Управление дебиторской и кредиторской задолженностями.

При продаже в кредит сумма сделки отражается в документах продавца в виде дебиторской задолженности, а покупателя – в виде кредиторской.

Фирмы, осуществляющие продажу в кредит, придерживаются определенной кредитной политики, которая включает в себя условия кредита. Это условие записывается следующим образом:

с/С_с, брутто С_к - это означает, что фирма готова предоставить скидку с % , если оплата будет осуществлена в течение С_с дней со дня, обозначенного в счет-фактуре. Максимальный срок, в течение которого должна быть проведена оплата без предоставления скидки, составляет С_к дней. В случае сезонности продукции или услуг для стимулирования продаж условие кредита может быть трансформировано следующим образом: с/С_с, брутто С_к, дата начала отсчета С_к (например, 2/10, брутто 30, 1 мая).

Так как большинство фирм производят покупку и продажу в кредит одновременно, у них образуется и кредиторская, и дебиторская задолженности. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то это называется нетто-получение торгового кредита, а если наоборот – это нетто-предоставление торгового кредита.

Для достижения оптимального соотношения между этими задолженностями фирма осуществляет управление ими.

При управлении кредиторской задолженностью необходимо учитывать, что торговый кредит подразделяется на две части:

• бесплатный торговый кредит – кредит, который можно получить в течение срока действия скидки;

• платный торговый кредит – кредит, численно равный сумме превышения над бесплатным, ценой которого является цена отказа от скидки.

Формула для вычисления примерной годовой цены дополнительного (платного) кредита при отказе от скидки имеет следующий вид:

[с/(100 – с)][360/(С_к -С_с].

Числитель первого выражения представляет собой цену каждой денежной единицы кредита; знаменатель – сумму, которую можно получить, отказавшись от скидки. Таким образом, первое выражение есть цена торгового кредита за период. Второе выражение показывает, сколько раз в течение года повторяется этот период.

В терминах эффективной годовой ставки процент за кредит выше, исходя из формулы ее определения:

[1 + c/(100 – c)]^m - 1

Фирме в любом случае следует воспользоваться бесплатным компонентом торгового кредита, а платный использовать только после анализа его цены и только в том случае, если эта цена ниже цены средств, которые могут быть получены из других источников.

При управлении дебиторской задолженностью необходимо учитывать, что на ее уровень влияют следующие фак­торы:

• оценка и классификация клиентов в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и условий оплаты;

• контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

• анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффици­ентов инкассации.

Управление дебиторской задолженностью основано на двух под­ходах:

1) сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникаю­щими при изменении политики реализации продукции;

2) сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособности, вре­мени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, то есть оценка вероятности безнадежных долгов, — один из важнейших во­просов управления оборотным капиталом.

Для контроля дебиторской задолженности и предотвращения появления безнадежных долгов фирмы часто используют классификацию задолженности по срокам возникновения.

Эта оценка ведется отдель­но по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовый менеджер должен использовать накоп­ленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов.

Другим инструментом контроля является показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях (DSO), характеризующий средний период получения платежей:

DSO = ДБЗ/ОР_ек,

где ДБЗ – дебиторская задолженность;

ОР_ек – ежедневный объем реализации в кредит.

Однако оба эти инструмента не позволяют точно проследить за изменением качества общей величины задолженности, так как они не учитывают сезонные или циклические колебания.

Оценка и анализ с позиции платежной дисциплины является наилучшим способом контроля дебиторской задолженности и позволяет выявить и оценить изменения платежного поведения клиентов вне зависимости от объема реализации. Основной инструмент данного подхода — ведомость непогашенных остатков.

Эффективность управления дебиторской задолженностью во многом обусловлена проводимой фирмой кредитной политики, которая состоит из четырех элементов: 1) срока предоставления кредита, 2) размера скидки, предоставляемой в случае оплаты товара в более ранние сроки, Эти два показателя отражаются в условиях кредитования.

