13.5. Фондова біржа як вторинний ринок обігу цінних паперів і проблеми її функціонування в Україні
Фондова біржа є особливим посередником на ринку цінних паперів, виступаючи центром торгівлі ними. Вона виконує три основні функції:
посередницьку,
індикативну;
регулятивну.
в®1 Суть посередницької функції полягає в тому, що фондова біржа створює достатні й всебічні умови для торгівлі цінними паперами емітентам, інвесторам та фінансовим посередникам. Торгові угоди на біржі вкладають брокери. Вони діють від імені своїх клієнтів-інвесторів, емітентів чи фінансових посередників, купуючи чи продаючи цінні папери. При цьому права власності на куплені цінні папери чи отримані від їх реалізації гроші належать клієнтам. Дохід брокера формується за рахунок комісійних від укладених угод. Крім того, в торгівлі на біржі беруть участь дилери. Вони купують через брокерів цінні папери з метою їх наступного перепродажу, їх дохід формується за рахунок різниці в цінах купівлі й продажу цінних паперів.
вз" Індикативна функція фондової біржі полягає в оцінці вартості й привабливості цінних паперів. Саме на біржі проводиться котирування цінних паперів, яке дає інформацію інвесторам про вартісну і якісну оцінку цінних паперів та динаміку їх розвитку. Це створює передумови для надійного і достовірного механізму торгівлі, хоча й не виключає можливостей цілеспрямованих
482
махінацій з метою спекуляції цінними паперами. Водночас це є важливим чинником стимулювання ефективної діяльності емітентів. Будь-які промахи відразу ведуть до зниження вартості емітованих ними цінних паперів, а відтак і попиту на них, що веде до зменшення притоку фінансових ресурсів. Тому для емітента так важливо забезпечувати стабільний фінансовий стан та високі фінансові результати.
в^ Регулятивна функція фондової біржі виражається в організації торгівлі цінними паперами. Вона встановлює вимоги до емітентів, які виставляють свої цінні папери на біржові торги, правила укладення і виконання угод, механізм контролю за діяльністю суб'єктів біржової торгівлі. Біржі здійснюють контроль за фінансовим станом емітентів. Вони мають право на отримання та перевірку інформації про їх діяльність. Відповідно біржі можуть знімати з котирування окремих емітентів, які або не виконують вимог біржової торгівлі, або мають незадовільні фінансові показники. Мета контрольної діяльності біржі - забезпечення достовірності котирування цінних паперів та надійності біржової торгівлі.
Фондові біржі відіграють надзвичайно важливу роль як в економічній та фінансовій системі окремих країн, так і на рівні міжнародної економіки та міжнародних фінансів. Через них проходять колосальні фінансові ресурси, доступ до яких досить не простий. Тільки найбільш потужні, надійні й стабільні емітенти, які мають високі фінансові результати, можуть їх отримати. Стабільність у світі багато в чому залежить від урівноваженості попиту і пропозиції на фондових біржах, що є основою регулювання біржової діяльності. На відміну від банків, які самостійно визначають напрями вкладення своїх ресурсів, фондова біржа не може адміністративне регулювати грошові потоки. Однак, хоча інвестори самостійно визначають, куди вкладати гроші, керуються вони при цьому насамперед біржовим котируванням цінних паперів.
Сприяючи раціональному руху, розподілу і перерозподілу фінансових ресурсів між окремими емітентами різних галузей, регіонів та країн, фондові біржі, як і комерційні банки, є рушійною силою економічного розвитку. Разом з тим, якщо банки роз глядаються як мозковий центр і кровоносна система економіки, то фондові біржі виконують насамперед роль нервової системи. Вони дають змогу вчасно відслідковувати процеси, які характеризують стан економіки та фінансової системи, і приймати відповідні рішення. Тому провідні фондові біржі (Нью-Йорк, Токіо, Лондон, Фінансовий ринок 483
Париж, Франкфурт, Копенгаген) стали світовими фінансовими центрами, ситуація на яких значною мірою визначає фінансову
політику всіх країн світу.
Ринок цінних паперів структурується за двома ознаками: стадіями та місцем торгівлі. За стадіями торгівлі виділяється первинний та вторинний ринок. Первинний ринок являє собою випуск цінних паперів в обіг, який здійснюється на основі оголошення про емісію. Торгівля ведеться між емітентами з одного боку та інвесторами і фінансовими посередниками - з іншого. Вторинний ринок характеризується операціями перепродажу цінних паперів, які здійснюються між окремими інвесторами, інвесторами і фінансовими посередниками та між фінансовими посередниками.
