Займы и эмиссия государственных ценных бумаг

Одним из способов покрытия бюджетного дефицита является государственная эмиссия ценных бумаг. Основными ценными бумагами государства, выпуска­ющимися на протяжении последних 70 лет, являются облигации, удостоверяющие право держателя на получение ее номинальной стоимости (и процента) или иного имуще­ственного эквивалента.

Облигация - это ценная бумага с фиксированным процентом от ее номинальной стоимости, по которой эмитент обязуется выплатить держателю сумму в предусмотренный срок в будущем.

В России эмитентом облигаций может быть только государство. На зарубежном фондовом рынке в больших объемах можно найти корпоративные облигации. В Рос­сийской Федерации различают следующие виды облигаций:

1. Облигации местных органов власти, выпущенные для финансирования строительства, модернизации, ре­монта и т.п. объектов муниципальной собственности.

2. Облигации федеральных органов исполнительной власти, доходы по которым направляются на реализацию конкретных масштабных проектов, имеющих обществен­ное значение.

3. Облигации внутренних государственных займов ­ориентированы на крупных инвесторов и служат для обес­печения долгосрочного развития страны.

4. Процентные долговые обязательства российского государства предназначены для инвесторов - юридических лиц, хотя их части может приобретать также и население.

5. Казначейские обязательства - ценные бумаги, целью которых является секъюритизация задолженности Министерства финансов РФ перед предприятиями по бюджетному финансированию. Идея выпуска казначей­ских обязательств состоит в том, чтобы выплачивать эту задолженность не «живыми» деньгами, а процентными долговыми бумагами, которые, в свою очередь, могут быть обращены в уплату поставщикам за сырье, материалы, энергию и т. д.

Размещение государственных ценных бумаг может быть:

• добровольным - что означает размещение ценных бумаг на свободном (или почти свободном) рынке. К ценным бумагам, размещаемым таким образом, при­надлежат государственные краткосрочные обязатель­ства (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), об­лигации сберегательного займа (ОСЗ), еврооблигации;

• вынужденным (квазирыночным) - что означает оформ­ление фактического государственного долга на рынке. Так появились на свет облигации внутреннего валют­ного займа (ОВВЗ), казначейские обязательства (КО), векселя Министерства финансов, переоформившие на Министерство финансов задолженность предприятий по банковским кредитам, предоставленным под госу­дарственные программы. Сюда же может быть отнесен портфель государственных бумаг ЦБ, сформированный в целях поддержки собственно рынка.

Для покрытия бюджетных дефицитов органы власти могут производить заимствования. Заимствования госу­дарства или муниципальных образований представляют собой займы, получаемые от юридических и физических лиц, по которым возникают долговые обязательства госу­дарства или органа местного самоуправления как заемщика или гаранта погашения займа другими заемщиками. Для выпуска займов необходимо соблюдение следующих условий:

• наличие временно свободных денежных средств;

• спрос инвесторов на ценные бумаги, выпускаемые государством или местными органами власти;

• объективная потребность государства или местных органов власти в финансовых ресурсах.

Займы призваны решать следующие задачи:

1. Инвестиционные займы выпускаются для финан­сового обеспечения строительных проектов.

2. Социальные займы выпускаются для финансового обеспечения территориальных социальных программ.

3. Бюджетные займы выпускаются для покрытия бюд­жетных расходов в связи с бюджетным дефицитом.