22. Методы анализа инвестиционных проектов с учетом риска

Наиболее распространенным методом анализа инвестиционных проектов в условиях риска является метод, основанный на анализе средних значений и дисперсий норм доходности рассматриваемых вариантов инвестиций:

; ;,

где: r_i – норма доходности при исходе i; i = 1, … , n – возможное число исходов; r_ср – среднее значение нормы доходности; _r² – дисперсия^* значения r_i, _r – среднеквадратическое отклонение.

После определения r_ср и _r² выбор варианта производится по правилу Г. Марковица: проект А лучше проекта В, если для него выполняется одно из следующих двух условий:

1) ;;

2) ;.

Если эти условия не выполняются, то для выбора проекта потребуется дополнительный анализ с учетом ряда других факторов. Например, если при сравнении проектов А и В окажется, что имеет место соотношение:

, , для выбора можно воспользоваться коэффициентом вариации:.

Следует принять проект А, если _A < _B.

Рассмотренный подход к анализу проектов не учитывает фактора времени. Поэтому более совершенным методом выбора инвестиционных проектов является метод, основанный на анализе множества случайных значений их NPV.

Для этого используются выражения:

; ;;

.

После определения этих величин выбор вариантов производится по тем же правилам, о которых уже говорилось.