За місцем торгівлі ринок цінних паперів поділяється на біржовий та позабіржовий. Біржовий включає угоди, що укладаються на фондовій біржі, й охоплює насамперед вторинний ринок, хоча в окремих випадках і первинне розміщення цінних паперів може здійснюватись через фондову біржу. Позабіржовий відображає угоди, які укладаються і здійснюються поза біржею. Він стосується насамперед первинного ринку, однак позабіржові операції можуть здійснюватись і на вторинному ринку.
Широкий вибір інструментів рин-^
' ку цінних паперів, умов їх випуску, погашен-'
ня та виплати доходу, різні схеми торгівлі та^
'взаємозв'язків між суб'єктами ринку цінних паперів4
''забезпечують максимальну мобілізацію фінансових ресурсів, їх4
^раціональний розподіл і швидкий перерозподіл та ефективне^
використання. Це визначає значну роль і провідне місце цієї^
vланки фінансового ринку у фінансовій системі та її^
вплив на соціально-економічний розвиток.
[ ? ) Питання для самоконтролю
1. Дайте визначення економічної категорії "фінансовий ринок".
Охарактеризуйте ринок цінних паперів як особливий сегмент фінансового ринку.
Які складові включає фінансовий ринок? Вкажіть його основну функцію.
Охарактеризуйте принципи функціонування цивілізованого фондового ринку.
Розкрийте сутність концептуальних підходів щодо поділу фондового
ринку.
484 Тема 13
Що таке депозитарій і яке його основне завдання?
Яким чином здійснюється регулювання ринку цінних паперів?
Які типи цінних паперів виділяють?
Яким чином поділяються цінні папери на фондовому ринку?
Вкажіть види цінних паперів у відповідності до чинного законодавства.
Дайте характеристику акцій.
Охарактеризуйте облігації.
Що таке вексель?
Розкрийте сутність інституційних посередників на ринку цінних паперів.
Охарактеризуйте емітентів цінних паперів.
16. Дайте визначення фондової біржі та розкрийте її роль на фінансовому ринку.
Які функції виконує фондова біржа?
За якими ознаками структурується ринок цінних паперів?
ИЗР Тестові завдання
/. Фінансовий ринок являє собою:
а) механізм перерозподілу капіталу між кредиторами та позичальниками за допомогою посередників на підставі попиту і пропозиції на капітал;
б) особливий сегмент фінансового ринку, на якому складаються відносини з приводу купівлі-продажу спеціальних документів;
в) багатофункціональну систему, що сприяє акумулюванню капіталу для інвестицій у виробничу та соціальну сфери, структурній перебудові економіки, позитивній динаміці соціальної структури суспільства;
г) частину ринку позикових капіталів, де здійснюється емісія та купівля- продаж цінних паперів - документів, що підтверджують майнове право та право власності на підставі їх надання
2. Фінансовий ринок поділяється на:
а) ринок грошей;
б) страховий ринок;
в) ринок капіталів;
г) інвестиційний ринок.
3. Грошовий ринок поділяється на:
а) обліковий ринок;
б) фондовий ринок;
в) міжбанківський ринок;
г) валютний ринок;
д) страховий ринок.
фінансовий ринок 485
4. До основних принципів функціонування цивілізованого фондового ринку належать:
а) прозорість;
б) відкритість;
в) упорядкованість;
г) конкурентність;
д) доступність.
5. Український фондовий ринок поділено на:
а) грошовий;
б) капіталів;
в) біржовий;
г) позабіржовий;
д) безготівковий.
6. Основними типами цінних паперів у відповідності до Закону "Про цінні папери та фондову біржу " є:
а) іменні цінні папери;
б) цінні папери на пред'явника;
в) боргові цінні папери;
г) інвестиційні цінні папери;
д) похідні.
7. Фондова біржа виконує такі основні функції:
а) посередницьку;
б) індикативну;
в) превентивну;
г) вторинну;
д) регулятивну.
8. Акції, пайові свідоцтва, інвестиційні сертифікати відносять до групи:
а) похідних цінних паперів;
б) цінних паперів, що засвідчують участь в емітенті;
в) цінних паперів, що засвідчують наявність боргових взаємовідносин між: власником і емітентом цінних паперів.
