68. Понятие инвестиционного портфеля, виды и принципы его формирования

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. Специфические цели: максимизация роста капитала; максимизация роста дохода; минимизация инвестиционных рисков; обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.

2. Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов. Общими критериями включения различных объектов в инвестиционный портфель являются соотношения доходности, риска и лик­видности инвестиционных вложений, вместе с тем формирование кон­кретных портфелей имеет свои особенности.

Важной задачей является определение факторов, позволяющих произвести предварительный отбор инвестиционных проектов. К таким факторам можно отнести:

• состояние отраслевой среды, характеризующееся стадией цик­ла, в которой находится отрасль, структура и конкурентоспособность отрасли, законодательство и нормативная база;

• соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности компании;

• степень разработанности инвестиционного проекта;

• концентрацию средств на ограниченном числе объектов; сравнительно быстрые сроки окупаемости вложений;

• наличие производственной базы и инфраструктуры для реали­зации инвестиционного проекта;

• объем инвестиций, требующихся для реализации проекта;

• форму инвестирования;

• наличие и качество маркетинговых исследований;

• возможность использования льготной политики налогообложения;

• поддержку инвестиционного проекта федеральными и/или региональными государственными структурами.

При проведении предварительного анализа учитываются также характеристика инициатора проекта и сведения об обеспечении проекта.

Отобранные в результате предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат обязательной экономической экспертизе, которая играет существенную роль в анализе инвестиционных проектов. В ходе всесторонней экспертизы инвестиционных проектов проверяется достоверность приведенных в бизнес плане основных характеристик проекта, осуществляются определение денежных потоков и расчет конкретных значений показателей эффективности, риска и ликвидности, и окончательный отбор инвестиционных проектов с учетом приоритетных целей ин­вестирования.

3. Формирование портфеля ценных бумаг

Портфель ценных бумаг характеризуется рядом особенностей. К положительным можно отнести более высокую степень ликвидности и управляемости, к отрицательным — отсутствие в ряде случаев возможностей воздействия на доходность портфеля, повышенные инфляционные риски.

К основным факторам, определяющим формирование фондово­го портфеля, можно отнести:

приоритеты целей инвестирования, реализация которых обусловливает выбор конкретного типа инвестиционного портфеля; степень диверсификации инвестиционного портфеля; необходимость обеспечения требуемой ликвидности портфеля; уровень и динамику процентной ставки; уровень налогообложения доходов по различным финансовым инструментам.