9.3.Сравнительный поэтапный анализ финансовых кризисов 1998 и 2008гг.

Современный финансовый кризис не стал неожиданностью для специалистов и сопоставление двух кризисов позволяет сделать ряд выводов, без доказательств, которые приведены полностью в работах ряда российских ученых и аналитиков:²⁴

1. К 2008 г. усилилась деградация потенциала российской промышленности в целом и машиностроения в частности.

2. Прямым следствием негативных тенденций в развитии промышленного производства в 2000-е годы стало смещение экономической активности от производственной сферы к сфере обращения и перераспределения общественного продукта.

3. В последние годы в стране резко ухудшилась демографическая ситуация и снизилось качество рабочей силы.

4. Сегодня в России превышен порог продовольственной и промышленной безопасности.

5. В настоящее время крайне уязвимо положение банковского сектора

6. К 2008 году в отличие от кризисного периода десятилетней давности, большинство отечественных владельцев крупного капитала переместилось за рубеж.

7. В последние годы происходило наращивание частного внешнего долга РФ.

8. В 2008 г. денежные власти осуществляли масштабные вливания ликвидности в банковский сектор.

9. В 2008 г. реакция платежного баланса Российской Федерации на кризисные явления была существенно иной по сравнению с периодом десятилетней давности.

10.В 2008г. Изменились каналы оттока капитала из России.

Таким образом, в отличие от кризиса 1998 г. финансовый кризис 2008 года носит преимущественно системный воспроизводственный характер, а разразившийся глобальный финансовый кризис лишь приблизил его острую фазу. Кроме характеристики фаз кризиса, которые мы рассмотрели выше, проанализируем этапы развития этих двух кризисов, определив их критерии и аргументы.

Обозначим критерии кризиса и определим характеристику этапов.

Этап осознания кризиса. Уже есть объективные сигналы начал кризиса (падение фондового рынка, отток иностранных капиталов и др.), но как владельцы бизнесов и руководители всех уровней, так и население еще надеются, что ничего страшного не происходит, авось обойдется. Но кризис развивается, и приходит осознание его прихода.

Этап активного сокращения затрат. Сознание того, что начался кризиса, прежде всего, приходит к владельцам и руководителям бизнесов. Первое, с чего начинают реагировать, это активное сокращение затрат (прекращение договоров на внешние услуги, замораживание инвестиционных проектов, сокращение затрат на персонал, увольнение лишних работников, переезд в более дешевые помещения и др.)

Этап неопределенности. Затраты во многом сокращены, но что делать дальше? Каковы новые условия ведения бизнеса? Какими будут в изменившихся условиях спрос на продукцию и услуги? Какими будут цены? Каким будет курс национальной валюты? Вопросов много, надежных и ясных ответов нет.

Этап адаптации к новым условиям и разработки новых моделей ведения бизнеса. Ситуация с новыми экономическими условиями проясняется, но нужно время, чтобы к ним приспособиться. У кого-то это получается, и компания сохраняет свою конкурентоспособность на сократившемся рынке, а у кого-то это не получается. В период кризиса выживают не все компании.

Этап выхода из кризиса. Представляется, что выходом из кризиса нужно считать не восстановление докризисных экономических показателей, а начало регулярной работы по-новому в изменившихся условиях ведения бизнеса. Кризисное дно достигнуто, и у тех компаний, которые смогли выжить и приспособиться к новым условиям, начинается постепенное улучшение показателей. При этом у слабых компаний положение продолжает ухудшаться (вплоть до банкротства), а у более сильных идет рост. За счет этого происходит передел рынков. В целом по экономике страны тоже начинается некоторый рост.

На этой основе сравним российские кризисы 1998-1999 годов и 2008-2009 годов.

Этап осознания кризиса 1998-1999: В течение нескольких недель до дефолта 19 августа поступали тревожные сигналы. Центробанк из своих очень скромных в то время валютных ресурсов тратил примерно 2 млрд. долларов в неделю на выплату непомерно высоких процентов по ГКО и поддержание нереально завышенного курса рубля. Но официальное объявление дефолта, начавшийся обвал курса рубля и коллапс банковской системы в считанные дни помогли осознать наступление кризиса. К началу сентября 1998 года иллюзий не осталось. Наличие в 1998 году большего количества относительно независимых телеканалов и печатных СМИ способствовало тому, что приход кризиса осознали не только владельцы и руководители бизнесов, но и значительная часть населения.

2008-2009: Падение индексов фондового рынка началось в июне 2008 года и к августу достигло весьма значительных размеров (около 30%). Вывод иностранных капиталов из России принял характер бегства (около 50 млрд. долларов в августе 2008 года). Но высшее руководство страны упорно не признавало начало кризиса и говорило о том, что мы испытываем последствия финансового кризиса в США и наших резервов достаточно, чтобы Россия смогла пережить сложившуюся ситуацию без серьезных потрясений. До ноября-декабря 2008 года высшие руководители не употребляли слов «кризис» применительно к России и реальных антикризисных мер не принимало. Центробанк продолжал поддерживать завышенный курс рубля, что создало благодатную среду для масштабных валютных спекуляций, в том числе банками, получившими государственную поддержку. При этом фондовый рынок в России продолжал обвальное падение, а массовый уход иностранного капитала из России продолжался. Реально осознание того, что в России очень серьезный экономический кризис наступило у владельцев бизнесов в октябре-ноябре 2008 года. Но население, получающее успокаивающую информацию о ситуации в стране в основном через государственные телеканалы, осознало приход кризиса позже.