9. Відповідно до законодавства України емітентами можуть бути:
а) юридичні і фізичні особи;
б) держава;
в) тільки юридичні особи і держава;
^ г) правильне зазначене у пунктах а) і б).
10. Цінні папери, обіг яких дозволено на території України, можуть випускатися в таких формах:
а) тільки в документарній формі;
486
- Тема 1. Суть фінансів, їх функції і роль 8
- Тема 2. Фінансова система 37
- Тема 3. Фінансова політика та механізм її реалізації. 59
- Тема 11. Державний кредит і державний борг 377
- Тема 12. Страхування і страховий ринок „ 401
- Тема 14. Міжнародні фінанси 488
- Передмова
- 1.1. Історичні та економічні передумови виникнення фінансів
- 1.2. Загальна теорія фінансів: ретроспективний огляд проблеми
- 1.3. Фінанси як економічна категорія
- Тема 1
- 1.4. Функції фінансів
- 1.5. Принципи та роль фінансів у ринковій економіці
- Тема 1
- Тема 1
- Тема 2
- 2.2. Будова фінансової системи України
- 1.2.4. Державний інноваційний фонд
- Тема 2
- Тема 2
- 2.3. Проблемні питання становлення і розвитку фінансової системи України
- Тема 2
- Тема 2
- 56 Твма2
- І®* Тестові завдання
- Фінансова політика на різних історичних етапах та її особливості в умовах переходу України до ринкових відносин
- 3.1. Зміст та значення фінансової політики як складової частини економічної політики держави
- 3.2. Фінансова політика на різних історичних етапах та її особливості в умовах переходу України до ринкових відносин
- 3.3. Фінансовий механізм та його роль в реалізації фінансової політики
- Сфери і ланки фінансового механізму
- 3.4. Організаційно-правове забезпечення реалізації фінансової політики
- 3.4.2. Організація управління фінансами в Україні. Фінансовий апарат та його функції
- 3.5. Фінансове планування
- 3.5.1. Зміст, значення, завдання фінансового планування та фінансових планів
- 3.5.2. Система фінансових планів та їх взаємозв'язок
- 3.5.3. Зміни щодо змісту фінансового планування при переході до ринкових відносин. Методи фінансового планування
- 3.6. Фінансовий контроль
- 3.6.1. Фінансовий контроль, його суть, завдання, принципи
- 3.6.3. Поняття про аудит, його принципи, порядок проведення та перспективи розвитку в Україні
- 7. Фінансовий механізм за умов регулюючої фінансової політики спрямований на:
- 10. Фінансовий механізм може бути:
- 15. До сфер фінансового механізму належать:
- 106 Тема з
- Тема 4
- 4.1. Поняття фінансів підприємницьких структур, їх зміст, функції та сфери застосування
- Тема 4
- Тема 4
- 4.2. Фінансові ресурси підприємств: джерела формування та напрями використання
- 4.3. Принципи організації фінансів підприємницьких структур
- 4.4. Фінансовий менеджмент та його місце в управлінні підприємствами
- Тема 4
- Тема 4
- V& Тестові завдання
- 5. Фінансові ресурси підприємств -це:
- 6. До принципів організації фінансів підприємств належать:
- 8. Сфери прийняття управлінських рішень такі:
- 10. Об'єктом управління фінансового менеджменту є:
- 5.1. Зміст державних фінансів
- 5.2. Державні доходи, методи їх мобілізації
- 5.3. Державні витрати, їх економічне та соціальне значення
- Тема 5
- 158 Темв5
- Тема 5
- Тема 5
- Видатки на державне управління
- Тема 5
- Тема 5
- 5.4. Проблемні питання функціонування системи державних фінансів
- Тема 5
- 6.1. Сутність та призначення бюджету
- Тема 6
- 6.2. Бюджетна система України та принципи її побудови
- Тема 6
- 6.3. Бюджетний процес, його стадії та принципи
- V& Верховна Рада України:
- Тема 6
- Бюджетний календар
- 6.4. Бюджетна реформа та напрями її проведення
- 05? Тестові завдання
- 7.1. Державний бюджет країни (економічна природа та роль)
- 7.2. Бюджетна класифікація, її структура та призначення
- Класифікація фінансування бюджету здійснюється за такими ознаками:
- 7.3. Доходи державного бюджету
- 7.4. Видатки державного бюджету
- 8) Охорону здоров 'я:
