FM_otvety_ekz

Стоимость капитала: подходы, особенности расчета

Стоимость капитала – цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников

Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала:

Стоимость функционирующего СК (СФСК):

ЧПс – сумма чистой прибыли, выплаченная собственниками предприятия в процессе ее распределении за отчетный преиод

СК – ср сумма СК предприятия в отчетном периоде

Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций: (ССКпра)

Дпр – сумма дивидендов, предусмотренных к выплате

Кпр – сумма ЗК, привлекаемого за счет эмиссий привилегированный акций

ЭЗ – затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии

Ка – кол-во дополнительно эмитируемых акций

Дпа – сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию, %

ПВт – планируемый темп выплат дивидендов, выраженный десятичной дробью

Кпа – Сумма СК, привлеченного за счет эмиссии простых акций

Методы оценки акционерного капитала представленного обыкновенными акциями:

CARM:

Предполагает, что цена СК равна безрисковой доходности плюс преми за риск:

К4=rf+беттаi*(rm-rf)

Беттаi – показатель систематического риска

Rm – rf – рыночная премия за риск

Rf – безрисковая доходность

Rm – требуемая доходность портфеля или ожидаемый рыночный доход

Беттаi – коэффициент итой акции компании.

Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита:
СНп – ставна налога на прибыль, выраженная десятичной дробью
ЗПб – уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью

Средневзвешенная стоимость капитала:

WACC- показывает минимальный возврат средств предпиятия на вложенный в его деятельность капитал

Отдача от используемого капитала должна быть больше чем егот цена

Т.е. мы жолжны получать большею чем платить за используемый кредит

Ki –

di-

T-

Ks-

Ws-доля СК %

Kd-стоимость ЗК%

Wd-доля ЗК, %

Факторы – влияющие на WACC:

Средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке
Доступность различных источников финансирования
Отраслевые особенности операционной деятельности
Соотношение объемов операционной прибыли и инветисционой деятельности
Жизненный цикл предприятия
Уровень риска осуществляемой операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

5. принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала:

Предельная эффективность капитала (ПЭК):

Дельта РК – прирост рентабельности капитала

WACC – прирост средневзвешенносй стоимости капитала