48 Управление заемным капиталом

Управление заемным капиталом – одна из важнейших функций финансового менеджмента.

Заемный капитал отражается в IV и V раз–делах баланса. Использование заемного капи–тала позволяет существенно расширить масш–таб хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собствен–ного капитала, повысить рыночную стоимость организации.

В IV разделе отражаются долгосрочные за–емные обязательства. По этим обязательствам срок погашения превышает 12 месяцев. Долго–срочные ссудные операции не получили в России широкого распространения, и, сле–довательно, этот раздел баланса у преобладаю–щей части предприятий сферы услуг не заполня–ется.

В теории финансового менеджмента в этом разделе предусматривается отражение таких ви–дов финансовых обязательств, как задолжен–ность по эмитированным облигациям и задолжен–ность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе, а также все виды кредитов, предоставленных на долгосрочной основе.

В V разделе баланса отражаются все фор–мы привлеченного и заемного капитала со сро–ком погашения менее 1 года.

Политика привлечения заемных средств отражает механизм управления заемным капи–талом. Она является частью финансовой стра–тегии предприятия.

Этапы разработки политики привлече–ния заемных средств.

1. Анализ сложившейся практики привле–чения и использования заемных средств.

В результате данного анализа принимается ре–шение о целесообразности их использования в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечение заем–ных средств в будущем периоде. Возможные цели привлечения заемных средств – форми–рование недостающих объемов инвестиционных ресурсов; пополнение постоянной части оборот–ных активов; обеспечение формирования пере–менной части оборотных активов.

3. Определение предельного объема заимствований. Лимит использования заем–ных средств в хозяйственной деятельности определяется двумя факторами: эффектом фи–нансового левериджа; финансовой устойчиво–стью организации в долгосрочной перспективе с позиций самого хозяйствующего субъекта и с позиций возможных его кредиторов.

4. Оценка стоимости привлечения заем–ного капитала из различных источников (внешних и внутренних) и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.

5. Определение структуры заемных средств, привлекаемых на кратко– и долгосрочной осно–ве, и состав основных кредиторов. Формируют–ся приемлемые условия привлечения заимство–ваний.

6. Обеспечение эффективного исполь–зования кредитов и своевременных расчетов по ним.