46.Управление оборотными денежными фондами.

Упр-ие, ДС явл-ся одним из важ-х направл-ий д-ти фин-го менеджера. Осн.задача упр-ия ДС – оптим-ия их ден.остатка. Упр-ие ДС вкл. в себя:

1. Расчет времени обращ-ия ДС (фин.цикл). Фин.цикл (цикл обращ.ден.налич-ти) – время, в теч.кот-го ДС отвлечены из оборота.

Этапы обращ-ия ДС: 1-заказ сырья иматериалов;2-доставка сырья и мат-ов, начало производственного процесса;3-ГП (реал.ее);4- ДЗ (поступление денег от реал.ГП)

Т_ф.ц = Т_о.ц. – Т_об.КЗ, Т_о.ц. = Т_об.ТМЗ + Т_об.ДЗ,

Т_ф..= Т_об.ТМЗ + Т_об.ДЗ - Т_об.КЗ

2. Анализ движения ден.потока, его прогнозир-ие ­– провод-ся по данным отч-го периода в разрезе видов д-ти. Движ-ие ДС анализ-ся 2-мя способами: прямым и косв-ым м-ом.

Прогнозир-ие ДП свод-ся к исчисл-ию источ-в поступл-ия и оттока ДС. Поскольку больш-во показ-ей ДП спрогнозир-ть с большой точностью достаточно сложно прог-ие ДП сводят к построению б-та ДС в планир-ом периоде, учит-ая лишь осн.показ-ли: объем реал., доля Вр за нилич.расчет, прогноз КЗ и т.д.

Прогноз оссущ-ся на к-л период в разрезе подпериодов( год по кварт., кварт.по мес.)

В любом случае процедура методики прогноз-ия выполн-ся в след послед-ти:

1. Прогнозир-ие ден.пост-ий по подпериодам. Обычно п/п отслеж-ет ск.времени в сред-ем треб-ся поккп-ям для того, чтобы оплатить реализ-ую в керит прод-ию. Исходя из этого можно рассчитать, кака часть Вр поступит в данном подпериоде, а какая в след-ем.

Далее с помощью балансового м-да цепным сп-ом рассч-ют ден.поступл. и изм-ие ДЗ п/п:

ДЗ_н +Вр_{за подпериод} = ДЗ_к +ДПост_{за подпероид}

Более точный расчет предпол-ет класс-ию ДЗ по срокам ее погаш-ия. При наличии др-х существ-х источников поступл-ия ДС (проч.реал-ия, внереал-ые операц.) их прогноз-ая оценка выпол-ся м-ом прямого счета. Получ-ая сумма доб-ся к сумме ден.поступл-ий за подпериод.

2. Прогн-ие оттока ДС по подпериодам – осн.эл-т оттока – КЗ. Счит-ся, что п/по плач-ет свои счета во время хотя в некот-ой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задерки платежа наз-ют «растягиванием КЗ». Отсроч-ая в этом случ-е зад-ть выступает источ-ом к/ср фин-ия.

К др.оттокам ДС отност-ся: выплата з/пл, администр.расх, кап.влож-ия, выплаты налогов и %, див-в.

3. Расчет ЧДП (излишек или недост-к) по подпериодам – путем сопост-ия прогнозир-х ден.поступл.и выплат рассч-ся ЧДП.

4. Опред-ие совокуп-ой потр-ти в кр/ср фин-ии в разрезе подпериодов – опред-ие размера кр/ср банк-ой ссуды по каждому подпериоду, необх-ой для обеспеч.прогноз-го ДП.При расчете реком-мя принимать во внимание желаемый мин-м ДС на р/сч.

3. Опред.оптим.ур-ня ДС ­– исп-ся 2 осн-х модели:

а) Мод.Баумола (1952) – предпол-ся, что п/п начинает работать, имея макс-ый и целесообраз-ый для него ур-нь ДС, кот.расх-ет в теч.некот.периода.

все поступ-ие от реал-ии тов-в и услуг ср-ва п/п вклад-ет в кр/ср ц.б. как только запас ДС истощается, т.е. стан-ся=0 или некот-му задан-му ур-ню безоп-ти, п/п продает часть ц.б. и тем самым поднимает запас ДС до первонач.ур-ня.

Сумма поплнения остатка вычисл-ся по формуле:

V – прогноз-ая потреб-ть в ДС в периоде; с – расх-ы по конвертации ДС в ц.б.; r – приемлемый и возможный для п/п %-ый доход по к/ср фин-ым влож-м, например, в ГКО.

Т.о. ср.запас ДС сост-ет Q/2 (это след-ет из равномер-го расх-ия ДС), а кол-во конвер-ий ц.б.в ДС = k=V/Q.

Общ.расх-ы по реал-ии такой политики упр-ия ДС сост.: ОР = k*c + (Q/2)*r.

Первое слаг.пред.собой прямые расх-ы на конв.ц.б. в ДС. Второе – упущ-ая выгода от хран-ия ср-в на р/сч.

б) Мод.Миллера-Орра (1966) – проста и в дост.ст.применима для п/п, ден.расх.кот-х стабильны и прогнозир-мы. Остаток ДС на р/сч изм-ся случ.образ., причем возмож-ы знач-ые колебания.

Данная модель поз-ет отв-ть на вопрос как п/п следует упр-ть соими ден.зап-ми, если не возможно предсказать каждодневный приток и отток ДС.

Остаток ДС на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает верхнего предела (Q_b). Как только это происх-т, п/п начинает покупать достаточное кол-во ц.б. с целью вернуть запас ДС к некоторому норм-му ур-ню (точке возврата).

Если запас ДС достигает нижнего предела (Q_н), то п/п продает свои ц.б. и т.о.попляет запас ДС да точки возврата.

Этапы модели:

1. Уст-ия мин.величина ДС - Q_н, кот.целесообраз-но пост-но иметь на р/сч.

2. Опред-ся вариация ежедневного пост-ия ДС на р/сч (V) по стат-им данным.

3. Опред-ся расх-ы по хран-ию (Р_х) ср/в на р/сч (= ст.ежедн-го дох-а по кр/ср ц.б.) и расх-ы по взаимной трансф-ии (Р_Т) ДС в ц.б. и обратно (предпол-ся пост-ой).

4. Рассчит-ся размех вариации остатка ДС на р/сч:

5. Рассч-ся верх-яя граница ДС на р/сч: Q_b = Q_н + S.

6. Опред-ся точка возврата – величина остатка ДС на р/сч, к от.необх-о вер-ся, если он выходит за пределы Q_b или Q_н: Т_в = Q_н + 1/3*S 4. Сост-ие б-ов ДС

47.Управление товарно-материальными запасами.