4. Управление денежными средствами и их эквивалентами Общая логика управления денежными средствами

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение опти­мального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные сред­ства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными при­чинами:

• рутинность — денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими де­нежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вы­нуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчет­ном счете;

• предосторожность — деятельность предприятия не носит жест­ко предопределенного характера, поэтому денежные средства необхо­димы для выполнения непредвиденных платежей;

• спекулятивность — денежные средства необходимы по спекуля­тивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгод­ного инвестирования.

Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей ус­ловности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэто­му любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства — поддержание текущей платежеспособности и по­лучение дополнительной прибыли от инвестирования свободных де­нежных средств. Таким образом, одной из основных задач управле­ния денежными ресурсами является оптимизация их среднего теку­щего остатка.

При рассмотрении основных принципов управления денежными средствами можно выделить как минимум три крупных блока: анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, оп­ределение оптимального уровня денежных средств.