Ивашковский Макроэкономика

8.2. Взаимодействие товарного и денежного рынков при изменении денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики

Модель IS-LM позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате использования фискальных или денежно- кредитных инструментов макроэкономического регулирования. Если мероприятия фискальной политики непосредственно направлены на рынок товаров, то при проведении денежно-кредитной политики объектом регулирования является денежный рынок. При этом под фискальной политикой, как было показано в гл. 7, подразумевается воздействие государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения объема государственных расходов и налогообложения.

Что касается денежно-кредитной политики, то это политика ЦБ, направленная на экономическую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.

Посмотрим, к каким последствиям приведет политика правительства, направленная на увеличение государственных расходов (или снижение налогов).

Рост государственных расходов (снижение налогов) приведет к тому, что кривая (рис. сдвинется вправо, в положение на рас

стояние, соответствующее произведению Д/ на коэффициент мультипликатора К. При прежней процентной ставке совокупный спрос увеличился бы до уровня У₂. Однако двойное равновесие рыночной системы при этом оказалось бы нарушенным: если бы произведенный национальный доход достиг величины на денежном рынке возник бы дефицит, поскольку точка С лежит ниже кривой LM. Из-за недостатка денег увеличится предложение государственных облигаций, что приведет к снижению их курса и росту процентной ставки с /₀ до г₍. Более высокая процентная ставка ограничит намечавшийся при инвестиционный спрос со стороны частного бизнеса. В результате совокупный спрос на товарном

Рис. 8-6. Эффект увеличения государственных расходов: а — модель IS-LM; б — денежный рынок; в — кривая совокупного спроса

рынке возрастет не до Y₂, а только до Y_] и новое совместное равновесие на рынке товаров и денежном рынке установится при национальном доходе У, и процентной ставке /, . Это говорит о том, что денежный рынок "гасит" мультипликационный эффект увеличения государственных расходов (рис. 8-6,6).

Таким образом, одним из последствий увеличения государственных расходов является рост процентных ставок, приводящий к сокращению инвестиций, а также частного потребления (поскольку дорогим становится потребительский кредит). Это влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с повышением государственных расходов получило название эффекта вытеснения,- увеличение государственных расходов G "вытесняет" частные расходы и прежде всего инвестиции /. Однако эффект вытеснения срабатывает лишь частично, в целом же совокупный спрос (несмотря на сокращение частных расходов

из-за роста процентных ставок) увеличивается. Следовательно, при том же уровне цен совокупный спрос будет выше в результате фискальной экспансии, поэтому воздействие увеличения государственных расходов изображается как сдвиг кривой совокупного спроса вправо, в положение AD_X (рис. 8-6,в).

В какой мере денежный рынок элиминирует мультипликационный эффект и каково конкретное влияние государственных расходов на объем выпуска и цены? Конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики, которое иллюстрирует конфигурация кривой совокупного предложения. В ситуации неполной занятости (крайний кейнсианский случай), когда кривая совокупного предложения горизонтальна, эффект проявляется только в росте объема выпуска при неизменном уровне цен (рис. 8-7,а). В этом случае результативность стимулирующей фискальной политики достаточно высока и государство достигает поставленных целей в полной мере. Это объясняется тем, что в исходном состоянии равновесие товарного и денежного рынков установилось при низком уровне национального дохода и минимальной процентной ставке. В такой ситуации у домашних хозяйств и фирм низкий спрос на деньги для сделок и большой спекулятивный спрос на деньги. Если при таком состоянии экономики увеличивается национальный доход с до то появляющаяся дополнительная потребность в деньгах для сделок удовлетворяется за счет денег, предназначенных для спекулятивных целей, не вызывая (пока) ощутимого роста процентной ставки.

В нормальном кейнсианском случае, когда кривая AS имеет положительный наклон (рис. увеличение государственных расходов способствует росту выпуска с до и вызывает рост уровня цен с до Это происходит потому, что дальнейший рост дохода повлечет за собой все больший спрос на деньги для сделок, усиливая на денежном рынке ситуацию дефицита. Растущий спрос на деньги при их фиксированном предложении заставит домашние хозяйства и фирмы активнее распродавать ценные бумаги, что снизит их стоимость и обусловит рост процентной ставки. Более высокая процентная ставка, в свою очередь, будет сдерживать инвестиционный процесс и потребительские расходы. В итоге рост занятости и производства станет более дорогим, чем при прежней процентной ставке, что в конечном счете приведет к росту уровня цен на товарных рынках. В классическом когда кривая AS вертикальна (рис. 8-7,в), что означает достижение полной занятости, рост совокупного спроса посредством увеличения государственных расходов не изменит уровень выпуска и дохода и завершится только ростом уровня цен. Это означает, что активная фискальная политика, направленная на рост занятости и увеличение национального дохода, не достигает своей цели и оборачивается инфляцией спроса.

