9.1. Движение международного спекулятивного капитала («горячих денег») как основа зарождения мировых и региональных финансовых кризисов

Главная причина возникновения современных международных кризисов состоит в периодически возникающем нездоровом расширении активности международного финансового капитала в некоторых регионах мира. В последние годы ХХ в. основным каналом трансферта финансовых средств в бедные страны были кредиты коммерческим структурам и портфельные инвестиции в государственные облигации и ценные бумаги частного сектора, а также «горячие деньги».

«Горячие деньги» ‑ это денежные капиталы, стихийно перемещающиеся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усиливает нестабильность платежных балансов, колебания валютных курсов и способствует возникновению кризисных потрясений экономики. Кроме того, инфляции национальных валют отрицательно влияют на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряют спекулятивное перемещение «горячих денег».

«Горячие деньги» ‑ это активизация рынка евродолларов, с помощью которого Правительство США покрывает дефицит своего платежного баланса национальной валютой, размещаемой в иностранных банках. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» ‑ 80% объема еврорынка.

Источниками «горячих денег», несомненно, являются «валютные лихорадки», когда происходят массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию. Валютные рынки – наиважнейший участок, на котором ежедневно происходит движение валюты в объеме, превышающем 1 трлн долл. Механизм валютных рынков создает условия для валютной спекуляции, так как дает возможность производить сделки, в наличии нет валюты. В результате валютных операций усиливаются стихийное движение «горячих денег», «бегство» капитала, колебания валютных курсов. Кроме того, дезорганизующая роль ТНК огромна в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем в 2 раза превышают валютные резервы центральных банков некоторых государств, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей громадный размах.

Источниками возникновения «горячих денег» являются факты неэквивалентного обмена между нациями и государствами, обусловленного исторически сложившейся системой валютных курсов и паритетов.

Кроме этого в современном мире реальным источником горячих денег является продажа нефти и её производных из-за высокого спроса на энергоресурсы, а также продажа оружия и наркотиков.

Если главные центры зарождения «горячих денег» располагаются внутри стран и представлены национальными эмиссионными банками, то основные сосредоточения «горячих денег» находятся в сфере международных валютно-финансовых связей высокоразвитых и развивающихся государств. В рамках одного национального хозяйства правительствам удается если не справиться, то, по крайней мере, направить «горячие деньги» в менее опасное русло. Однако на стыке государств «горячие деньги» превращаются в самостоятельную категорию, представляющую собой одну из наиболее разрушительных сил внутри мирового экономического хозяйства.

Двоякую роль (позитивную и негативную) в международных финансовых отношениях играет международный кредит: выполняя взаимосвязанные функции, он также способствует возникновению финансовых кризисов.

Позитивная роль международного кредита заключается в ускорении развития производительных сил путем обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и его расширения. При этом проявляется их взаимосвязь. Международный кредит играет роль связующего звена и передаточного механизма, воздействующих на внешнеэкономические отношения и в конечном счете на воспроизводство. Будучи продуктом роста производства, международный кредит одновременно является его необходимым условием и катализатором. Он способствует интернационализации производства и обмена, образованию и развитию мирового рынка, углубляет международное разделение труда.

Негативная роль международного кредита в развитии рыночной экономики заключается в обострении ее противоречий. Прежде всего, углубляются диспропорции в экономике. Международный кредит форсирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами и содействуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема и периодического его спада. Международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, облегчая развитие наиболее прибыльных отраслей и задерживая развитие отраслей, в которые не привлекается иностранный капитал. Международный кредит – орудие конкурентной борьбы стран за рынки сбыта, сферы приложения капитала, источники сырья, превосходство в решающих областях научно-технического прогресса. Предприятия активно используют кредит для приобретения источников сырья, расширения рынков сбыта, сфер приложения капиталов. По каналам мирового рынка ссудных капиталов происходит перемещение «горячих денег», усиливающее неустойчивость денежного обращения и кредита, валютной системы, платежных балансов, национальной и мировой экономики в целом. При этом проявляются границы международного кредита, которые зависят от закономерностей процесса материального производства и распределения совокупного общественного продукта, постоянной возобновляемости кругооборота капитала, что определяет источники и потребности в иностранных заемных средствах, обеспечение возвратности кредита в срок.

Финансовый кризис возникает из-за ошибок в кредитном и инвестиционном процессах. Такие ошибки являются результатом действия двух однонаправленных тенденций: безоглядного привлечения иностранного капитала хозяйствующими субъектами стран-должников и столь же безоглядного вложения финансовых средств в высокоприбыльные, но сомнительные по надежности активы хозяйствующими субъектами стран-кредиторов.

Если в рамках национальной экономики действует система симметричной ответственности должников и кредиторов за осуществление нормального кредитного процесса, то в международной практике ситуация обстоит несколько иначе: Международный валютный фонд (МВФ) поддерживает асимметрию в отношениях «кредиторы ‑ должники», заключающуюся в том, что МВФ к должникам относится гораздо жестче, чем к кредиторам. Как правило, должникам навязываются довольно суровые условия, в то время как к кредиторам аналогичных требований не предъявляется.

Существует несколько причин такого отношения МВФ к кредиторам и должникам. Во-первых, наказание кредиторов во время кризиса нанесет большой ущерб западным банкам и может подорвать всю международную финансовую систему, сохранение которой является основной задачей МВФ. Во-вторых, МВФ нуждается в сотрудничестве с коммерческими кредиторами, чтобы обеспечить успех своим программам, собственных средств МВФ не хватает для того чтобы выступать в качестве кредитора последней инстанции. В-третьих, МВФ контролируется странами финансового центра мировой экономики, а наказание кредиторов противоречит их интересам.

Таким образом, при отсутствии асимметрии проблематично обеспечить достаточные объемы международных инвестиций, а ее наличие провоцирует безалаберные действия кредитных институтов, которые в конечном счете выражаются в возникновении ничем не подкрепленных международных инвестиционных бумов, завершающихся национальными долговыми и экономическими кризисами. Изменить действующую систему можно путем перекладывания определенной доли убытков, возникающих в ходе кризисов, на кредитные институты. Однако реализация этого подхода требует серьезного реформирования современной международной кредитной системы, что весьма проблематично.