Тема 6. Рынок ссудных капиталов

1. Понятие и сущность рынка ссудных капиталов.

Ссудный капитал – это денежные средства, отданные в ссуду за опреде-

ленный процент при условиях возвратности. Формой движения ссудного кап-

тала является кредит.

36

Основными источниками ссудного капитала служат денежные средства,

высвобождаемые в процессе воспроизводства. Анализ показывает, что в совре-

менных условиях главным источником ссудного капитала являются накопления

и сбережения населения.

Движение ссудного капитала осуществляется посредством рынка ссудных

капиталов. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется

двумя основными признаками: временным (выделяют денежный рынок с опе-

рациями до 1 года и рынок капиталов) и институциональным (выделяют кре-

дитный рынок и рынок ценных бумаг). Временной и институциональный при-

знаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран.

Сущность рынка ссудных капиталов проявляется в его функциях:

1. Обслуживание товарного обращения через кредит.

2. Аккумуляция денежных сбережений (накоплений) предприятий, населе-

ния, государства, а также иностранных заимодавцев (обслуживание ис-

точников ссудного капитала).

3. Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал

для его использование в кредитной форме в сфере общественного про-

изводства.

4. Обслуживание предприятий, населения и государства как потребителей

ссудного капитала.

2. Инструменты рынка ссудных капиталов.

Инструментами рынка ссудных капиталов являются:

 денежные средства в форме кредита (обращаются на рынке капиталов);

 ценные бумаги (обращаются на рынке ценных бумаг).

Объектом купли - продажи на рынке ценных бумаг являются ценные бума-

ги. Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущест-

венное право, или отношение займа эмитента, выпустившего бумагу по

отношению к ее владельцу.

В зависимости от формы предоставления капитала и формы выплачивае-

мых доходов ценные бумаги делятся на долговые и недолговые (долевые).

Долевые ценные бумаги. Акции удостоверяют право владельца на долю в

собственных средствах акционерного общества. Эмиссия акций – способ созда-

ния акционерного общества, увеличения уставного капитала компании. Формой

дохода акционера является дивиденд, представляющий собой долю прибыли

предприятия, распределяемой в качестве дивидендов и приходящуюся на 1 ак-

цию.

Акция не имеет определенного срока обращения, т.е. является бессрочной.

Акции, эмитируемые акционерным обществом классифицируются на:

Обыкновенные акции, дающие право голоса на общем собрании акционе-

ров. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется.

Привилегированные акции, не дающие право голоса на общем собрании

акционеров. Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, раз-

мер которого определяется при их выпуске.37

Именные акции. Владельцы акций регистрируются в специальном реест-

ре.

Акции на предъявителя имеют свободное обращение без какой-либо ре-

гистрации.

Долговые обязательства подтверждают отношения займа между инвесто-

ром (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником). Формой до-

хода является процент.

Наиболее распространенной формой долговых обязательств является обли-

гация. Она представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую отношения

займа между ее владельцем и лицом, выпустившим ее.

Классификация облигаций.

по форме существования: наличные и безналичные;

по способу передачи при осуществлении сделок: именные и предъяви-

тельские;

по форме выплаты дохода: купонные и бескупонные (купон – промежу-

точный процент по облигациям, который задается в процентах от номи-

нальной стоимости облигации. Бескупонные облигации – облигации с дис-

контом);

по видам погашения: облигации с погашением в денежной форме, това-

рами, ценными бумагами;

по характеру обращения: свободно обращающиеся и с ограниченным

кругом обращения;

по режиму обращения: конвертируемые и неконвертируемые.

Облигации имеют рыночную и номинальную стоимость, соотношение ме-

жду которыми определяет курс облигации. Погашение облигаций произво-

диться только по номинальной стоимости.

Производные ценные бумаги закрепляют право их владельца на покупку

или продажу определенных активов в будущем.

Опцион – ценная бумага, подтверждающая право владельца и обязательст-

во лица его выдавшего (надписатель) на покупку или продажу определенного

базисного актива по фиксированной цене через некоторое время. Существует

два вида опционных контрактов:

- опцион “колл”, дающий право купить в будущем определенный ак-

тив;

- опцион “пут”, позволяющий в будущем продать определенный ак-

тив.

