logo search
OTVETY_k_gosam_novye(1)

Экономическая добавленная стоимость (eva).

Чистую операционную прибыль можно найти, исходя из величины NOPAT:

(4)

Существует альтернативный способ и для расчета величины самой NOPAT:

(5)

Показатели NOPAT используются, как правило, для решения специфических задач – они получили широкое распространение в связи с применением модели экономической добавленной стоимости (EVA), разработанной американским экономистом Стерном Стьюартом. EVA стала популярной в период активизации деятельности по выкупу компаний с использованием заемных средств (Leveraged Buy Out - LBO) в начале 80-х годов. Впоследствии концепцию экономической добавленной стоимости взяли на вооружение многие крупнейшие транснациональные корпорации в качестве инструмента оценки качества корпоративного управления и методической основы систем мотивации и материального стимулирования менеджеров различных уровней. Не следует забывать и о еще одном очень важном направлении использования NOPAT – данный показатель составляет основу операционного денежного потока (CFO), рассчитываемого косвенным методом

Для анализа долей участия отдельных групп инвесторов в распределении вновь созданной предприятием стоимости более логичным представляется использование показателей денежных потоков, а не прибыли, поэтому сами по себе (NOP) и (NOPAT) имеют смысл прежде всего как промежуточные стадии расчета величины денежных потоков. Однако посленалоговая чистая операционная прибыль (NOPAT) нашла еще одно применение – она положена в основу расчета показателя экономической добавленной стоимости (EVA). Базовая формула расчета (EVA) выглядит следующим образом:

, (7)

где C – общий объем капитала, использованный компанией (или ее подразделением) в течение отчетного периода;

WACC – средние альтернативные издержки компании по привлечению капитала (средневзвешенная цена капитала).

По утверждению автора данной модели, она позволяет более точно оценивать объем реально созданной компанией за отчетный период новой стоимости, так как учитывает не только полученные компанией доходы (NOPAT), но и альтернативные издержки, связанные с привлечением капитала, который был использован для извлечения данных доходов. Для лучшего понимания всех достоинств и недостатков модели EVA необходимо предварительно ознакомиться с концепцией цены капитала, что будет сделано в последующих лекциях. На данном этапе достаточно отметить, что модель EVA была очень популярной в 80-х и 90-х годах, она использовалась в практике работы таких крупнейших компаний. Особенно успешным оказалось ее применение для оценки результатов деятельности подразделений компании и материального стимулирования руководителей этих подразделений. Учет в показателе EVA реального объема и цены привлеченного капитала мотивировало менеджеров стремиться не только к повышению текущих финансовых результатов (прибыли), но и к экономному использованию долгосрочных финансовых ресурсов.

  1.