Предложение скидок оправдано в трех основных ситуациях:

• если снижение цены приводит к расширению продаж, а струк­тура затрат такова, что реализация данной продукции отражается на увеличении общей прибыли, товар высокоэластичен и имеет доста­точно высокую долю постоянных затрат;

• если система скидок интенсифицирует приток денежных средств (ДС) в условиях дефицита на предприятии, возможно кратко­срочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финан­сового результата от проведения конкретных сделок;

• система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.

3) стандартов кредитоспособности, то есть определение надежности покупателя или вероятности оплаты полученных им товаров. В этом могут помочь широко распростра­ненные публикуемые рейтинги, анализ опубликованной финансовой отчетности потенциального покупателя, конструирование индексов риска, анализ баланса.

При этом осуществляется определение суммы кредита, предоставляемого каждому конкретному покупателю. В данном случае, как правило, делаются расчеты₎ основанные на вероятности оплаты покупателем товара, возмож­ности повторения заказов, размера выгод и убытков, получаемых от оплаты (неоплаты) товара.

4) политики в отношении недисциплинированных клиентов.

При этом фирма за определенную плату передает право на получение денег по дебиторской задолженности специализированной фирме. Последняя может обеспечить сбор, страхование и финансирование дебиторской задолженности либо оказать помощь по ее взысканию и страхова­нию сомнительных долгов. Существует возможность получения кре­дитной страховки при необходимости защиты от безнадежных дол­гов. Эти операции известны как факторинг, а сами фирмы — как факторинговые.

Если фирма смягчает кредитную политику, объем реализации обычно увеличивается. Установление более льготной кредитной политики может про­исходить путем удлинения срока предоставления кредита, снижения стандартов кредитоспособности, перехода к менее жесткой политике по взиманию просроченной дебиторской задолженности, а также предоставления скидок. Каждое из этих действий приводит к дополнительным затратам. Фирме следует смягчать условия кредитования своих клиентов лишь до тех пор, пока прирост затрат не превысит прироста дохода.

Анализ последствий изменения кредитной политики может проводиться двумя способами. Во-первых, может быть выполнен сравнительный анализ прогнозной отчетности о прибылях и убытках, составленной исходя из условий текущей и предполагаемой кредитной политики. Во-вторых, при помощи соот­ветствующих формул может быть определена величина прироста прибыли как результат изменения кредитной политики.

Во втором случае определяются прирост величины дебиторской задолженности (∆I) прирост доналоговой прибыли (∆P) в результате кредитной политики. Для исчисления величины ∆I используются две формулы в зависимости от того, ожидается ли увеличение или снижение объема реализации после изменения кредитной политики.

В первом случае – рост объема реализации – формула будет иметь следующий вид:

∆I = [(DSO_N – DSO₀)( S₀/360)] + V[DSO_N (S_N - S₀)/360] (1)

Во втором:

∆I = [(DSO_N – DSO₀)( S_N/360)] + V[DSO₀ (S_N - S₀)/360] (2),

где S₀ – текущий валовой объем реализации;

S_N — прогнозируемый объем реализации после изменений кредитной поли­тики;

V — переменные затраты как процент от валового объема реализации;

DSO₀ — оборачиваемость дебиторской задолженности в днях до изменения кредитной политики;

DSO_N – оборачиваемость дебиторской задолженности в днях после измене­ния кредитной политики.

После определения влияния новой кредитной политики на изменение в дебиторской задолженности можно определить ее влияние на доналоговую прибыль, используя расчеты по формуле (1) или (2):

∆P = (S_N - S₀)(1 – V) - k∆I - (B_NS_N – B₀S₀) - (D_N P_NS_N – D₀P₀S₀),

где к — цена инвестиций в дебиторскую задолженность;

B₀ — средний объем безнадежных долгов при текущем объеме реализации как процент от валового объема реализации;

B_N — средний объем безнадежных долгов при новом объеме реализации как процент от нового валового объема реализации;

P₀ — доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации до изменения кредитной политики (в %);

P_N — доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации после изменения кредитной политики (в %);

D₀ — текущий процент торговой скидки (до изменения кредитной поли­тики);

D_N — предполагаемый процент торговой скидки (после изменения кредит­ной политики).

Данный приростной анализ может быть использован и при одновременном изменении нескольких показателей кредитной политики путем модификации исходных трех формул.