Этап активного сокращения затрат 1998-1999: В течение сентября-октября 1998 года большинство компаний отреагировало на кризис существенным снижением затрат. В 1998 году это облегчалось тем, что во многих компаниях оплата труда была установлена в долларах и выплачивалась «в конвертах». Обычным делом стали внутренние корпоративные курсы доллара, которые существенно отличались от курсов Центробанка.

2008-2009: Реакция компаний наступила позже и оказалась более растянутой. Активное сокращение затрат в основном было проведено в ноябре-декабре 2008 года. Проведение мероприятий по сокращению затрат осложнялось тем, что значительная часть наемного персонала запаздывала с осознанием кризиса и была психологически менее готова к действиям компаний по сокращению персонал и снижению оплаты труда. Это также явилось одной из причин того, что действия компаний по высвобождению персонала и снижению оплаты труда продолжались в 2009 году.

Этап неопределенности. 1998-1999: В ноябре 1998 года курс рубля упал примерно в 3 раза по сравнению с августом, дальнейшее снижение приняло боле плавный характер, определяемый рыночными механизмами. Вывод иностранного капитала из России составил около 10 млрд. долларов и в основном закончился. Новые условия ведения бизнеса в основном стали ясны уже в ноябре 1998 года.

2008-2009: В течение длительного времени Центробанк за счет валютных интервенций осуществлял постепенное снижение курса рубля и относительная стабилизация наступила лишь в начале февраля 2009 года. Фондовый рынок упал примерно в 3-4 раза и тоже стабилизировался. Но по сравнению с 1998 годом экономика России оказалась гораздо более зависимой от мировых цен на нефть. В начале 2009 года мировая цена нефти Вгепd установилась на уровне 40-45 долларов за баррель.

Этап адаптации к новым условиям и разработки новых моделей ведения бизнеса 1998-1999: Этот этап занимает обычно 2-3 месяца. Поскольку этап неопределенности в 1998 году в основном завершился в ноябре, к январю-февралю 1999 года перестройка бизнесов в основном была завершена.

2008-2009: Если этап неопределенности в основном завершился в апреле-мае, то завершение в большинстве компаний этапа адаптации к новым экономическим условиям ожидалось к июню-июлю 2009 года, т.е. почти на полгода позже, чем в 1999 году. При этом в разных компаниях были существенные различия. Те компании, у руководства которыми стояли более квалифицированные менеджеры, перестроились с опережением.

Этап выхода из кризиса. 1998-1999: Послекризисное восстановление бизнесов активно началось в январе-феврале 1999 года. Наступила стабилизация ситуации. И каждый новый месяц в целом по стране стал уже немного лучше предыдущего. Пошел процесс залечивания ран, которые кризис нанес экономике страны и отдельным бизнесам.

2008-2009: Предполагалось, что если мировые цены на нефть к маю 2009 года не обвалятся еще раз и станет более ясным прогноз курса рубля на 2009 год (основные факторы), то начало восстановительного процесса выхода страны из кризиса можно ожидалось в июне-июле 2009 года. Но как показывает практика на конец 2010 года кризисные явления в России только несколько стабилизировались.

По мнению специалистов до кризиса большая часть денег зарабатывалась в России на несовершенстве экономики. Действительно, накачка денег в страну за счет высоких экспортных цен, присутствия на фондовом рынке огромных спекулятивных капиталов (за время кризиса из страны ушло за рубеж более 200 млрд. долларов) и непомерных кредитов (только зарубежные корпоративные долги составили к началу кризиса около 500 млрд. долларов) создали несовершенную экономику с искусственно завышенным спросом (в том числе на труд) и нереальными ценовыми (стоимостными) ориентирами.

Мировой финансовый кризис выявил необходимость осущест­вления совместных скоординированных действий со стороны пра­вительств развитых и развивающихся стран по его преодолению и реформированию международных финансовых институтов. Об этом, в частности, говорится в Декларации саммита «Группы 20» по финансовым рынкам и мировой экономике, прошедшего 15 ноября 2009 года в Вашингтоне. В Декларации содержится поручение правительствам стран «Группы 20» и экспертному сообществу подготовить пред­ложения по совместным действиям, направленным на преодоление мирового кризиса.

Среди мер, которые необходимо осуществить для ликвидации и предупреждения последующих кризисов необходимо:

- выработать новые правила регулирования финансовых рынков, а также требований к макроэкономическим параметрам развития стран по примеру Маастрихтских соглашений;

- расширить финансовые возможности МВФ, в настоящее время недостаточных для решения задач в кризисной ситуации;

- повысить роль ведущих стран –участников G20 и укрепление его статуса;

- создание единой системы регулирования деятельности рейтин­говых агентств;

- создание в финансовой сфере новой международной органи­зации (либо преобразование одной из действующих), члены которой придерживались бы единых правил при осуществлении регулятивной, финансовой, а возможно, и фискальной политики.

Таким образом, основными причинами кризиса 2008 года представители финансовых кругов и правительств считают недостатки системы управления рисками в финансовых институтах, несовершенство регулирования финансовыми рынков на национальном и международном уровне. В России в качестве причин кризиса называются зависимость фондового рынка от средств нерезидентов, чрезмерная внешняя задолженность субъектов экономики, недостаток ликвидности в банковской системе.