II. Метод капитализации прибыли

Суть дан­ного метода выражается формулой:

Оцененная стоимость = чистая прибыль / ставка капитализации

(V = I: R)

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для си­туаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее ро­ста будут постоянными).

Ставка капитализациидля предприятия обычно выводится из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли или денежного потока (в зависимости от того, какая величина капитализи­руется). Соответственно для одного и того же предприятия ставка капитали­зации обычно ниже, чем ставка дисконта.

С математической точки зрения ставка капитализации - это делитель, который применяется для преобразования величины прибыли или денежно­го потока за один период времени в показатель стоимости.

При известной ставке дисконта ставка капитализации определяется в общем виде по следующей формуле:

R = d - g

где:

R -ставка капитализации;

d -ставка дисконта;

g -долгосрочные темпы роста прибыли или денежного потока.