- 7.5. Проблеми дефіциту бюджету, його причини та напрями скорочення
- 2. Функціями Державного бюджету є:
- 8.1. Економічна сутність податків та їх призначення
- Тема 7
- 8.2. Функції податків. Принципи оподаткування
- Тема 8
- 8.3. Характеристика податкової системи держави
- Система оподаткування в Україні
- Тема 8
- 8.4. Становлення і розвиток податкової системи України
- Тема 8
- Тема 8
- Тема 8
- Тема 8
- Тема 8
- 9.1. Теоретичні основи становлення та розвитку місцевих фінансів
- 9.2. Місцеві бюджети - основа місцевих фінансів України
- 9.3. Доходи та видатки місцевих бюджетів України
- Тема 9
- Тема 9
- 9.4. Основні напрямки зміцнення фінансової незалежності місцевого самоврядування
- Тема 9
- 1. Місцеві бюджети включають:
- 2. Бюджети місцевого самоврядування:
- 3. Місцеві бюджети відповідно положень Бюджетного Кодексу України -це:
- 8. До видатків, які здійснюються з бюджетів сіл, селищ, міст районного значення та їх об'єднань та враховуються при визначенні обсягу міжбюджетних трансфертів, належать видатки на:
- 9. До видатків місцевих бюджетів, що не враховуються при визначенні обсягу міжбюджетних трансфертів, належать видатки на
- Тема 10
- Тема 10
- 10.2. Пенсійний фонд
- Тема 10
- Тема 10
- 10.3. Фонд соціального страхування
- Тема 10
- Тема 10
- 10.3.1. Фонд загальнообов'язкового державного соціального страхування України на випадок безробіття
- Тема 10
- 10.3.2. Фонд соціального страхування від нещасних випадків
- Тема 10
- Тема 10
- Тема 10
- Тема 10
- Тема 10
- 10.3.3. Фонд соціального страхування з тимчасової втрати працездатності
- Тема 10
- Тема 10
- Тема 10
- Тема 10
- 10.4. Фонд сприяння зайнятості населення
- Тема 10
- 7. Кошти Фонду соціального страхування формуються за рахунок:
- 8. Державний нагляд у сфері страхування на випадок безробіття здійснює:
- 14. Допомога на поховання надається:
- Тема 10
- 15. Кошти державного фонду сприяння зайнятості населення зосереджуються в:
- Тема 11
- 11.1. Економічна сутність та роль державного кредиту
- 11.2. Структура державного боргу та механізм його функціонування
- Тема 11
- 11.3. Особливості управління державним боргом
- Тема 11
- Тема 11
- 6. За формою виплати доходів позики поділяються на:
- Тема 11
- Тема 12
- Тема 11
- 12.1. Необхідність страхового захисту. Страхові фонди як матеріальна основа страхового захисту
- Тема 12
- Тема 12
- 406 Тема 12
- Тема 12
- 12.2. Функції та принципи страхування
- Тема 12
- 12.3. Класифікація страхування
- 12. 4. Загальна характеристика страхового ринку, його структура та правові засади регулювання
- Тема 12
- Тема 12
- Тема 12
- Тема 12
- 12.5. Перестрахування та співстрахування
- Тема 12
- Тема 12
- Тема 12
- 3. Основними ознаками економічної категорії страхового захисту є:
- 4. Основними принципами функціонування страхових фондів є:
- Тема 12
- 6. Страхуванню притаманні наступні функції:
- 10. Особове страхування включає:
- 12. До посередників страхового ринку належать:
- Ш Додаткова література з теми
- Тема 12
- Тема 13
- 13.1. Сутність, визначення і складові фінансового ринку
- Тема 13
- Тема 13
- Тема 13
- 13.2. Характеристика суб'єктів фінансового ринку
- Тема 13
- 13.3. Інструменти фінансового ринку
- Тема 13
- Тема 13
- Тема 13
- Тема 13
- Тема 13
- Тема 13
- 13.4. Ринок цінних паперів і особливості його регулювання в Україні
- Тема 13
- 13.5. Фондова біржа як вторинний ринок обігу цінних паперів і проблеми її функціонування в Україні
- Тема 13
- Тема 14
- 14.1. Економічна сутність та структура міжнародних фінансів
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- 14.2. Міжнародні фінансові інститути
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- 14.3. Світовий фінансовий ринок
- Тема 14
- Міжнародні валютні ринки
- Тема 14
- Тема 14
- Міжнародні кредитні ринки
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14
- Тема 14