logo
лекції 17

3. Діагностика банкрутства підприємства.

Необхідність своєчасного і повного виконання суб’єктом господарюван­ня своїх зобов’язань в умовах ринкової економіки є головною проблемою. Для підприємств присутня постійна загроза невиконання своїх зобов’язань у будь-який проміжок часу, що в результаті відбивається на перспективах їх по­дальшого існування.

Неплатоспроможність - неспроможність підприємства виконати після настання встановленого строку сплати грошові зобов’язання перед кредиторами (у тому числі із заробітної плати), а також щодо сплати податків і зборів (обов’язкових платежів) не інакше як через відновлення платоспроможності.

Виділяють наступні три види неплатоспроможності підприємства:

1. Поточна неплатоспроможність характеризує фінансовий стан будь-якого підприємства, якщо на конкретний момент через випадковий збіг обставин тимчасово суми наявних у нього коштів і високоліквідних активів недостатньо для погашення поточного боргу, що відповідає законодавчому визначенню як неспроможність суб’єкта підприємницької діяльності виконати грошові зобов’язання перед кредиторами після настання встановленого терміну їх сплати, у тому числі із заробітної плати, а також виконати зобов’язання щодо сплати податків і зборів (обов’язкових платежів) не інакше, як через відновлення платоспроможності.

Економічним показником ознак поточної платоспроможності (Пп) при наявності простроченої кредиторської заборгованості є різниця між сумою наявних у підприємства грошових коштів, їх еквівалентів та інших високоліквідних активів і його поточних зобов’язань, що визначається за формулою:

Пп = А040+А045+А220+А230+А231+А240–П620,

де А040, А045, А220, А230, А231, А240, - відповідні рядки активу балансу;

П620 – підсумок IV розділу пасиву балансу.

Від’ємний результат алгебраїчної суми зазначених статей балансу свідчить про поточну неплатоспроможність суб’єкта підприємницької діяльності.

Фінансовий стан підприємства, у якого на початку й наприкінці звітного кварталу спостерігаються ознаки поточної неплатоспроможності, відповідає законодавчому визначенню боржника, який неспроможний виконати свої грошові зобов’язання перед кредиторами, у тому числі зобов’язання щодо сплати податків і зборів (обов’язкових платежів), протягом трьох місяців після настання встановленого терміну їх сплати.

2. Ознаки критичної неплатоспроможності, що відповідають фінансовому стану потенційного банкрутства, наявні, якщо на початку й наприкінці звітного кварталу, що передував поданню заяви про порушення справи про банкрутство, мають місце ознаки поточної неплатоспроможності, а коефіцієнт покриття (Кп) і коефіцієнт забезпечення власними коштами (Кз) наприкінці звітного кварталу менші від їх нормативних значень – відповідно 1,5 і 0,1.

Коефіцієнт покриття характеризує достатність оборотних коштів підприємства для погашення своїх боргів і визначається як відношення суми оборотних коштів до загальної суми поточних зобов’язань за кредитами банку, інших позикових коштів і розрахунків з кредиторами:

Кп = ОА/ПЗ

Коефіцієнт забезпечення власними коштами характеризує наявність оборотних коштів у підприємства, необхідних для його фінансової стійкості, і визначається як відношення власних оборотних коштів до вартості наявних у підприємства оборотних активів (виробничих запасів, незавершеного виробництва, готової продукції, коштів, дебіторської заборгованості та інших оборотних активів):

Кз = ВОК / ОА

Власні оборотні кошти визначаються як різниця між обсягами джерел власних та прирівняних до них коштів і фактичною вартістю основних засобів та інших необоротних активів

Якщо наприкінці звітного кварталу хоча б один із зазначених коефіцієнтів (Кп або Кз) перевищує своє нормативне значення або протягом звітного кварталу спостерігається їх зростання, перевага має надаватися позасудовим заходам відновлення платоспроможності боржника або його санації в процесі провадження справи про банкрутство.

Якщо протягом терміну, передбаченого планом санації боржника, забезпечується позитивний показник поточної платоспроможності й перевищення нормативного значення коефіцієнта покриття (Кп > 1,5) за наявності тенденції зростання рентабельності, платоспроможність боржника можна вважати відновленою (відсутні ознаки потенційного банкрутства).

3. Якщо за підсумками року коефіцієнт покриття менше одиниці й підприємство не отримало прибутку, такий його фінансовий стан характеризується ознаками надкритичної неплатоспроможності, коли задоволення визнаних судом вимог кредиторів можливе не інакше, як через застосування ліквідаційної процедури.

