Тема 3. Финансовые рынки

Финансовый рынок представляет собой механизм торговли финансовыми активами, обязательными атрибутами которого являются четкие правила торговли, наличие профессиональных участников рынка та развитая рыночная инфраструктура, которая обеспечивает минимальные расходы и максимальную надежность заключения соглашений. Роль финансового рынка в современной экономике заключается в аккумуляции сбережений и использовании их для создания нового капитала.

Этот рынок оперирует разнообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, имеет достаточно разветвленную и разнообразную финансовую инфраструктуру.

Сущность финансового рынка, как и какой-нибудь другой системы, процесса или явления, проявляется в выполняемых им функциях.

Финансовый рынок выполняет следующие функции:

1 активной мобилизации временно свободного капитала из разных источников;

2 эффективного распределения аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными потребителями;

3 определение самых эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере из позиций обеспечения высокого уровня его доходности;

4 формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, которые наиболее объективно отображают соотношение между спросом и предложением;

5 осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов;

6 создание условий для минимизации финансовых рисков;

7 ускорение оборота капитала, что способствует активизации экономических процессов в государстве.

Основным товаром на финансовом рынке являются наличные деньги, банковские кредиты, ценные бумаги. Соответственно, существует большое количество признаков, за которыми можно классифицировать финансовый рынок. Самыми распространенными подходами до определения структуры финансового рынка являются такие.

По видам финансовых активов финансовый рынок разделяется на:

а) кредитный рынок (рынок банковских ссуд, ссудного капитала), то есть рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы, обращение которых осуществляется на условиях возвратности, срочности, платности и обеспеченности;

б) рынок ценных бумаг (фондовый рынок), на котором объектом купли- продажи выступают все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, разными финансовыми институтами, государством;

в) валютный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты;

г) страховой рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме разнообразных страховых продуктов;

д) рынок золота (но других драгоценных металлов: серебра, платины), на котором объектом купли-продажи выступают драгоценные металлы. В Украине рынок золота является менее всего развитым видом финансового рынка из-за отсутствия его правовой регламентации;

є) рынок финансовых услуг как совокупность разнообразных форм мобилизации и перемещения фондов финансовых ресурсов из свободного обращения в сферы инвестиционного приложения.

Финансовые услуги за своей структурой являются очень разнообразными, они могут иметь признаки кредитных операций, операций аренды и страхования, однако всем им присущие черты создания и использования фондов финансовых ресурсов для осуществления экономической деятельности.

По периоду вращения финансовых активов финансовый рынок разделяется на:

а) рынок денег, на котором осуществляются операции купли-продажи рыночных финансовых инструментов и финансовых услуг всех финансовых рынков с термином вращения до одного года. Финансовые активы, которые вращаются на рынке денег, есть самыми ликвидными, им присущий наименьший уровень финансового риска, а система формирования цен на них есть относительно простоя;

б) рынок капиталов, на котором осуществляются операции купли- продажи рыночных финансовых инструментов и финансовых услуг со сроком вращения более одного года.

Эти два вида финансового рынка тесно связаны между собой. Однако деление финансовых рынков на рынок денег и рынок капиталов в современных условиях функционирования этих рынков носит несколько условный характер, поскольку современные рыночные технологии и условия эмиссии многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

По организационным формами функционирования финансовый рынок разделяется на:

а) организованный (биржевый) рынок, представленный системой фондовых и валютных бирж.

На организованном финансовом рынке обеспечивается:

высокая концентрация спроса и предложения в одном месте (устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты);

в проводится проверка финансового положения эмитентов основных видов ценных бумаг, которые допущены к торгам;

процедура торгов носит открытый характер;

гарантируется выполнение заключенных соглашений.

Однако биржевый рынок имеет отдельные слабые стороны:

он суровее регулируется государством, что снижает его гибкость;

выполнение всех нормативно-правовых актов относительно его функционирования увеличивает расходы на осуществление операций купли-продажи;

крупномасштабни соглашения, которые осуществляются отдельными участниками на рынке, практически невозможно сберечь в тайне.

б) неорганизованный (внебиржевой или "уличный" рынок), на котором осуществляется купля-продажа финансовых инструментов и услуг, соглашения относительно не регистрируются на рынке.

Этот рынок характеризуется:

более высоким уровнем финансового риска (поскольку многие финансовые инструменты и услуги, которые котируются на нем, не проходили процедуры проверки на биржах или были ими отклоненные в процессе листинга;

более низким уровнем юридической защищенности покупателей;

торговлей ценных бумаг низшего качества;

более низким уровнем их текущей информированности и тому подобное.

Вместе с тем, этот рынок:

обеспечивает обращение более широкой номенклатуры финансовых инструментов и услуг;

удовлетворяет потребности отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска и, соответственно, большим доходом;

в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных соглашений.

По региональным признаком финансовый рынок разделяется на:

а) местный финансовый рынок, представленный, в основном, операциями коммерческих банков, страховых компаний, неор ганизованих торговцев ценными бумагами с их контрагентами — местными хозяйничающими субъектами и населением;

б) региональный финансовый рынок, который функционирует в пределах области (республики) и рядом с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж;

в) национальный финансовый рынок, который включает всю систему , финансовых рынков государства, их видов и организационных форм;

г) мировой финансовый рынок как составную часть мировой финансовой системы, в которой интегрированные национальные финансовые рынки держал с открытой экономикой.