Рис. 8-7. Влияние фискальной экспансии на объем выпуска и уровень цен

Теперь проанализируем с помощью модели IS-LM влияние на национальную экономику денежно-кредитной политики правительства. Суть денежно-кредитной политики, как уже отмечалось, состоит в воздействии государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в проведении денежно-кредитной политики принадлежит ЦБ. Для изменения количества денег в экономике у ЦБ есть три возможности:

а) изменять учетную процентную ставку (дисконт);

б) манипулировать нормой резервирования;

в) проводить операции на открытом рынке ценных бумаг (государственных облигаций).

Пусть в исходном положении совместное равновесие на денежном и товарном рынках представляет точка Е_й (рис. 8-8). Если ЦБ увеличит предложение денег (например, осуществит массовую закупку государственных облигаций на открытом рынке), то это приведет к сдвигу кривой вправо, в положение

217

Если кривая IS не меняет положения, то возрастание денежной массы приведет к снижению процентной ставки с /₀ до г_{. Товарные рынки отреагируют на это снижение ростом инвестиционного спроса, расширением занятости, а следовательно, мультипликационным увеличением национального выпуска с У₀ до У, . Однако на этом воздействие данного импульса не заканчивается. Рост национального дохода приведет к увеличению спроса на деньги для осуществления трансакционных что вызовет рост процентной ставки на денежном рынке. Товарные рынки отреагируют на это снижением инвестиций, занятости и национального

15 Зак 6661

дохода. Таким образом, взаимодействие двух рынков ведет к тому, что первоначальный импульс на денежном рынке перемещается на товарный рынок, вследствие чего процессы, происходящие на этом рынке, обусловливают рост процентной ставки, а значит, дальнейшее затухание инвестиционной и производственной активности в реальном секторе экономики. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесное состояние в рыночной системе. После этого государство вновь предпримет шаги по увеличению предложения денег для снижения процентной ставки и активизации инвестиций, занятости и роста дохода. Это одно из основных теоретических положений кейнсианской доктрины, лежащих в основе денежно-кредитной политики. Однако весь механизм будет действовать только в том случае, когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на восходящии отрезок линии LM.

В том же случае, когда равновесие в рыночной системе установится при минимальной процентной ставке возрастание денежной массы не повлияет на уровень инвестиций, занятости и объем национального производства. На рис. 8-9 показано, что при сдвиге кривой LM^ вправо точка пересечения с кривой IS (Е₀ ) остается на месте. Как уже отмечалось, этот случай в экономической теории получил название ликвидн oii ловушки.

М. Фридмен считает ликвидную ловушку неизбежным следствием увеличения денежной массы в кейнсианской теории денег. В ситуации ликвидной ловушки кривая спроса на деньги М горизонтальна. Последствия "горизонтального" спроса на деньги заключаются в том, что процентная ставка не может снизиться ниже а инвестиции не могут возрасти. Владельцы ценных бумаг постараются переместить все свое

I A

LM,

LM₀

min

Рис. 8-9. Последствия сдвига кривой LM в ситуации ликвидной ловушки

богатство в деньги, вследствие чего спекулятивный спрос на деньги (спрос на ликвидность) резко возрастет. Экономика не сможет выйти из состояния депрессии.

Таким образом, если равновесие товарного и денежного рынков достигнуто на горизонтальном (кейнсианском) отрезке кривои LM, то увеличение денежной массы не способно привести к росту инвестиций, занятости, производства и дохода. А это значит, что связь в экономической системе нарушена и товарный рынок не реагирует на возросшее предложение денег, поскольку последнее не в силах дальше снижать процентную ставку.

Отсюда следует, что в ситуации ликвидной ловушки денежно- кредитная (монетарная) политика как инструмент стимулирования совокупного спроса и национального дохода не принесет желаемого эффекта и поэтому, по мнению кейнсианцев, остается лишь один рычаг — фискальная политика, которая непосредственно влияет на совокупный спрос через изменения налогов и правительственных расходов.

В том же случае, когда линия IS пересекает кривую LM на вертикальном ее отрезке, увеличение предложения денег приведет к росту национального дохода и снижению процентной ставки (рис. 8-10), но в несколько меньшей степени, чем это наблюдалось на рис. 8-8, когда линия IS пересекала кривую промежуточном отрезке.

