оборотным капиталом
- 63. Нормирование оборотного капитала
- 64. Эффективность использования оборотного капитала
- 65. Политика управления оборотным капиталом
- 66. Расчет финансового цикла
- 67. Управление запасами
- 68. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика)
- 69. Управление денежными средствами и их эквивалентами
- 70. Финансовое планирование: сущность, роль и задачи в условиях рынка
- 71. Понятие и этапы процесса финансового планирования
- 72. Методы финансового планирования: понятие и разновидности
- 73. Содержание и роль финансового прогнозирования в деятельности предприятия
- 74. Прогнозирование путем пропорциональной зависимости от объема продаж
- 75. Перспективное финансовое планирование
- 76. Финансовая стратегия предприятия
- 77. Дивидендная политика и определяющие ее факторы
- 78. Теории и виды дивидендной политики
- 79. Текущее финансовое планирование
- 80. Система бюджетного планирования
- 81. Контроль исполнения финансового плана
- 82. Сущность налогового менеджмента
- 83. Методы оценки налоговой нагрузки предприятия
- 84. Направления и принципы налоговой оптимизации на предприятии
- 85. Содержание налогового планирования на предприятии
- 86. Показатели эффективности налогового менеджмента
- 87. Сущность и концепции управления затратами
- 88. Антикризисное управление
- 89. Международные аспекты финансового менеджмента
- 90. Отрицательный эффект налогового планирования