logo
Билеты по фм

19. Стоимость капитала и этапы ее оценки

Стоимость капитала – это доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала.

Этапы оценки стоимости капитала:

1) поэлементная оценка стоимости капитала (СК), при которой совокупный капитал раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых выступает в качестве объекта оценки (Сi).

2) средневзвешенная стоимость капитала (ССК), определяемая как средневзвешенный результат поэлементной оценки (Сi) с учетом удельного веса отдельных источников финансирования (di).

3) сопоставимость оценки стоимости СК и ЗК, необходимость которой обусловлена обесценением собственного капитала и искусственным занижением его удельного веса; сопоставимость в данном случае обеспечивается выражением СК в текущей рыночной оценке;

4) динамическая оценка стоимости капитала, применяемая как к сформированному, так и к планируемому привлечению капиталу;

5) предельная стоимость капитала (ПСК), характеризующая прирост средневзвешенной стоимости капитала (ΔССК) в соотношении с суммой дополнительно привлекаемого источника финансирования (DK): ПСК = ΔCCK/ DK;

6) предельная эффективность капитала (ЭКlim), предполагающая сопоставление дополнительных расходов на обслуживание планируемых источников финансирования (ДССК) с приростом прибыли (ЦП) по планируемым операциям: ЭКlim = ДП / ДССК. Основная область применения стоимости капитала – оценка экономической эффективности инвестиций.