logo
Финансы_Лекции рус

3. Государственный долг и его регулирование

Общая сумма обязательств по непогашенным займам, включая начисленные по ним проценты, называется государственным долгом.

Государственный долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности.

Общегосударственный долг – более широкое понятие и включает не только задолженность правительства, но и органов управления нижестоящими органами власти.

Капитальный государственный долг представляет всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.

Текущий государственный долг – составляют расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Под регулированием (управлением) государственного долга понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, определению условий и выпуску новых государственных ценных бумаг.

В процессе управления государственным долгом решаются следующие задачи:

минимизация стоимости долга;

обеспечение своевременного выполнения обязательств по займам;

поддержание курса стоимости долговых обязательств государства;

обеспечение контроля за эффективным и целевым использованием мобилизованных ресурсов.

Меры по управлению государственным долгом направлены на погашение задолженности, выплату процентов или, в случае невозможности, на изменение условий заимствований.

Основную долю расходов по управлению государственным долгом составляет выплата доходов по займам. К последним также относятся расходы по изготовлению, пересылке, реализации ценных бумаг; проведение тиражей выигрышей, проведение тиражей погашения.

Изготовление, хранение и организация размещение облигаций государственных займов возложены на соответствующие подразделения министерства финансов, реализация ценных бумаг государства – на банковскую систему.

Внешние облигационные займы на иностранных денежных рынках от имени государства-заемщика размещаются, как правили, банковскими консорциумами. За эту услугу они взимают комиссионные вознаграждения.

Основным источником выплат доходов по займам и их погашению являются средства Государственного бюджета.

Эффективность привлечения государственного кредита оценивается по формуле:

, где

П – поступления по системе государственного кредита;

Р – расходы по системе государственного кредита.

Коэффициент обслуживания внешнего долга рассчитывается по формуле:

Безопасным уровнем обслуживания государственного долга считается 25%.

Однако в условиях роста государственной задолженности и бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга. Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашении части государственного долга.

Рефинансирование государственного долга – совокупность мероприятий по изменению условий погашения существующей задолженности, включая погашение старой задолженности путем выпуска новых займов.

Выделяют следующие способы управления условиями займов:

Конверсия – изменение доходности займов (изменение размеров выплачиваемых процентов по займам).

Консолидация – изменение условий займов, связанных со сроками погашения.

Сочетание конверсии и консолидации.

Унификация займов – объединение нескольких займов в один с обменом ранее выпущенных облигаций на новые. Она обычно проводится вместе с консолидацией. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного кредита.

Обмен облигаций по регрессивному соотношению – несколько раннее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Он применяется в исключительных случаях и избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и погашать в полноценных деньгах облигации, продававшиеся государством за обесценившуюся валюту.

Отсрочка погашения займа – отодвигаются не только сроки погашения, но выплата доходов. Она проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства.

Аннулирование государственного долга – государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему государственному долгу). Аннулирование государственного долга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства, или вследствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства прежней власти.

Контрольные вопросы

  1. Что понимается под термином «государственный кредит» ?

  2. Назовите источники государственного кредита?

  3. Чем отличаются формы государственного кредита?

  4. Что такое «гарантийные операции»?

  5. Чем, по Вашему мнению, обусловлено многообразие форм привлечения государственных займов?

  6. Что понимается под управлением государственным долгом?

  7. Проанализируйте состояние государственного долга Украины на текущий момент.