10.4. Источники формирования и выбор стратегии финансирования оборотных активов

Проблема разработки рациональной политики финансирования оборотных активов является актуальной для любой организации.

Основными источниками финансирования оборотных активов являются собственные и приравненные к ним средства, заемные и привлеченные средства.

При создании субъекта хозяйствования собственные средства формируются главным образом за счет средств учредителей, паевых взносов.

Фактическое наличие собственных оборотных средств определяется по данным бухгалтерского баланса следующим образом:

СОС=КР+РПР–ВА,

где СОС– собственные оборотные средства;

КР– капитал и резервы;

РПР– резервы предстоящих расходов;

ВА– внеоборотные активы.

Величину собственных оборотных средств можно также рассчитывать путем вычитания из стоимости оборотных активов суммы краткосрочных обязательств, за исключением резервов предстоящих расходов.

Ключевыми условиями увеличения собственных источников в составе оборотных средств являются прибыльная деятельность и рациональное распределение прибыли.

Конкретный размер прибыли, направляемой на прирост собственных оборотных средств, определяется с учетом следующих основных факторов:

 потребность в приросте оборотных средств;

 фактическое наличие собственных оборотных средств;

 коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на начало планируемого периода, а также на конец периода – в соответствии с финансовым планом;

 величина чистой прибыли по финансовому плану;

 потребность в средствах на финансирование капитальных вложений, формирование фондов потребления, осуществление других расходов за счет прибыли;

 наличие иных, кроме, прибыли, источников прироста собственных оборотных средств.

К заемным источникам финансирования оборотных активов относят главным образом краткосрочные банковские кредиты и займы. Их размеры зависят от потребности в оборотных средствах, степени обеспеченности собственными источниками их формирования, доступности кредитов, степени кредитоспособности, условий расчетов с поставщиками и других факторов.

В современных условиях пока еще самым распространенным источником финансирования оборотных средств является кредиторская задолженность. Она более доступна по сравнению с банковским кредитом, более дешева или может быть даже бесплатной, так как скидки за быструю оплату пока еще применяются редко, предусматриваются не всегда.

Согласуя величину норматива оборотных средств с источниками их формирования, руководству организации необходимо обеспечить следующее:

 соблюдение равновесных сроков функционирования оборотных активов и сроков погашения обязательств по внешнему финансированию;

 поддерживание минимальной стоимости средств привлекаемых к финансированию;

 увеличение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.

Различают агрессивную, консервативную, умеренную стратегии финансирования оборотных активов.

Агрессивная модель предполагает финансирование системной(минимальной, постоянной части) оборотных активов за счет собственных средств и долгосрочных обязательств; переменной (дополнительной из-за пиковых продаж либо производства) части оборотных активов за счет банковских кредитов и кредиторской задолженности.

Консервативная модельпредусматривает формирование и постоянной (системной) и переменной частей оборотных активов за счет собственных средств и долгосрочных обязательств.

Умеренная модельпредполагает формирование за счет собственных средств и долгосрочных обязательств системной части и около половины переменной части оборотных активов. За счет краткосрочных обязательств формируется лишь остальная часть переменных оборотных активов. Данная модель обеспечивает поддержание ликвидности на достаточно безопасном уровне.