9.1. Характеристика іноземних інвестицій

Світова практика переконує, шо без широкого залучення іноземного капіталу неможливо провести структурну перебудову економіки, скоротити технічну та технологічну відсталість народного господарства, домогтися коикурентноздатності вітчизняної продукції на світовому ринку. Крім того, продуктивне використання іноземних інвестицій є органічною частиною світового пронесу руху капіталу та реалізується переважно за рахунок капі­талів приватних інвесторів, зацікавлених в одержанні вищого рівня прибут­ку на вкладені кошти.

Іноземні інвестиції - це цінності, що вкладаються іноземними інвесто­рами в об'єкти інвестиційної діяльності, відповідно до законодавства Украї­ни, з метою отримання прибутку або досягнення соціального ефекту [1].

При визначенні іноземних інвестицій, зазвичай, розрізняють лише один стрижневий момент їх ідентифікації: суб'єктом інвестування виступа­ють іноземні особи щодо країни вкладання капіталу. При цьому, для визна­чення іноземних інвесторів використовується юридичний критерій: є особа резидентом чи нерезидентом цієї країни.

Іноземні інвестори - це суб'єкти, які провадять інвестиційну діяль­ність на території України, а саме:

• юридичні особи, створені відповідно до законодавства іншого, ніж законодавство України;

• фізичні особи - іноземці, які не мають постійного місця прожи­вання на території України і не обмежені у дієздатності;

• іноземні держави, міжнародні урядові та неурядові організації:

• інші іноземні суб'єкти інвестиційної діяльності, які визнаються такими відповідно до законодавства України.

Іноземні інвестиції та інвестиції українських партнерів, у т. ч. внески до статутного фонду підприємств, оцінюються в іноземній конвертованій валюті та у валюті України за домовленістю сторін на основі цін міжнарод­них ринків або ринку України. Перерахування інвестиційних сум в інозем­ній валюті у валюту України здійснюється за офіційним курсом валюти України, визначеним Національним банком України. При реінвестиціях прибутку, доходу та інших коштів, одержаних у валюті України внаслідок здійснення іноземних інвестицій, перерахування інвестиційних сум прова­диться за офіційним курсом валюти України, визначеним Національним банком України на дату фактичного здійснення реінвестицій.

Іноземні інвестиції можуть здійснюватися у вигляді:

> іноземної валюти, що визнається конвертованою Національним банком України;

419

У валюти України - при реінвестиціях в об'єкт первинного інвесту­вання чи в будь-які інші об'гкти інвестування, відповідно до законодавства України, за умови сплати податку на прибуток (доходи);

- будь-якого рухомого та нерухомого майна та пов'язаних із ним майнових прав;

-акцій, облігацій, інших цінних паперів, а також корпоративних прав (прав власності на частку (пай) у статутному фонді юридичної особи, створеної відповідно до законодавсгва України або законодавства інших країн), виражених у конвертованій валюті;

-грошових вимог та права на вимоги виконання договірних зо­бов'язань, які гарантовані першокласними банками та мають вартість у кон­вертованій валюті, підтверджену згідно з законами (процедурами) країни інвестора або міжнародними торговельними звичаями;

- будь-яких прав інтелектуальної власності, вартість яких у конве­ртованій валюті підтверджена згідно з законами (процедурами) країни інве­стора або міжнародними торговельними звичаями, а також підтверджена експертною оцінкою в Україні, включаючи легалізовані на території Украї­ни авторські права, права на винаходи, корисні моделі, промислові зразки, знаки для товарів і послуг, ноу-хау тощо;

-прав па здійснення господарської діяльності, у т. ч. права на ко­ ристування надрами та використання природних ресурсів, наданих відпові­ дно до законодавства або договорів, вартість яких у конвертованій валюті підтверджена згідно з законами (процедурами) країни інвестора або міжна­ родними торговельними звичаями;

-інших цінностей відповідно до законодавства України. Основними формами здійснення іноземних інвестицій с:

часткова участь у підприємствах, що створюються спільно з українсь­кими юридичними та фізичними особами, або придбання частки діючих підприємств;

створення підприємств, що повністю належать іноземним інвесторам, філій та інших відокремлених підрозділів іноземних юридичних осіб або придбання у власність діючих підприємств повністю; придбання не забороненого законами України нерухомого чи рухомого майна, у т. ч. будинки, квартири, приміщення, обладнання, транспортні засоби та інші об'єкти власності, шляхом прямого одержання майна та майнових комплексів або у вигляді акцій, облігацій та інших цінних па­перів;

придбання самостійно чи за участю українських юридичних або фізич­них осіб прав на користування землею та використання природних ре­сурсів на території України; придбання інших майнових прав;

господарської (підприємницької) діяльності на основі угод про розподіл продукції;

420

в інших формах, які не заборонені законами України, в тому числі без створення юридичної особи на підставі договорів із суб'єктами госпо­дарської діяльності України.