В ситуации, изображенной на рис. 8-10, эффективность денежно-кредитной политики будет наивысшей, поскольку предложение денег оказывает сильное влияние на процентную ставку и повышение производства. Эту ситуацию часто называют грубой формой монетаризма, поскольку представители этой школы подчеркивают важность номинального пред-

Рис. 8-10. Влияние денежно-кредитной политики на процентную ставку и уровень дохода при равновесии рыночной системы на вертикальном отрезке кривой LM

ложения денег для стимулирования совокупного спроса и увеличения дохода. Одновременно монетаристы утверждают, что в случае вертикальной LM изменения в фискальной политике не влияют на совокупный спрос и размер национального дохода (рис. 8-11).

Однако иная картина будет иметь место в ситуации инвестиционной которая складывается в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке, например когда инвесторы пессимистически оценивают перспективы своих капиталовложений вследствие непредсказуемости будущей экономической конъюнктуры.

Рис. 8-12. Денежная и фискальная политика в ситуации инвестиционной ловушки

В этом случае кривая IS вертикальна. Это значит, что сдвиг кривой LMна любом из ее участков не изменит величину реального дохода (рис. 8-12). Следовательно, денежно-кредитная политика (изменение количества денег в экономике) не окажет никакого влияния на совокупный спрос и национальный выпуск. Эффективной будет лишь фискальная экспансия, которая приведет к сдвигу кривой в положение а значит, к росту дохода с У₀ до У,.

Таким образом, в результате анализа IS-LMвидно, что денежная политика оказывается эффективной лишь при высоких процентных ставках. В этом случае увеличение предложения денег приведет к снижению ставок, а значит, к росту инвестиций и производства. Фискальная политика наиболее результативна, когда кривая горизонтальна, а кривая IS вертикальна. При наличии ликвидной ловушки (LM горизонтальна) фискальная экспансия не изменяет процентную ставку, так как равновесие на денежном рынке достигается при единственном ее уровне /₀. Фискальная экспансия ведет к росту процентной ставки (когда кривая имеет положительный наклон), что уменьшает частные расходы (потребление и инвестиции).

Основные выводы

1. Товарные рынки и рынок денег находятся в процессе постоянного взаимодействия. Изменения на одном рынке со временем отражаются на функционировании другого, и так непрерывно, за исключением случая ликвидной ловушки. Процесс взаимодействия указанных рынков иллюстрирует модель IS-LM, в которой товарные рынки и денежный рынок предстают как сектора единой макроэкономической системы.

Товарные рынки — собирательное понятие, под которым подразумевается не только рынок потребительских товаров и услуг, но и рынок инвестиционных ресурсов. Денежный рынок — рынок, на котором происходит краткосрочное кредитование и заимствование денег, соединяющее воедино финансовые институты (коммерческие банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды), фирмы и государство.

Кривая IS отражает соотношение процентной ставки и уровня национального дохода, при которых обеспечивается равновесие на товарных рынках. Условием такого равновесия является равенство объемов совокупного спроса и совокупного предложения. Кривая LM отражает зависимость между процентной ставкой и уровнем дохода, возникающую на рынке денежных средств. При данном уровне дохода равновесие денежного рынка будет достигаться при пересечении кривой спроса на деньги с кривой предложения денег.

Модель IS-LM позволяет оценить совокупное влияние на экономику фискальной и денежно-кредитной политики. Мероприятия в области фискальной политики направлены на рынок товаров, в то время как объектом регулирования денежно-кредитной политики является денежный рынок.

Одно из последствий увеличения фискальных расходов — рост процентных ставок, приводящий к сокращению инвестиций, а также частного потребления.

Влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с увеличением государственных расходов получило в экономической теории название эффектавытеснения.

Конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики. При неполной занятости эффект вытеснения проявляется в росте объема выпуска и сохранении стабильного уровня цен. При повышении уровня занятости увеличение государственных расходов способствует росту производства, однако вызывает также и рост уровня цен. Наконец, в состоянии полной занятости активная фискальная политика приведет только к росту уровня цен и спровоцирует инфляцию спроса.

Денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта в том случае, когда увеличение предложения денег приводит к росту национального дохода и снижению процентных ставок. Данная ситуация получила название грубой формы монетаризма. В ситуации ликвидной ловушки, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне, денежно-кредитная политика неприемлема, поскольку также ведет к инфляции, не оказывая стимулирующего действия на реальный сектор экономики.

Инвестиционная ловушка — это ситуация, при которой спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке (когда предприниматели весьма пессимистически оценивают перспективы капиталовложений).

Вопросы и задания для повторения

Что такое товарные рынки и каковы их функции?

Дайте определение денежного рынка и объясните, какую роль он играет в

экономике.

