Инвестиционные риски: возникновение и минимизация.

Инвестиционный риск – вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Отдельные из видов инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала инвестора, они относятся к группе наиболее опасных (часто катастрофических) рисков.

Виды:

- индивидуальный ИР – риск, присущий отдельным инвестиционным операциям предприятия, или отдельным инвестиционным инструментам, используемым им в процессе ИД.

- портфельный ИР – общий риск, присущий сформированной совокупности финансовых инструментов инвестирования. Основные виды: риск фондового портфеля (сформированной совокупности ЦБ); риск депозитного портфеля (сформированной совокупности депозитных счетов предприятия в КБ) и другие.

- систематический – риск, связанный с изменением конъюнктуры всего инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов) под влиянием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен ими в индивидуальном порядке.

- несистематический – совокупная характеристика внутренних ИР, присущих деятельности конкретных хозяйствующих субъектов (эмитентов ЦБ, дебиторов и т.п.).

- риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного финансового ущерба (неполученная) прибыль в результате неосуществления каких-либо мероприятий (страхование, хеджирование).

- риск снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера процентов или дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Он включает:

- процентный - характеризует вероятность возникновения финансовых потерь, связанных с изменением средней ставки % на финансовых рынках. Этот риск генерируется изменением конъюнктуры финансового рынка, мерами его государственного регулирования, изменением объемов предложения денежных ресурсов и другими аналогичными факторами.

- кредитный – вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с невозвратом долга по предоставленному кредиту. Он м.б. разновидностью рисков прямых финансовых потерь:

- биржевые – представляют собой опасность потерь от биржевых сделок.

- селективные – риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ЦБ для инвестирования в сравнении с другими ЦБ при формировании инвестиционного портфеля.

- финансовый – степень неопределенности, связанная с комбинацией ЗС и СС, используемых для финансирования компании или собственности: чем больше доля ЗС, тем выше финансовый риск.

В зависимости от последствий риска:

1) чистый - вероятность получения отрицательного или нулевого результат;

2) спекулятивный - вероятность получения как положительного, так и отрицательного результат.

В зависимости от степени влияния на финансовое положения:

1) допустимый (угроза потери прибыли);

2) критический (утрата предполагаемой выручки);

3) катастрофический (потеря всего имущества и банкротство)

Управление риском - организованная определенным образом последовательность действий, разделяемых на следующие этапы:

1) идентификацию и локализацию риска;

2) анализ и оценку риска;

3) способы минимизации и предотвращения риска;

4) мониторинг рисковых позиций.

Цель управления - максимизация экономической эффективности, при поддержании сопутствующих рисков на уровне не выше, чем предельно допустимый.

Характеристика наиболее используемых методов анализа рисков.

1) вероятностный анализ - построение и расчеты по модели осуществляются в соответствии с принципами теории вероятностей. Вероятность возникновения потерь определяется на основе статистических данных предшествовавшего периода с установлением области рисков, достаточности инвестиций, коэффициента рисков (отношение ожидаемой прибыли к объему всех инвестиций по проекту).

2) экспертный анализ рисков - применяется в случае отсутствия или недостаточного объема исходной информации и состоит в привлечении экспертов для оценки рисков. Отобранная группа экспертов оценивает проект и его отдельные процессы по степени рисков.

3) метод аналогов - использование базы данных осуществленных аналогичных проектов для переноса их результативности на разрабатываемый проект, он используется, если внутренняя и внешняя среда проекта и его аналогов имеет достаточно сходимость по основным параметрам.

4) анализ показателей предельного уровня - определение степени устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации.

5) анализ чувствительности проекта - позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета.

6) анализ сценариев развития проекта - предполагает разработку нескольких вариантов развития проекта и их сравнительную оценку. Рассчитываются вариант возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант.

7) метод построения деревьев решений проекта - предполагает пошаговое разветвление процесса реализации проекта с оценкой рисков, затрат, ущерба и выгод

8) имитационные методы - базируются на пошаговом нахождении значения результирующего показателя за счет проведения многократных опытен с моделью. Основные преимущества — прозрачность всех расчетов, простота восприятия и оценки результатов анализа проекта всеми участниками процесса планирования. В качестве одного из серьезных недостатков этого способа необходимо указать существенные затраты на расчеты, связанные с большим объемом выходной информации.

Способы управления рисками, снижения концентрации и уровня потерь при наступлении дефолта:

- переоценка активов по рыночной стоимости – предполагает фиксацию прибылей или убытков по открытым позициям в результате колебания рыночных цен на регулярной основе.

- обеспечение обязательств.

- резервирование средств под покрытие ожидаемых и непредвиденных потерь;

- лимитирование – установление системы лимитов на каждого заемщика, группу заемщиков, отдельные отрасли или сектора экономики, регионы, конкретные виды финансовых продуктов и т.д.;

- диверсификация портфеля;

- взаимозачет встречных требований (неттинг) – зачет взаимных требований между сторонами по заключаемым сделкам, удовлетворяющим определенным требованиям;

- выработка условий досрочного взыскания суммы задолженности и прекращения действия обязательств – нацелены на снижение не только подверженности кредитному риску, сколько вероятности дефолта контрагента в течение периода действия соглашения. Типичным условием является оговорка о досрочном взыскании свей суммы задолженности в случае ухудшения кредитного качества контрагента.

- страхование.

- секьюритизация долговых обязательств.

- хеджирование с помощью производных инструментов.

Альтернативным способом управления кредитным риском является применение VaR технологии. VaR является универсальной методикой расчёта различных видов риска. Данная технология доступна лишь для крупных российских банков (проблемы с затратами и информацией). Преимуществом данной методики является использование новейших математических достижений при оценке риска.