75 Управление денежными средствами и их эквивалентами

Управление денежными средствами включает в себя анализ и прогнозирование де–нежного потока, расчет времени обращения де–нежных средств (финансовый цикл), определе–ние оптимального уровня денежных средств, составление бюджета денежных средств.

Основной целью управления денежны–ми средствами является предотвращение по–явления их дефицита при одновременной мини–мизации их среднего остатка.

Наиболее распространенные модели управления денежными средствами.

Модель Баумоля. Предположим, что орга–низация имеет некоторую сумму денежных средств, которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т.п.

Чтобы вовремя оплачивать счета, коммерче–ская организация должна обладать определен–ным уровнем ликвидности. В качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидно–сти принимают возможный доход от инвестиро–вания среднего остатка денежных средств в го–сударственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является допущение, что госу–дарственные ценные бумаги являются безриско–выми (точнее, такими, степенью риска которых можно пренебречь). Цена ликвидности увели–чивается по мере того, как возрастает запас де–нежных средств (на счетах и в кассе). Денежные средства, поступающие от реализации продук–ции (товаров, работ, услуг), коммерческая

организация вкладывает в государственные цен–ные бумаги. В тот момент, когда денежные сред–ства заканчиваются, происходит пополнение запаса денежных средств до первоначальной ве–личины путем продажи государственных ценных бумаг. Динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой пилообразный график.

Данная модель проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, де–нежные расходы которых стабильны и прог–нозируемы. В действительности такое случает–ся редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возмож–ны значительные колебания.

Модель Миллера и Орра представляет со–бой компромисс между простотой и реально–стью. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем.

Остаток средств на счете хаотически меня–ется до тех пор, пока не достигает верхнего пре–дела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество цен–ных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точ–ке возврата).

Если запас денежных средств достигает ниж–него предела, то в этом случае предприятие про–дает свои ценные бумаги и, таким образом, по–полняет запас денежных средств до нормального предела.