Іноземні інвестиції класифікують за такими ознаками:

* за суб'єктами інвестицій: приватні, державні, інвестиції міжнародних організацій та змішані;

* за видами інвестицій: в іноземній валюті, у національній валюті, рухо­ме та нерухоме майно, цінні папери, грошові вимоги, об'єкти та/або права інтелектуальної власності, права на господарську діяльність, пос­луги;

*за формами: створення підприємства, яке повністю належить інозем­ному інвестору, часткова участь у підприємстві, придбання рухомого та нерухомого майна, концесії;

*за розміром: великі, середні, малі;

*за терміном: короткострокові, середньострокові, довгострокові, безс­трокові;

* за джерелом формування ресурсів: первинні, реінвестиції; *за методом інвестування: прямі, непрямі;

* залежно від об 'ектів інвестування: реальні, фінансові, інтелектуальні та інноваційні;

* за формами створення об 'ектів: самостійні, акціонерні та неакціонерні;

* за призначенням: для створення та розширення підприємств чи їх філіа­лів, які повністю належать іноземному інвестору; придбання раніше створеного та діючого підприємства, надання довгострокових позик.

* за сферами діяпьності: соціальна сфера та реальний сектор економіки зарубіжних країн.

При здійсненні іноземних інвестицій інвестор має врахувати їх спе­цифіку, а саме;

Психологічні бар'єри. Психологічні бар'єри обумовлені незнан­ням економіки, політики та культури інших країн, іноземних мов. методів торгівлі на фінансових ринках, порядку звітності та інше. Тому іноземні інвестори здійснюють свою діяльність через брокерів відповідних націона­льних ринків.

Інформаційні проблеми. У інвестора можуть виникати пробле­ми з одержанням інформації про іноземні ринки та емітентів. Найчастіше для одержання інформації для іноземних інвестицій використовуються такі міжнародні інформаційні системи:

• інформаційні системи Reuters, Telerate, Ten/ore, Forex, які не тільки повідомляють новини, але й приводять ціни по окремим ринкам та цінним паперам;

• спеціальні цінові системи Exshare, Telekurs та інші, які дають по­вну інформацію по усім світовим ринкам, зокрема, дані про рух капіталів та дивідендів;

421

• спеціальні пакети комп'ютерних програм (Datastream), які забез­печують дані з котировок цінних паперів та надають допомогу при фінансо­вому аналізі [16. С. 10].

• Юридичні проблеми. В різних країнах можуть існувати юриди­чні проблеми для іноземних інвесторів, при розміщенні їх капіталу та пове­рнення його з одержаним доходом, у т. ч. особливості оподаткування. У зв'язку з цим іноземному інвестору слід грунтовно вивчити законодавчу та нормативну базу країни, куди вкладатимуться кошти.

• Додаткові витрати. Іноземні інвестиції, зазвичай, пов'язані з до­датковими витратами, які містять: більші комісійні посередникам на інозе­мних ринках; більшу плату за оформлення угод; більшу плату керуючим портфелем іноземних інвестицій.

Ризики іноземних інвестицій. Ризики, пов'язані з іноземними інвестиціями, містять, по-перше, ризики національних ринків, тобто загаль­ні ризики для усіх інвесторів - резидентів та нерезидентів. Наприклад, інве­стори з країн з розвиненою економікою можуть зіткнутися з такими ризи­ками, як політична нестабільність, корупція, недосконале податкове законо­давство та законодавство про права власності акціонерів, погане інформа­ційне забезпечення, недостатній рівень корпоративного управління, низька ефективність роботи юридичної та адміністративної систем. По-друге, дода­ткові ризики для нерезидентів пов'язані з можливим введенням обмежень на їх діяльність та вивіз капіталу та доходу. По-третє, існують ризики па­діння курсів іноземних валют, що призводить до зменшення дохідності ін­вестицій в перерахунку на валюту інвестора.

□ Переваги іноземних інвестицій. Незважаючи на зазначені про­ блеми та ризики, обсяг іноземних інвестицій у світі постійно збільшується. Ріст іноземних інвестицій пов'язаний із тим, що вони дають можливість отримати більшу дохідність та менший ризик щодо суто національних інвес­ тицій. Додаткова Оихідність іноземних інвестицій пов'язана з можливим ро­ стом курсів іноземних валют по відношенню до валюти інвестора, бо існує взаємозв'язок між основними фінансовими інструментами та курсом націона­ льної валюти (ріст національного ринку акцій призводить до росту курсу на­ ціональної валюти). Крім того, ріст валюти певної країни дає можливість оде­ ржати вищу дохідність вкладень в облігації її емітентів, навіть якщо їх дохід­ ність буде менше дохідності облігацій в країні інвестора. Іноземні інвестиції можуть мати і менший ризик. Це пов'язано з тим. що економіка різних країн розвивається нерівномірно, і якщо деякі національні ринки акцій будуть пада­ ти, то інші будуть зростати. Досвідчений інвестор для зменшення ризику іно­ земних інвестицій буде формувати портфель шляхом диверсифікації, тобто купувати цінні папери різних національних ринків.

Таким чином, враховуючи специфіку та особливості іноземних інвес­тицій інвестор, який має намір здійснити їх, повинен:

422

■ грунтовно проаналізувати стан та структуру міжнародного ринку інвестиції"!;

• вивчити характеристики та особливості цінних паперів, які оберта­ються на різних національних ринках;

• визначити основні показники, які характеризують ринок інвестицій, та проаналізувати їх в динаміці;

• проаналізувати інформацію з засобів масової інформації про ринки інвестицій, їх структуру;

• визначити фактори, які впливають на ціни активів на міжнародних ринках, та про їх взаємозв'язок;

• визначити методи та інструменти зменшення ризику іноземних ін­вестицій;

■ визначити показники якості (дохідності) портфеля іноземних інвес­ тицій.