Наявність ознак надкритичної неплатоспроможності (за підсумками року Кп < 1 за відсутності прибутку) відповідає фінансовому стану боржника, коли він відповідно до Закону зобов’язаний звернутися в місячний термін до арбітражного суду із заявою про порушення справи про банкрутство, тобто коли задоволення вимог одного або кількох кредиторів унеможливить виконання його грошових зобов’язань у повному обсязі перед іншими кредиторами.

Однак, необхідно зазначити, що визнання підприємства неплатоспроможним зовсім не означає його негайної ліквідації. Це тільки попередня фіксація стану фінансової нестійкості, а відповідно – потреби забезпечення оперативного контролю за фінансовим станом підприємства і своєчасного вжиття заходів для виведення його з кризи.

За незадовільної структури балансу для перевірки реальної можливості відновлення платоспроможності підприємства розраховують коефіцієнт відновлення платоспроможності строком на 6 місяців за наступною моделлю:

,

де Кпк, Кпп – значення коефіцієнта покриття на кінець і початок звітного періоду;

Кпн – нормативне значення коефіцієнта покриття;

6 – період відновлення платоспроможності в місяцях;

Т – звітний період у місяцях.

Якщо значення коефіцієнта відновлення є більшим за 1, то це означає наявність у підприємства реальної можливості відновити свою платоспроможність протягом 6 місяців і що можна відкласти рішення про визнання структури балансу незадовільною.

Якщо коефіцієнт відновлення менший за 1, то це свідчить про те, що підприємство в найближчі 6 місяців не має реальної можливості відновити платоспроможність і надає підставу ініціювати процедуру банкрутства.

Поняття банкрутства характеризується різними його видами. У законодавчій і фінансовій практиці виділяють наступні види банкрутства підприємств:

  1. Реальне банкрутство. Воно характеризує повну нездатність підприємства відновити в майбутньому періоді свою фінансову стійкість і платоспроможність у силу реальних втрат використовуваного капіталу. Катастрофічний рівень втрат капіталу не дозволяє такому підприємству здійснювати ефективну господарську діяльність у майбутньому періоді, унаслідок чого воно являється банкрутом юридично.

  2. Технічне банкрутство. Цей термін характеризує стан неплатоспроможності підприємства, викликаний істотним простроченням його дебіторської заборгованості. При цьому розмір дебіторської заборгованості перевищує розмір кредиторської заборгованості підприємства, а сума його активів значно перевищує обсяг його фінансових зобов’язань. Технічне банкрутство при ефективному антикризовому управлінні підприємством, включаючи його санацію, звичайно не призводить до юридичного його банкрутства.

  3. Навмисне банкрутство. Воно характеризує навмисне створення (чи збільшення) керівником чи власником підприємства його неплатоспроможності; нанесення ними економічного збитку підприємству в особистих інтересах чи в інтересах інших осіб; свідомо некомпетентне фінансове управління. Виявлені факти навмисного банкрутства переслідуються в карному порядку.

  4. Фіктивне банкрутство. Воно характеризує свідомо помилкове оголошення підприємством про свою неспроможність з метою введення в оману кредиторів для одержання від них відстрочки (розстрочки) виконання своїх кредитних зобов’язань чи знижки із суми кредитної заборгованості. Такі дії також переслідуються в карному порядку.

Отже, банкрутство – визнана господарським судом неспроможність боржника відновити свою платоспроможність та задовольнити визнані судом вимоги кредиторів не інакше як через застосування ліквідаційної процедури.

З метою своєчасного виявлення тенденцій формування незадовільної структури балансу у прибутково працюючого суб’єкта підприємницької діяльності і вжиття випереджувальних заходів, спрямованих на запобігання банкрутству, Методичними рекомендаціями запропоновано проводити систематичний експрес-аналіз фінансового стану підприємств (фінансовий моніторинг) за допомогою коефіцієнта, розробленого американським вченим У.Бівером.

Коефіцієнт У.Бівера (КБ ) розраховується, як відношення різниці між чистим прибутком і нарахованою амортизацією до суми довгострокових і поточних зобов’язань, за формулою:

Кб = ЧП – А / ДЗ + ПЗ

Ознакою формування незадовільної структури балансу є таке фінансове становище підприємства, у якого протягом тривалого часу (1,5-2 роки) коефіцієнт У. Бівера не перевищує 0,2, що відображає небажане скорочення частки прибутку, яка направляється на розвиток виробництва. Така тенденція в кінцевому випадку призводить до незадовільної структури балансу, коли підприємство починає працювати в борг і його коефіцієнт забезпечення власними засобами стає меншим 0,1.

Статистичні моделі діагностики банкрутства являють собою спеціальним чином обчислену дискримінанту функцію (границю), в якості аргументів якої використовуються фінансові коефіцієнти-індикаторами, що найбільшим чином обумовлюють розвиток кризи, а значення (Z-рахунок) - дозволяє ідентифікувати ступінь (ймовірність) загрози банкрутства.

