Тема5. Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта

Период времени от начала вложения инвестиций до получения ; конечного эффекта от их вложений называется жизненным (или ин­вестиционным) циклом инвестиционного проекта.

Согласно сложившейся практике состояния, через которые про-згиит проект в течение его жизненного цикла, называют фазами (эта-яами, стадиями). В свою очередь каждая фаза (этап) может делить-

•ся на фазы (этапы) следующего уровня (подфазы, подэтапы) и т.д. Универсального подхода к разделению процесса разработки и реали­зации инвестиционного проекта на фазы не существует, а потому де­ление инвестиционного проекта на фазы может быть самым разнооб­разным. Рассмотрим некоторые варианты такого деления.

1. Двухстадийное деление, при котором различают разработку

• реализацию проекта:

— разработка проекта — создание модели, образа действий по до­стижению целей проекта, осуществление расчетов, выбор вариантов, | обоснование проектных решений;

— реализация проекта - его практическое осуществление, превра­щение в реальность, экономическую действительность.

2. Во Всемирном банке (\Уог1а Вапк) и НМОО (подразделение ООН по промышленному развитию) принято следующее деление на !

фазы:

— предынвестиционная фаза: анализ инвестиционных возможно­стей, предварительное технико-экономическое обоснование, технико-эко­номическое обоснование, доклад об инвестиционных возможностях;

— инвестиционная фаза: переговоры и заключение контрактов, проектирование, строительство, маркетинг, обучение;

— эксплуатационная фаза: приемка и запуск, замена оборудова­ния, расширения, инновации.

3. Методические рекомендации выделяют следующие этапы со­здания и реализации инвестиционного проекта:

— формирование инвестиционного замысла (идеи): выбор и пред­варительное обоснование замысла, инновационный, патентный и эко­логический анализ технических решений, предварительный отбор предприятий для реализации;

— исследование инвестиционных возможностей: изучение спроса на продукцию, оценка уровня цен, организационно-правовая форма реализации и состав участников, оценка объема инвестиций, исходно-разрешительная документация;

— технико-экономическое обоснование проекта (строительства):

маркетинговые исследования, подготовка программы выпуска продук­ции, описание организации строительства, экономическая оценка ин­вестиций, риски и т.п.;

— подготовка контрактной документации: переговоры с потенци­альными инвесторами, тендерные торги;

— подготовка проектной документации;

— строительно-монтажные работы;

— эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей:

сертификация продукции, создание дилерской сети, центры сервис­ного обслуживания (ремонта), текущий мониторинг (детальный ана­лиз) экономических показателей проекта.

4. С точки зрения управления проектами (менеджеров) стадии жизненного цикла проекта выделяются следующим образом:

— замысел;

— анализ проблемы (цели, требования, задачи);

— разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции);

— детальная проработка (спецификации, чертежи, детальные планы);

— выполнение проекта (рабочая документация, испытания, при­емка);

— использование (внедрение, техобслуживание, эксплуатация);

— ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на раз­витие).

3. По экономическому содержанию жизненный цикл инвестици­онного проекта делится на четыре фазы (рис. 4.3).

Рис. 4.3. Изменение инвестиционных затрат и дохода на разных стадиях инвестиционного проекта

Инвестиционная фаза:

— предынвестиционная фаза (1а) — включает несколько стадий:

формирование инвестиционного замысла, исследование инвестицион­ных возможностей, формирование инвестиционного предложения, предпроектные исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес-плана, окончательную формулировку проекта и принятие по нему решения;

— собственно инвестиционная фаза — практическая реализация инвестиционного проекта: разработка организационно-экономическо­го механизма взаимодействия участников проекта, проведение проект­ных работ, приобретение (аренда) земли, возведение объектов, при обретение и монтаж оборудования, создание производственной инфра­структуры. Это самая затратная фаза, поглощающая основной (или весь) объем инвестиций. Она заканчивается моментом ввода объекта в эксплуатацию, т.е. Т^.

Период возврата инвестиций — период эксплуатации, в который происходит возврат первоначальных инвестиций за счет получения дохода от реализации продукции. Заканчивается, когда все инвести­ции компенсируются доходами (И - ЕД), т.е. Г^:

— эксплуатационная фаза — в этот период могут быть и инвести­ционные затраты (рост производства, износ оборудования), но дохо­ды от реализации продукции намного их превышают. Затем проект начинает постепенно устаревать, спрос на продукцию падает, доходность проекта снижается. В то же время основные фонды проекта устаревают морально и физически, т.е. жизненный цикл инвестиционного проекта завершается, и во избежание превращения его в убыточный целесооб­разно проект свернуть и к этому времени подготовить новый инвести­ционный проект;

— ликвидация проекта может быть дополнительным источником денежных поступлений (например, в случае продажи по остаточной стоимости оборудования) или дополнительными расходами (напри­мер, при необходимости рекультивации земель).

Взаимосвязь между инвестиционной и эксплуатационной фаза­ми инвестиционного проекта приведена на рис. 4.4.

Эти фазы связаны денежными потоками, которые обеспечивают формирование и использование капитала, возврат инвестиций, воспро­изводство капитала (простое или расширенное),

Денежные потоки имеют два круга движения:

обеспечение воспроизводства основного и нематериального ка­питалов. Основные фонды служат в течение нескольких производствен­ных циклов, изнашиваясь постепенно. Их износ приводит к уменьшению основного капитала, которое компенсируется через амортизационные отчисления, закладываемые в себестоимость продукции или услуг. Амортизационные отчисления являются источником простого воспро­изводства капитала, т.е. одним из источников инвестиций. Затраты нематериального капитала возмещаются аналогично основному, но период их использования меньше;

воспроизводство оборотного капитала. Оборотные средства расходуются в каждом производственном цикле на сырье и материа­лы, топливо и энергию; оплату труда и социальные нужды и др. Затра­ченный оборотный капитал воспроизводится в каждом производственном цикле за счет части выручки от реализации и эквивалентен

^;

Рис. 4.4. Взаимосвязь инвестиционной и эксплуатационной фаз инвестиционного проекта

издержкам на производство товара. Оборотные средства возвраща­ются собственнику при ликвидации бизнеса как часть выручки от реализации последней партии товаров.