Для чего изучается процесс взаимодействия товарных рынков и рынка денег?

В чем состоит практический смысл модели IS-LM?

Верны ли следующие утверждения:

а) в результате проведения мер денежно-кредитной политики кривые IS и одновременно сдвигаются;

б) увеличение предложения денег и увеличение государственных закупок оказывают одинаковое воздействие на динамику ВНП;

в) увеличение предложения денег и снижение налоговых ставок оказывают воздействие на величину рыночной процентной ставки;

г) снижение предложения денег и снижение налоговых ставок оказывают одинаковое воздействие на величину рыночной процентной ставки;

д) если уровень цен снижается, то кривая совокупного спроса смещается вправо, а кривая LM—влево.

Что произойдет с процентной ставкой, уровнем дохода, объемами потребления и

инвестиций в соответствии с моделью если

а) ЦБ увеличит предложение денег?

б) государство повысит закупки товаров и услуг?

в) государство поднимет налоговые ставки?

г) государство увеличит правительственные расходы и налоги на одну и ту же величину?

Тесты и задачи

Из модели IS-LM следует, что процентная ставка определяется в результате взаимодействия:

а) товарного рынка с рынком труда;

б) спроса и предложения на товарном рынке;

в) денежного рынка с товарным рынком;

г) спроса и предложения на денежном рынке;

д) денежного рынка с рынком ценных бумаг.

Модель IS-LM основана на предположении, что:

а) объем потребления определяется только текущим доходом;

б) объем инвестиций зависит от величины национального дохода;

в) сбережения являются функцией процентной ставки;

г) уровень цен в экономике не меняется.

В состоянии ликвидной ловушки:

а) снижается ликвидность КБ;

б) резко растет ликвидность ценных бумаг;

в) на финансовых рынках нет равновесия;

г) инвестиционный спрос не эластичен по предложению денег;

д) линия IS перпендикулярна оси абсцисс.

4. В состоянии инвестиционной ловушки:

а) кривая IS пересекает кривую LM на вертикальном ее участке;

б) инвестиции чрезмерно реагируют на любые изменения процентных ставок;

в) рост автономных инвестиций не увеличивает совокупный спрос;

г) инвестиционный спрос не эластичен по предложению денег;

д) кривая LM перпендикулярна оси абсцисс.

Ответы:

1. в); 2. г); 3. г); 4. г).

Рекомендуемаялитература

Агапова Т. А., Серегина С. Ф. Макроэкономика. Гл. 9. М., 1997. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. Гл. 4, 5. М., 1997. Макроэкономика. Гл. 6. СПб., 1997.

СаксДж.,Ларрен Ф. Макроэкономика: Глобальный подход. Гл. 12. М., 1996.

ХаррисЛ. Денежная теория. Гл. 9. М., 1990.

* *

Гребенников /7. И. Макроэкономика: Сборник задач и тестов. Тема 5. СПб., 1995. Микро- и макроэкономика: Задачи, упражнения, математическое обеспечение.

Разд. II, §5. СПб., 1997. Чепурин М Н. и др. Сборник задач по экономической теории. 3-е изд. Киров, 2000.

Р А 3 Д Е Л IV

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВА

В предыдущих главах мы рассмотрели механизм функционирования и инструменты регулирования национальной экономики в границах отдельного государства. Однако в современных условиях экономики почти всех стран мира тесно связаны друг с другом, образуя единое мировое хозяйство. Уже к началу 1990-х гг. не менее 30% глобального валового продукта производилось разного рода совместными предприятиями, а сегодня этот показатель приближается к 40%. В этих условиях все труднее определить национальную принадлежность товаров и услуг. Сплошь и рядом многие продукты производятся в одной стране по технологии другой с использованием специалистов из третьей и затем продаются потребителям разных стран мира. И как бы мы ни относились к этому "вавилонскому" смешению экономик, оно неизбежно и объективно. А это значит, что в настоящее время ни одно государство не может успешно решать стоящие перед ним задачи без всестороннего сотрудничества и взаимодействия в рамках мирового хозяйства.

Поэтому в ходе нашего дальнейшего анализа будет показано, как посредством международных экономических отношений люди могут эффективнее использовать ограниченные ресурсы для более полного удовлетворения своих растущих потребностей. Изучение этой проблемы позволит глубже раскрыть предмет экономической теории, уяснить его специфику применительно к мирохозяйственным связям, понять особенности проведения открытой макроэкономической политики.

В гл. 9 описаны причины возникновения внешнеэкономических связей, их современное состояние и формы в торгово-производственной сфере, а также международные валютные отношения.

Содержание