16. Раскройте понятия «операционный цикл» и «финансовый цикл». Как рост периода оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности отразиться на продолжительности финансового цикла?

Операционный цикл (operating cycle) предприятия представляет собой период оборота всех текущих активов с момента закупки сырья и материалов и до получения денежных средств за реализованные товары и услуги. Как следует из определения, в операционном цикле предприятия можно выделить два основных элемента:

Первый – это производственный цикл – период полного оборота запасов, начиная с момента поступления сырья, материалов и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателям, второй – это период обращения дебиторской задолженности. На практике моменты фактической оплаты и поступления денежных средств часто не совпадают по времени с порождающими их операциями, время поступления денежных средств за товары и услуги может отличаться от времени их продажи (отгрузки). Период обращения денежных средств между фактической оплатой закупок поставщикам и получением денег за продукцию от покупателей составляет финансовый цикл, или цикл конверсии денежных средств (cash conversion cycle – ССС):

ССС = ПОЗ + ПОДЗ – ПОКЗ

Где: ПОЗ – период оборота запасов; ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности; ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности.

При увеличении периода оборота дебиторской задолженности продолжительность финансового цикла возрастает, при увеличении периода оборота кредиторской задолженности продолжительность финансового цикла снижается. При одновременном увеличении периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности на одну и ту же величину – значение финансового цикла остается неизменным.

Длительность операционного цикла во многом определяет потребность предприятия в текущих активах. Предприятие с коротким операционным циклом может эффективно функционировать, имея незначительный объем текущих активов и невысокие показатели ликвидности за счет большей скорости превращения ресурсов в денежную форму. Финансовый цикл определяет период времени, в течение которого операционная деятельность должна финансироваться за счет внешних источников, т. е. величину потребности предприятия в оборотном капитале. В свою очередь, сокращение финансового цикла снижает потребность в оборотном капитале.