Фьючерс – контракт на покупку или продажу определенного базисного ак-

тива в будущем по фиксированной цене. В отличие от опциона фьючерс пред-

ставляет собой обязательство для обоих сторон, участвующих в сделке.

Депозитарная расписка - ценная бумага, удостоверяющая факт владения

ценными бумагами иностранного эмитента. Сами ценные бумаги хранятся в

банках, которые выпускают депозитарные расписки.

38

3. Участники рынка ссудного капитала. Роль и функции фондовой

биржи.

Задачей рынка ссудного капитала является организация торговли финансо-

выми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финан-

совых ресурсов, которые соответственно выступают в форме заемщиков и сбе-

регателей.

Продавцами и покупателями на финансовых рынках выступают три груп-

пы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы, государства. Каж-

дый из указанных субъектов конкретный период времени может находится в

состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его дефицита, либо про-

фицита. В последних случаях у экономических субъектов возникает необходи-

мость в заимствовании финансовых средств, или возможность в их временном

размещении с целью получения дохода.

Эти потребности удовлетворяют финансовым рынком.

Всех участников финансового рынка можно подразделить на четыре груп-

пы:

 финансовые учреждения депозитного типа;

 договорные сберегательные учреждения;

 инвестиционные фонды;

 иные финансовые организации.

Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают уч-

реждения депозитного типа. Привлеченные депозитными учреждениями сред-

ства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кре-

дитов. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки,

сберегательные институты и кредитные союзы.

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, от-

носят страховые компании и пенсионные фонды. Эти финансовые институты

характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых по-

лисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность ин-

вестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструмен-

ты.

Инвестиционные фонды продают свои ценные бумаги (акции, инвестици-

онные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки пря-

мых финансовых обязательств.

К последней группе финансовых посредников относятся различные типы

финансовых компаний, таких, как финансовые компании, специализирующиеся

на кредитных и лизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании

потребительского кредита, предоставляющие займы домашним хозяйствам с

правом погашения в рассрочку. Основную часть денежных средств эти финан-

совые институты получают от продажи инвесторам краткосрочных обяза-

тельств в виде коммерческих бумаг.

На рынке ценных бумаг помимо финансовых посредников функционирует

еще ряд институтов, организующих его функционирование.

К числу основных институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг следу-

ет отнести торговые системы. Торговые системы – это биржи и иные институ-39

ты, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам.

Важнейшую роль в инфраструктуре рынка ценных бумаг принадлежит

системам перерегистрации прав собственности, проведения расчетов по денеж-

ным средствам и ценным бумагам по итогам заключенных сделок. Института-

ми выполняющими данные функции являются реестродержатели, депозитарии,

клиринговые и рейтинговые агентства.

Состояние финансового рынка показывают фондовые индексы. Старейшим

фондовым индексом является индекс Доу-Джонсона (DJIA). С 01.10.1928 года

индекс рассчитывается по 30 компаниям. Индекс Standart&Poors (S&P 500)

рассчитывается с 1928 года по формуле средневзвешенной. Сначала расчет

производился по акциям 90 компаний, а с 1957 – 500 компаний, торгующих ак-

циями на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYS). В число компаний включено

400 промышленных предприятий и 100 компаний прочих отраслей. Это самый

популярный индекс. Существует также индекс S&P 100, для расчета которого

отбирается 100 лучших компаний. Помимо этого в США существует и ряд дру-

гих фондовых индексов. Например, Wilshire 5000 (Вилшер5000),охватывающий

7000 мелких и средних компаний США, NYSE (индекс Нью-Йоркской фондо-

вой биржи), AMEX (индекс Американской фондовой биржи), NASDAQ (индекс

по всем торгующимся ценным бумагам). Для других государств характерен

расчет одного национального фондового индекса:

Великобритания – ET-IE (100 компаний);

Франция – CAC 40 (40 компаний);

Япония – NIKI (225 компаний);

Россия – РТС (рассчитывается по всем свободно обращающимся акциям);

Германия – DAX (30 компаний).