10.1. Застосування фінансових коефіцієнтів у фінансовому менеджменті сучасної України.
Використання фінансових коефіцієнтів для аналізу фінансово-господарської діяльності підприємства, на нашу думку, справедливо лише почасти. Справа в тому, що вітчизняний аналіз господарської діяльності підприємства (економічний аналіз) накопичив великий позитивний досвід, що повинен застосовуватися у фінансовому менеджменті поряд з тими фінансовими коефіцієнтами, що традиційно використовують західні дослідники.
Проблема тут, відверто говорячи, в іншому — у відображенні всіх цих показників у системі сучасного українського бухгалтерського обліку.
Выдомо, що в Україні існує своя система національних рахунків, відмінна від системи національних рахунків (System of National Accounts, SNA), що використовується у світі. Парадоксальність української практики полягає в тому, що на макрорівні в нашій країні фактично використовуються стандарти SNA, а на рівні окремого підприємства (мікрорівні) мається система бухгалтерського обліку, яка не стикується з SNA .
Це створює багато складностей, тому що в SNA усі макроекономічні показники утворюються шляхом простого об’єднання (сумування) мікроекономічних показників. Це дуже зручно і дозволяє досягати високої вірогідності результатів (у силу простоти статистичної перевірки). В Україні ж не зовсім зрозуміло, яким чином утворюються макроекономічні індикатори, наприклад, валового внутрішнього продукту без існування показника доданої вартості на рівні підприємства. Нагадаємо читачу, що ми розраховували цей показник, але не брали його прямо з бухгалтерської звітності підприємства.
Інша проблема — це можливість використання західного інструментарію фінансового аналізу (що довів свою ефективність в умовах нормальної ринкової економіки) для вітчизняних підприємств, які застосовують не придатну для цього систему вітчизняної бухгалтерської звітності. Вихід тут може бути тільки один — необхідно робити перерахування показників, що використовуються у фінансовому аналізі на Заході, відповідно до існуючої в Україні системи бухгалтерського обліку.
Цей прийом вже застосовували при визначенні доданої вартості, брутто- і нетто-результату експлуатації інвестицій, економічної рентабельності активів, фінансово-експлуатаційних потреб підприємства, основних балансових пропорцій і інших показників і параметрів, використаних вище в даній роботі.
Якщо провести аналіз діяльності підприємства за допомогою наведених вище показників та правильно зробити висновки, то отриманої інформації буде досить для прийняття фінансових рішень, що стосуються підприємства.
Корисним представляється й експрес-аналіз фінансового становища підприємства на базі коефіцієнтів, отриманих з описаних вище балансових пропорцій.
Читачу варто, на нашу думку, ознайомитися також з підходом до аналізу фінансової стійкості підприємства, який запропонований петербурзькими вченими І.І. Мазуровою і І.В. Романовським. Вони пропонують даний аналіз будувати на основі розгляду шести коефіцієнтів з наступною їх оцінкою за допомогою таблиці рейтингів. Цей підхід знаходить своє логічне завершення в угрупованні підприємств у залежності від значення рейтингу. Здається, що він прийнятний при швидкому аналізі, який будь-який фінансовий менеджер повинен уміти робити.
Зрозуміло, що при зміні форм бухгалтерської звітності необхідно вносити відповідні корективи в коефіцієнти, запропоновані петербурзькими вченими. Проте це не змінює самого методологічного підходу, що може дати практично корисний результат.
- Конспект лекцій з дисципліни
- Змістовий модуль і Система організації фінансового менеджменту на підприємстві.
- Тема 1. Теоретичні й організаційні основи фінансового менеджменту.
- Ключові слова: фінансовий менеджмент, фінанси, капітал, фінансові ресурси, функції фінансового менеджменту, фінансові показники
- 1.1. Сутність фінансового менеджменту.
- 1.2. Функції фінансового менеджменту.
- 1.3. Фінансовий менеджмент як система управління процесами на підприємстві.
- Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту.
- 2.1. Фактори, що впливають на прийняття управлінських рішень.
- 2.2. Організація фінансових служб підприємства.
- 2.3. Інформаційна система фінансового менеджменту.
- Змістовий модуль II Прийоми фінансової математики в фінансовому менеджменті.
- Тема 3. Управління грошовими потоками на підприємстві
- 3.1. Економічна сутність грошового потоку.
- 3.2. Характеристика основних видів грошових потоків.
