ВСЕ ШПОРЫ ФИНПОЛ

Денежные активы – оптимизация остатков денежных активов

С позиций форм накопления денежных авуаров и управления платежеспособностью ДА:

денежные средства в национальной валюте;
денежные средства в иностранной валюте;
в форме эквивалентов ДС (краткоср высоколиквидных фин инвестиций, свободно конвертируемые в ДС и хар-ся незначит риском изменения стоимости.)

Остаток денежных средств – это временно свободные ДС на счетах и в кассе п/п; наиболее ликвидная часть активов, обеспечивающая текущую платежеспособность п/п. Под денежным оборотом понимается разность между всеми полученными и выплаченными денежными средствами за определенный период времени.

Управление денежными активами или остатком денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении п/п, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Основной целью -обеспечение постоянной платежесп-ти п/п; а также обеспечение эфф-ного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Этапы управления денежными активами:

Анализ ДА в предшествующем периоде
Оптимизация среднего остатка ДА
Дифференциация среднего остатка ДА в разрезе валют
Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка ДА
Обеспечение рентабельности использования временно свободного остатка ДА
Построение эффективных систем контроля за ДА

2. Оптимизация среднего остатка денежных активов п/п. Обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

ДАмин = ПРда/ Ода, ДАмин = ДАк + (ПРда – ФРда) : Ода, где

ДАмин - минимально необходимая потребность в ДА для осуществления текущей хозяйственной д-ти в предстоящем периоде; ПРда – планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде; Ода – оборач-ь ДА в отчетном периоде; ФРда - фактический объем платежного оборота по текущим хоз операциям в отчетном периоде; ДАк – остаток ДА на конец отчетного периода

Модель Баумоля - позв определить оптимальную частоту пополнения и оптимальный размер остатка денежных средств, при которых совокупные потери будут минимальными.

Исходными положениями - постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменение остатка ДА от их максимума до минимума, равного нулю.

ДАмакс – максимальный остаток ДА ; ДАср – оптимальный размер среднего остатка ДА ; Ро – расходы по обслуживанию одной операции пополнения ДС ; ПОдо – планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности (сумма расходования ДС); Пд – уровень потери альтернативных доходов при хранении ДС, в долях (средняя ставка процента по КФВ)

Модель Миллера-Орра - Исходные положения - наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный — на уровне трехкратного размера страхового остатка.

где ДКОМ/М — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями; Р0 — расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств; до — среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема отрицательного денежного потока; Пд — среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (среднедневная ставка процента по краткоср инвестиц операциям), выраженный десятичной дробью.

Соответственно максимальный и средний остатки ДА: ДАмакс = ДАмин + ДКОм/м

ДАср = ДАмин + [ДКОм/м ]/3

Модель Баумоля и Модель Миллера—Орра пока еще сложно использовать в отечественной практике:

хронич нехватка оборотных активов не позволяет п/пм формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;
замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денеж поступлений, что соотв-но отражается и на сумме остатка денежных активов;
ограничперечень обращающихся краткоср фондовых инстр-тов и низкая их ликв-ть затрудняют исп-е в расчетах показателей, связ с краткоср фин инвестициями

В наст время – составляют график притока и оттока денежных активов или волны (платежный календарь), макс дельта – неснижаемый остаток (в 20-х числах НДС)

Модель, основанная на 4 видах ДА. Выделяются следующие виды денежных активов:

Операционный (транзакционный) остаток ДА – поддерживается для обеспечения текущих платежей, связанных с хоз.деятельностью п/п. ДА _оп.1 = ДО₁ / К_о,, где

ДО – планируемый денежный оборот, К_о– к-т оборач-ти ДА в плановом периоде

Резервный (страховой) остаток ДА –с целью страхования риска несвоевременного поступления средств в связи с ухудшением конъюнктуры рынка или замедлением платежного оборота (для поддержания необходимого уровня платежеспособности). ДА _рез.1 = ДА _оп.1* К_ν (к-т вариации поступления ДС в отдельные периоды)
Инвестиционный (спекулятивный) остаток ДА – обеспечивает возможность осуществления эффективных КФВ при благоприятной конъюнктуре рынка.
Компенсационный остаток ДА –формируется по требованию банка, осуществляющего расчетно-кассовое обслуживание или кредитование п/п.