Операционный, производственный и финансовый циклы

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Постоянный процесс этого оборота представлен на рис. 3.1.

Рис. 3.1. Движение оборотных активов в процессе функционирования операционного цикла

Важнейшей характеристикой операционного цикла, существен­но влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборот­ных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продол­жительность операционного цикла предприятия, имеет вид:

ПОЦ = ПО_ДА + ПО_МЗ + ПО_ГП + ПО_ДЗ, 3.1.

где ПОЦ — продолжительность операционного цикла предприятия, в днях;

ПО_ДА — период оборота среднего остатка денежных активов (включая их субституты в форме краткосрочных фи­нансовых вложений), в днях;

ПО_МЗ— продолжительность оборота запасов сырья, материа­лов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПО_ГП — продолжительность оборота запасов готовой продук­ции, в днях;

ПО_ДЗ — продолжительность инкассации дебиторской задолжен­ности, в днях.

В процессе управления оборотными активами в рамках опера­ционного цикла выделяют две основные его составляющие: 1) про­изводственный цикл предприятия; 2) финансовый цикл (или цикл де­нежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, исполь­зуемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на пред­приятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них гото­вой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия оп­ределяется по следующей формуле:

ППЦ= ПО_СМ + ПО_НЗ + ПО_ГП, 3.2.

где ППЦ— продолжительность производственного цикла предпри­ятия, в днях;

ПО_СМ — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПО_НЗ — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПО_ГП — период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятий представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежно оборота) предприятия определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПО_ДЗ - ПО_КЗ, 3.3.

где ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПО_ДЗ — средний период оборота дебиторской задолженности в днях;

ПО_КЗ — средний период оборота кредиторской задолженности, в днях;

Между продолжительностью производственного и финансового циклов предприятия существует тесная связь, которая графически представлена на рис. 3.2.

Рис.3.2. Схема взаимосвязи операционного, производственного и финансового циклов.

Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновид­ностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспе­чении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий, определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и меха­низмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на пред­приятии политике управления оборотными активами.