- 3.3. Основні підходи до управління грошовими потоками підприємства.
- 3.4. Види звітів про грошові потоки.
- Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та їх використання у фінансових розрахунках.
- 4.1. Основи фінансових обчислень.
- 4.2. Фінансові розрахунки вартості грошей.
- 4.3. Основні характеристики ануїтету.
- 4.4. Визначення основних параметрів грошових потоків.
- Змістовий модуль № 3 Тактичний інструментарій фінансового менеджменту
- Тема 5. Управління прибутком.
- Перелік рекомендованої літератури: 1, 2, 3, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 16, 17, 18, 20, 21, 22, 24, 25, 26, 27, 31, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 41, 42, 43, 45, 52, 57.
- 5.1. Зміст і задачі управління прибутком підприємства.
- 5.2. Прибуток і грошовий потік
- Прибутки і збитки Грошовий потік
- 5.3. Концептуальний підхід до управління прибутком підприємства.
- 5.4. Значення і зміст дивідендної політики підприємства.
- Тема 6. Управління активами підприємства
- Економічна сутність і основні види активів.
- Залежно від ступеня ліквідності активів їх можна згрупувати в наступні основні групи:
- 6.2. Управління оборотними активами підприємства.
- 6.3. Управління необоротними активами підприємства.
- 6.4. Система показників ефективності використання активів підприємства.
- Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу.
- 7.1. Ціна і структура капіталу.
- 7.2. Визначення ціни позикового капіталу.
- Грошовий потік від розміщення 3-літньої облігаційної позики, тис. Грн.
- 7.3. Визначення ціни власного капіталу.
- 7.4. Визначення середньої і граничної ціни капіталу. Фінансовий ліверидж.
- 1. Розрахунок витрат (ціни) окремих джерел капіталу:
- Грошовий потік від розміщення 5-літньої облігаційної позики, тис. Грн.
- Грошовий потік від розміщення 5-літньої облігаційної позики, тис. Грн.
- 2. Визначення структури капіталу і точок зламу графіка wacc:
- 3. Розрахунок граничних значень wacc:
- 4. Побудова графіків wacc:
- Тема 8. Управління інвестиціями.
- 8.1. Сутність і значення інвестиційної діяльності підприємства.
- 8.2. Фінансова оцінка відносних переваг інвестиційних проектів.
- Розв’язання
- Визначимо коефіцієнт ефективності для цих проектів.
- Проект "а"
- 8.3. Ризик у інвестиційній діяльності.
- Дані про результативність акцій.
- Розподіл ймовірностей прибутковості акцій.
- Тема 9. Управління фінансовими ризиками.
- 9.1. Місце ризику в господарській діяльності підприємства.
- 9.2. Зони ризику. Побудова кривої ризику.
- 9.3. Методи оцінки ризику.
- 9.4. Співвідношення ризику і доходу. Способи мінімізації ризику.
- Тема 10. Аналіз фінансових звітів.
- 10.1. Застосування фінансових коефіцієнтів у фінансовому менеджменті сучасної України.
- 10.2. Основні балансові пропорції (характеристика короткострокового періоду), їх економічна інтерпретація.
- 10.3. Аналіз фінансово-господарського становища підприємства за допомогою різних показників (коефіцієнтів).
- 1. Показники платоспроможності підприємства
- 2. Показники кредитоспроможності підприємства.
- 3. Показники рентабельності підприємства.
- 4. Показники ліквідності підприємства.
- Показники аналізу діяльності підприємства.
- Показники платоспроможності ват «Фірма „Меблі».
- Змістовий модуль IV Стратегія фінансового менеджменту.
- Тема 11. Внутрішньофірмове фінансове планування.
- 11.1. Фінансове планування (загальні поняття).
- 11.2. Бюджетування (основні поняття, механізм).
- 11.3. Способи законного зниження податкових виплат.
- 11.4. Планування дебіторської і кредиторської заборгованостей і їх роль у фінансовому плануванні і бюджетування.
- Тема 12. Антикризове фінансове управління на підприємстві
- 12.1. Економічна сутність категорії "банкрутство" і фактори, що її визначають.
- 12.2. Методика прогнозування банкрутства підприємства.
- 12.3. Законодавча основа проведення антикризових заходів.
- 12.4. Система тактичних заходів з фінансового оздоровлення підприємства.
- Глосарій
- Перелік рекомендованої літератури Основна література
- Допоміжна література