Тема 6. Рынок ссудных капиталов
1. Понятие и сущность рынка ссудных капиталов.
Ссудный капитал – это денежные средства, отданные в ссуду за опреде-
ленный процент при условиях возвратности. Формой движения ссудного кап-
тала является кредит.
36
Основными источниками ссудного капитала служат денежные средства,
высвобождаемые в процессе воспроизводства. Анализ показывает, что в совре-
менных условиях главным источником ссудного капитала являются накопления
и сбережения населения.
Движение ссудного капитала осуществляется посредством рынка ссудных
капиталов. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется
двумя основными признаками: временным (выделяют денежный рынок с опе-
рациями до 1 года и рынок капиталов) и институциональным (выделяют кре-
дитный рынок и рынок ценных бумаг). Временной и институциональный при-
знаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран.
Сущность рынка ссудных капиталов проявляется в его функциях:
1. Обслуживание товарного обращения через кредит.
2. Аккумуляция денежных сбережений (накоплений) предприятий, населе-
ния, государства, а также иностранных заимодавцев (обслуживание ис-
точников ссудного капитала).
3. Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал
для его использование в кредитной форме в сфере общественного про-
изводства.
4. Обслуживание предприятий, населения и государства как потребителей
ссудного капитала.
2. Инструменты рынка ссудных капиталов.
Инструментами рынка ссудных капиталов являются:
денежные средства в форме кредита (обращаются на рынке капиталов);
ценные бумаги (обращаются на рынке ценных бумаг).
Объектом купли - продажи на рынке ценных бумаг являются ценные бума-
ги. Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущест-
венное право, или отношение займа эмитента, выпустившего бумагу по
отношению к ее владельцу.
В зависимости от формы предоставления капитала и формы выплачивае-
мых доходов ценные бумаги делятся на долговые и недолговые (долевые).
Долевые ценные бумаги. Акции удостоверяют право владельца на долю в
собственных средствах акционерного общества. Эмиссия акций – способ созда-
ния акционерного общества, увеличения уставного капитала компании. Формой
дохода акционера является дивиденд, представляющий собой долю прибыли
предприятия, распределяемой в качестве дивидендов и приходящуюся на 1 ак-
цию.
Акция не имеет определенного срока обращения, т.е. является бессрочной.
Акции, эмитируемые акционерным обществом классифицируются на:
Обыкновенные акции, дающие право голоса на общем собрании акционе-
ров. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется.
Привилегированные акции, не дающие право голоса на общем собрании
акционеров. Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, раз-
мер которого определяется при их выпуске.37
Именные акции. Владельцы акций регистрируются в специальном реест-
ре.
Акции на предъявителя имеют свободное обращение без какой-либо ре-
гистрации.
Долговые обязательства подтверждают отношения займа между инвесто-
ром (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником). Формой до-
хода является процент.
Наиболее распространенной формой долговых обязательств является обли-
гация. Она представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую отношения
займа между ее владельцем и лицом, выпустившим ее.
Классификация облигаций.
по форме существования: наличные и безналичные;
по способу передачи при осуществлении сделок: именные и предъяви-
тельские;
по форме выплаты дохода: купонные и бескупонные (купон – промежу-
точный процент по облигациям, который задается в процентах от номи-
нальной стоимости облигации. Бескупонные облигации – облигации с дис-
контом);
по видам погашения: облигации с погашением в денежной форме, това-
рами, ценными бумагами;
по характеру обращения: свободно обращающиеся и с ограниченным
кругом обращения;
по режиму обращения: конвертируемые и неконвертируемые.
Облигации имеют рыночную и номинальную стоимость, соотношение ме-
жду которыми определяет курс облигации. Погашение облигаций произво-
диться только по номинальной стоимости.
Производные ценные бумаги закрепляют право их владельца на покупку
или продажу определенных активов в будущем.
Опцион – ценная бумага, подтверждающая право владельца и обязательст-
во лица его выдавшего (надписатель) на покупку или продажу определенного
базисного актива по фиксированной цене через некоторое время. Существует
два вида опционных контрактов:
- опцион “колл”, дающий право купить в будущем определенный ак-
тив;
- опцион “пут”, позволяющий в будущем продать определенный ак-
тив.
Фьючерс – контракт на покупку или продажу определенного базисного ак-
тива в будущем по фиксированной цене. В отличие от опциона фьючерс пред-
ставляет собой обязательство для обоих сторон, участвующих в сделке.
Депозитарная расписка - ценная бумага, удостоверяющая факт владения
ценными бумагами иностранного эмитента. Сами ценные бумаги хранятся в
банках, которые выпускают депозитарные расписки.