Побудова статистичної моделі передбачає математичну обробку інформації про результати господарсько-фінансової діяльності 2-х однорідних (за галуззю, обсягом діяльності тощо) сукупностей підприємств - об’єктів спостереження, одна з яких охоплює підприємства, що визнані банкрутами, інша - підприємства, що продовжують нормально функціонувати.

Розробкою статистичних моделей прогнозування банкрутства займалися такі видатні закордонні вчені: Є. Альтман, Спрінгейт, Конан, Гольдер, Тофлер, Тисшоу, Ліс, Чессер та ін.

Найбільш поширені для застосування моделі надані в табл. 16.

Взагалі, імовірність загрози банкрутства залежить від забезпеченості підприємства ліквідними коштами:

Таким чином, цілями антикризової стратегії підприємств повинні бути:

Таблиця 16

Статистичні моделі прогнозування банкрутства підприємств

№

Методика розрахунку

Показники

Критерії

1

2

3

4

1

Коефіцієнт Альтмана

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5

Х1 – відношення оборотного капіталу до суми активів підприємства;

Х2 – відношення нерозподіленого прибутку до суми активів;

Х3 – відношення операційного прибутку до суми активів;

Х4 – відношення балансової вартості акцій до суми заборгованості підприємства;

Х5 – відношення доходу від реалізації до суми активів.

Якщо значення Z3 менше за 1,8 ймовірність банкрутства дуже висока; від 1,81 до 2,7 – висока; від 2,71 до 2,99 – середня; більш ніж 3,0 – низька.

2

Коефіцієнт банкрутства Р. Ліса

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4

Х1 – відношення оборотного капіталу до суми активів підприємства;

Х2 – відношення операційного прибутку до суми активів;

Х3 – відношення нерозподіленого прибутку до суми активів;

Х4 – відношення власного та позикового капіталу.

Граничне значення Z4 – 0,037.

3

Коефіцієнт ймовірності банкрутства Таффлера

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 +0,18Х3 +0,16Х4

Х1 – відношення операційного прибутку до поточних зобов’язань;

Х2 – відношення оборотних активів підприємства до загальної суми зобов’язань;

Х3 – відношення поточних зобов’язань до загальної суми джерел коштів підприємства;

Х4 – відношення доходу від реалізації до суми активів підприємства.

Z5 > 0,3 – непогані довгострокові перспективи;

Z5 < 0,2 – банкрутство більш ніж ймовірно.

4

Модель Спрінгейта

Z=1,03Х1+3,07Х2+0,66Х3+0,4Х4

Х1 – відношення робочого капіталу до загальної вартості активів;

Х2 - відношення прибутку до сплати податків та процентів за кредити до загальної вартості активів;

Х3 – відношення прибутку до сплати податків до короткострокової заборгованості;

Х4 - відношення обсягу продажу до загальної вартості активів.

Якщо значення Z менше за 0,862 підприємство є потенційним банкрутом.

5

Модель Конана и Гольдера

Z = -0,16Х1-0,22Х2+0,87Х3+0,10Х4+0,24Х5

Х1 – відношення дебіторської заборгованості та грошових коштів до зобов’язань підприємства;

Х2 – постійного капіталу до загальної вартості пасивів;

Х3 – відношення фінансових витрат до доходу від реалізації;

Z=0,210 – вірогідність 100%;

Z=0,480 – вірогідність 90%;

Z=0,002 – вірогідність 80%;

Х4 - відношення витрат на персонал до доданої вартості;

Х5 - відношення валового прибутку до залученого капіталу.

Z=-0,026 – вірогідність 70%;

Z=-0,068 – вірогідність 50%;

Z=-0,087 – вірогідність 40%;

Z=-0,107 – вірогідність 30%;

Z=-0,131 – вірогідність 20%;

Z=-0,164 – вірогідність 10%.

6

Z=0,97х1 + 1,33х2 + 0,5х3 + 0,6х4 + 2,063х5 + 0,067х6, - 4,15

де х1 – коефіцієнт покриття;

х2 – коефіцієнт фінансової автономії;

х3 – коефіцієнт оборотності вкладеного капіталу;

х4 – рентабельність операційного продажу за грошовим потоком;

х5 – коефіцієнт рентабельності активів за грошовим потоком;

х6 – коефіцієнт відношення позикового капіталу до чистої виручки від реалізації (зі знаком мінус).

  • менше або дорівнює –0,90 – незадовільний фінансовий стан бенефіціара та недоцільність залучення державою позики МФО для її подальшого кредитування бенефіціара;

  • від -0,90 до +0,90 – визнається необхідність проведення додаткового аналізу;

  • більше 0,90 – стан бенефіціара визнається як задовільний.