3. Управление инвестиционной деятельностью организации

В соответствии с Инвестиционным кодексом Республики Беларусь инвестиционная деятельность организации – это процесс реализации инвестиционных проектов, направленных на развитие и техническое совершенствование производства с целью получения максимальной прибыли.

Этапы управления инвестиционной деятельностью организации:

1. Определение стратегических целей инвестирования;

2. Отбор наиболее эффективных проектов;

3. Оценка проектов по доходности и окупаемости;

4. Реализация проекта;

5. Контроль за осуществлением проекта.

В системе управления использованием капитала в процессе реального инвестирования оценка эффективности инвестиционных проектов является наиболее ответственным этапом. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, и размер получаемой прибыли.

Объективность оценки зависит от используемых методов оценки.

В соответствии с Правилами по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов (Минэкономики Республики Беларусь, 31.08.2005, №158) основными показателями эффективности инвестиционного проекта являются:

- чистый дисконтированный доход (чистый приведенный доход);

- индекс рентабельности (доходности);

- срок окупаемости;

- внутренняя норма доходности.

Чистый приведенный доход (ЧПД)– разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока (ЧДП) за период эксплуатации проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию (ИЗ).

ЧПД = ЧДП - ИЗ

Коэффициент дисконтирования (К):

К = 1/ (1+Д)^Т, где (3.4)

Д – ставка дисконтирования;

Т – период реализации проекта.

Ставка дисконтирования – минимальная норма прибыли, при которой инвесторы согласны вложить свои средства в проект и ниже которой вложение капитала нецелесообразно.

Допускается принятие ставки дисконтирования на уровне ставки рефинансирования при проведении расчетов в национальной валюте или фактической ставки процента по долгосрочным валютным кредитам.

Показатель «чистый приведенный доход» может быть использован не только для сравнительной оценки проектов, но и как критерий целесообразности их реализации.

Если чистый приведенный доход является отрицательной величиной или равен нулю, проект должен быть отвергнут, так как не принесет организации доход.

Индекс рентабельности – в процессе оценки может играть лишь вспомогательную роль, поскольку не в полной мере оценивает весь возвратный денежный поток по проекту.

ИР = ЧП / ИЗ, где (3.5)

ЧП – чистая инвестиционная прибыль за период эксплуатации проекта.

Этот показатель дает возможность сравнить уровень рентабельности инвестиционной и текущей деятельности, результаты сравнения позволяют сделать вывод о том, насколько реализация инвестиционного проекта повысит общий уровень эффективности деятельности субъекта.

Инвестиционный проект эффективен при ИР > 1.

Индекс доходности позволяет сопоставить объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту.

ИД = ЧДП / ИЗ (3.6)

Если значение ИД меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут, он не принесет дополнительный доход.

Срок окупаемости является одним из самых распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта.

Со = ИЗ / ЧДПс, (3.7)

Где ЧДПс – среднегодовая сумма ЧДП за период эксплуатации объекта.

Основным недостатком этого показателя является то, что он не учитывает объемы ЧДП, формирующиеся после периода окупаемости инвестиционных затрат.

Внутренняя норма доходности – является наиболее сложным показателем оценки эффективности инвестиционных проектов – дисконтная ставка, по которой будущая стоимость ЧДП приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат, т.е. чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю.

ВНД = ЧДП/ИЗ – 1 (3.8)