38
3. Участники рынка ссудного капитала. Роль и функции фондовой
биржи.
Задачей рынка ссудного капитала является организация торговли финансо-
выми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финан-
совых ресурсов, которые соответственно выступают в форме заемщиков и сбе-
регателей.
Продавцами и покупателями на финансовых рынках выступают три груп-
пы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы, государства. Каж-
дый из указанных субъектов конкретный период времени может находится в
состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его дефицита, либо про-
фицита. В последних случаях у экономических субъектов возникает необходи-
мость в заимствовании финансовых средств, или возможность в их временном
размещении с целью получения дохода.
Эти потребности удовлетворяют финансовым рынком.
Всех участников финансового рынка можно подразделить на четыре груп-
пы:
финансовые учреждения депозитного типа;
договорные сберегательные учреждения;
инвестиционные фонды;
иные финансовые организации.
Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают уч-
реждения депозитного типа. Привлеченные депозитными учреждениями сред-
ства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кре-
дитов. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки,
сберегательные институты и кредитные союзы.
К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, от-
носят страховые компании и пенсионные фонды. Эти финансовые институты
характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых по-
лисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность ин-
вестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструмен-
ты.
Инвестиционные фонды продают свои ценные бумаги (акции, инвестици-
онные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки пря-
мых финансовых обязательств.
К последней группе финансовых посредников относятся различные типы
финансовых компаний, таких, как финансовые компании, специализирующиеся
на кредитных и лизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании
потребительского кредита, предоставляющие займы домашним хозяйствам с
правом погашения в рассрочку. Основную часть денежных средств эти финан-
совые институты получают от продажи инвесторам краткосрочных обяза-
тельств в виде коммерческих бумаг.
На рынке ценных бумаг помимо финансовых посредников функционирует
еще ряд институтов, организующих его функционирование.
К числу основных институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг следу-
ет отнести торговые системы. Торговые системы – это биржи и иные институ-39
ты, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам.
Важнейшую роль в инфраструктуре рынка ценных бумаг принадлежит
системам перерегистрации прав собственности, проведения расчетов по денеж-
ным средствам и ценным бумагам по итогам заключенных сделок. Института-
ми выполняющими данные функции являются реестродержатели, депозитарии,
клиринговые и рейтинговые агентства.
Состояние финансового рынка показывают фондовые индексы. Старейшим
фондовым индексом является индекс Доу-Джонсона (DJIA). С 01.10.1928 года
индекс рассчитывается по 30 компаниям. Индекс Standart&Poors (S&P 500)
рассчитывается с 1928 года по формуле средневзвешенной. Сначала расчет
производился по акциям 90 компаний, а с 1957 – 500 компаний, торгующих ак-
циями на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYS). В число компаний включено
400 промышленных предприятий и 100 компаний прочих отраслей. Это самый
популярный индекс. Существует также индекс S&P 100, для расчета которого
отбирается 100 лучших компаний. Помимо этого в США существует и ряд дру-
гих фондовых индексов. Например, Wilshire 5000 (Вилшер5000),охватывающий
7000 мелких и средних компаний США, NYSE (индекс Нью-Йоркской фондо-
вой биржи), AMEX (индекс Американской фондовой биржи), NASDAQ (индекс
по всем торгующимся ценным бумагам). Для других государств характерен
расчет одного национального фондового индекса:
Великобритания – ET-IE (100 компаний);
Франция – CAC 40 (40 компаний);
Япония – NIKI (225 компаний);
Россия – РТС (рассчитывается по всем свободно обращающимся акциям);
Германия – DAX (30 компаний).
- Раздел 1. Теория денег
- Тема 1. Деньги: происхождение, виды, функции и роль
- Тема 2. Денежное обращение
- Тема 3. Денежная система
- Тема 4. Современная инфляция, ее механизм
- Тема 7. Теории денег
- Раздел 2. Теория кредита
- Тема 6. Рынок ссудных капиталов
- Тема 7. Сущность, формы и функции кредита. Теории кредита
- Тема 8. Процент за кредит: сущность и методы расчета
- Раздел 3. Банки и банковские операции
- Тема 9. Кредитная система: понятие и структура
- Тема 10. Центральный банк
- Тема 11. Коммерческие банки: понятие и основы функционирования
- Тема 12. Кредитные операции коммерческого банка
- Тема 13. Инвестиционная деятельность и финансовые услуг
- Раздел 4. Международные кредитные отношения
- Тема 14. Международный кредит