Эмиссия ценных бумаг (ipo).

Привлечение капитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике.

Ценные бумаги, обращающиеся на рынке, делятся на два вида:

• долевые – представляющие непосредственно долю владельцев в реальной собственности;

• долговые – которые характеризуются твердофиксированной процентной ставкой и обязательством эмитента выплатить сумму долга в определенный срок.

Финансовые средства, полученные в результате эмиссии ц.б, выступают как привлеченные и заемные.

Средства от эмиссии акций наиболее широко используются для финансирования инвестиций и применяются АО для привлечения АК. Увеличение УК через выпуск акций возможно:

- при преобразовании фирмы;

- при выпуске уже функционирующим обществом новых акций.

Расширение СК может происходить и другим способом – путем капитализации части нераспределенной прибыли. Оставшуюся прибыль в распоряжении акционерного общества акционеры-собственники фактически инвестируют ее в ожидании будущего роста стоимости акций. При удержании прибыли средства должны быть инвестированы так, чтобы принести высокую норму дохода и компенсировать издержки уплаты дивидендов.

Акционирование как метод инвестирования эффективно лишь для конкурентоспособных предприятий (существует опасность обесценения предшествующих выпусков акций, утраты контрольного пакета акций).

Процедура эмиссии акций:

- принятие решения, являющегося основанием для размещения ценных бумаг;

- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

- государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

- размещение ценных бумаг;

- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Преимущества эмиссии акций:

• меньшая степень риска по сравнению с заемными средствами: акционерное финансирование дает возможность увеличить капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации общества, заемный капитал необходимо вернуть вовремя;

• размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует обеспечения;

• АО может не платить дивиденды, в то время как при соблюдении облигационного финансирования и кредитного финансирования существует принцип платности;

• при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут приносить доход.

ЗАО и ОАО имеют разные различные возможности по привлечению новых источников финансирования путем эмиссии акций. ЗАО этот способ использую редко. Одним из возможных путей увеличения СК для ЗАО – публичное размещение акций и превращение в ОАО.

Достоинства

- возможность диверсификации для акционеров, снижение рискованности личных портфелей;

- рост ликвидности;

- облегчение привлечения денег;

- установление стоимости фирмы на рынке.

Недостатки:

- требования открытости – необходимость публикации доходов фирмы в открытой печати, невозможность скрыть некоторые сделки;

- повышение затрат на отчетность;

- распыление доходов среди большого числа акционеров.

Для продажи акций существует внебиржевой и биржевой рынки. На биржах акции проходят процедуру листинга – оценки качества акций и возможности их продажи на данной бирже, торговля акциями проходит на аукционной основе. На внебиржевом рынке циркулируют акции, котирующиеся на биржах, и акций, не котирующиеся по тем или иным причинам. Считается, что акции, прошедшие процедуру листинга, более надежные. Дополнительный доход от эмиссии акций компании получают при торговле только на первичном рынке. Рыночные сделки на вторичном рынке лишь косвенно влияют на положение компании, например, увеличивают ее стоимость.

Эмиссия облигаций направлена на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов определяется условиями их размещения. Предполагаемые условия должны быть выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, а при необходимости возврата средств по ним до истечения определенного срока. Этапы эмиссии облигаций:

- принятие решения, являющегося основанием для размещения ценных бумаг;

- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

- государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

- размещение ценных бумаг;

- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

- организация вторичного рынка (необязателен).

При выборе источников инвестирования необходимо учитывать преимущества и недостатки.