За скоростью реализации соглашений на финансовом рынке различают:

а) рынок с немедленной (срочной) реализацией соглашений (рынок "спот"), на котором соглашения осуществляются в краткосрочный (как правило, до трех дней) период времени;

б) рынок с реализацией соглашений в будущем (срочные рынки: форвардный, фьючерский, опционний и рынок свопов). Предметом обращения на этом рынке является, как правило, фондовый, валютный и товарный дериват (производные ценные бумаги).

По условиям обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) финансовый рынок разделяется на:

а) первичный рынок, что характеризует рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется, их начальное размещение среди инвесторов;

б) вторичный рынок, где вращаются ценные бумаги, проданные на первичном рынке. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, которая отображает всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии эмитентов и условия эмиссии.

Финансовые инструменты представляют собой разнообразные финансовые документы, которые имеют денежную стоимость, и с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Инструменты, которые обслуживают финансовый рынок, классифицируют за такими признаками:

По видам финансовых рынков:

а) инструменты кредитного рынка. К ним относятся деньги и расчетные документы, которые вращаются на денежном рынке;

б) инструменты фондового рынка. К ним относятся ценные бумаги, которые вращаются на этом рынке;

в) инструменты валютного рынка: иностранная валюта, а также отдельные виды ценных бумаг, которые обслуживают этот рынок;

г) инструменты страхового рынка: страховые услуги, которые предлагаются к продаже (страховые продукты, отдельные виды ценных бумаг, которые обслуживают этот рынок;

д) инструменты рынка золота (серебра, платины). К ним ортносят названные виды ценных металлов, которые используются с целью формирования финансовых резервов и тезаврации, а также ценные бумаги, которые обслуживают этот рынок.

За периодом вращения:

а) краткосрочные финансовые инструменты, что обслуживают

операции на рынке денег;

б) долгосрочные финансовые инструменты, которые обслуживают операции на рынке капиталов.

Состав участников отечественного финансового рынка определен Законом Украины "О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине". Это - эмитенты, инвесторы и лица, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Классификация участников является достаточно сложной и не всегда точно определенной. Она осложняется в меру детализации и рассмотрения в разных аспектах, ввиду разнообразия операций с фондовыми ценностями и многогранность функций, которые могут выполнять разные участники финансового рынка.

Участников финансового рынка в зависимости от функций, которые ими выполняются можно классифицировать:

Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу прямых участников финансового рынка, которые осуществляют основные функции относительно проведения финансовых операций. Выделяют следующие виды прямых участников на отдельных сегментах финансового рынка.

Финансовые посредники составляют достаточно многочисленную группу основных участников финансового рынка, которые обеспечивают посредническую связь между продавцом и покупателем финансовых инструментов.

Финансовые посредники предоставляют многих полезных услуг участникам финансового рынка: способствуют снижению стоимости операций при одновременном росте их количества (эффект масштаба); объединяют сбережение своих клиентов для осуществления больших инвестиций на первичном рынке; диверсифицируют рынок, что тяжело сделать отдельным владельцам сбережений самостоятельно и тому подобное.

Финансовые посредники, которые занимаются исключительно брокерской деятельностью, являются профессиональными участниками финансового рынка, деятельность которых подлежит обязательному лицензированию. Основной функцией таких посредников является предоставление помощи как продавцам, так и покупателям финансовых инструментов в осуществлении соглашений на финансовом рынке.

Брокерская деятельность - это выполнение операций с ценными бумагами на основании соглашения брокера с его клиентом и за счет клиента. Соглашение имеет характер поручения или комиссии, поэтому брокерская деятельность принадлежит к комиссионной деятельности.

Финансовыми брокерами согласно с законодательством могут быть как юридические лица (брокерские конторы и фирмы), так и физические лица. Основу доходов финансовых брокеров составляют комиссионные выплаты от суммы заключенных ими соглашений.

Основной функцией финансовых посредников, которые занимаются дилерской деятельностью, есть купля-продажа финансовых инструментов от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли от разницы в ценах.

Дилерская деятельность также заключается в осуществлении операций с ценными бумагами, но в этом случае операции осуществляются от имени дилера и его средствами, что предусматривает перепродажу ценных бумаг третьим лицам или формирование собственного резерва ценных бумаг. Дилерская деятельность признается коммерческой.

Дилерской деятельностью на финансовом рынке может заниматься исключительно юридическое лицо, которое имеет лицензию. В процессе лицензирования ставятся определенные требования к минимальному размеру капитала, аттестации отдельных специалистов и тому подобное.

К финансовым посредникам принадлежат также коммерческие банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, трастовые компании, финансово-промышленные группы или финансовые холдинговые компании, страховые компании, пенсионные фонды и тому подобное.

К участникам, которые осуществляют вспомогательные функции на финансовом рынке, принадлежат фондовая биржа, валютная биржа, депозитарий ценных бумаг, регистратор ценных бумаг, расчетно-клиринговые центры, информационно-консультационные центры и тому подобное.