Риск и доходность: соотношение понятий. Классификация рисков.

Инвестиционный риск – вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Т.к. отдельные из видов инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала инвестора, они относятся к группе наиболее опасных рисков.

Виды:

- индивидуальный ИР – риск, присущий отдельным инвестиционным операциям предприятия, или отдельным инвестиционным инструментам, используемым им в процессе ИД.

- портфельный ИР – общий риск, присущий сформированной совокупности финансовых инструментов инвестирования. Основные виды: риск фондового портфеля (сформированной совокупности ЦБ); риск депозитного портфеля (сформированной совокупности депозитных счетов п/п в КБ) и другие.

- систематический (рыночный) риск – риск, связанный с изменением конъюнктуры всего инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов) под влиянием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен ими в индивидуальном порядке.

- несистематический (нерыночный) риск – совокупная характеристика внутренних ИР, присущих деятельности конкретных хозяйствующих субъектов (эмитентов ЦБ, дебиторов и т.п.).

- риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного финансового ущерба (неполученная) прибыль в результате неосуществления каких-либо мероприятий (страхование, хеджирование).

- риск снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера процентов или дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Он включает в себя следующие разновидности:

- процентный риск - характеризует вероятность возникновения финансовых потерь, связанных с изменением средней ставки % на финансовых рынках. Этот риск генерируется изменением конъюнктуры финансового рынка, мерами его государственного регулирования, изменением объемов предложения денежных ресурсов и другими аналогичными факторами.

- кредитный риск – вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с невозвратом долга по предоставленному кредиту. Он м.б. разновидностью рисков прямых финансовых потерь:

- биржевые риски – представляют собой опасность потерь от биржевых сделок.

- селективные риски – риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ЦБ для инвестирования в сравнении с другими ЦБ при формировании инвестиционного портфеля.

- финансовый риск – степень неопределенности, связанная с комбинацией ЗС и СС, используемых для финансирования компании или собственности: чем больше доля ЗС, тем выше финансовый риск.

В зависимости от последствий риска: 1) чистый - вероятность получения отрицательного или нулевого результат; 2) спекулятивный - вероятность получения как положительного, так и отрицательного результат.

В зависимости от степени влияния на финансовое положения:

- допустимый риск (угроза потери прибыли);

- критический (сопряжен с утратой предполагаемой выручки);

- катастрофический ( приводит к потери всего имущества и банкротству п/п.

ИР составляет наиболее значимую часть совокупных хозяйственных рисков п/п. его уровень возрастает с расширением объема и диверсификации ИД, со стремлением менеджеров повысить уровень доходности инвестиционных операций, с основанием новых инвестиционных технологий и инструментов. ИР оказывает серьезное влияние на многие аспекты ИД п/п, однако наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях: 1) уровень риска оказывает определенное воздействие на формирование уровня доходности инвестиционных операция – эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляет собой единую систему «доходность-риск»; 2) ИР является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства п/п, т.к. финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми.

Уровень И – показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида ИР и размер возможных финансовых потерь при его реализации.

Учет факторов риска в процессе управления ИД п/п сопровождает подготовку практически всех управленческих решений.

Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для ИД п/п.

Соотношение уровня доходности и риска – одна из основных базовых концепций инвестиционного менеджмента, определяемая прямой взаимосвязью этих двух показателей. В соответствии с этой концепцией рост уровня доходности инвестиционных операций при прочих равных условиях всегда сопровождается повышением уровня их риска и наоборот. Конкретные количественные соотношения на шкале «доходность-риск» определяются «Ценовой Моделью Капитальных Активов». Графическую интерпретацию этой Модели составляет график «Линии надежности рынка».

Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления Ид п/п. при определении необходимого общего уровня доходности с учетом фактора риска используется следующая формула:

RDn=An+RPn, RDn – общий уровень доходности по конкретному инвестиционному инструменту с учетом фактора риска,

An – безрисковая норма доходности на инвестиционном рынке,

RPn – уровень премии за риск по конкретному инвестиционному инструменту.

Безрисковая норма доходности – норма доходности по инвестиционным операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода.

Уровень премии за риск – уровень дополнительного дохода, выплачиваемый инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым операциям.

Уровень премии за риск определяется: , где - средняя норма доходности на инвестиционном рынке,  - бэта-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному инвестиционному инструменту (характеризует уровень изменчивости курса котировки отдельного инвестиционного инструмента или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего инвестиционного рынка).

Отдельные точки на «линии надежности рынка» показывают необходимый уровень доходности по ЦБ (с учетом премии за риск) в зависимости от уровня систематического риска по ней, измеряемого бета-коэффициентом.