Диверсификация как один из способов снижения рисков.

Инвестор как правило не держит только один вид ценных бумаг. Значительно безопаснее обладать набо­ром из не­скольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами: так назы­ваемым порт­фелем инвестиций. Объединяя различные финансовые инструменты в портфель, инвестор стремится максимально диверсифицировать риск, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инст­ру­мента в одном и том же направлении. Та часть рыноч­ного риска, которая поддается такой диверси­фикации называется несистематическим или ди­версифицируемым риском. Величина ры­ночного риска, не поддающаяся диверсификации на­зывается систематическим (недиверсифицируе­мым) риском. Чем меньше бумаг в портфеле, тем выше величина несистематического риска, которая мо­жет быть снижена путем диверсифи­кации портфеля, то есть путем помещения в него все большего числа различных финансовых активов. Считается, что портфель, состоящий из 40 случайным обра­зом отобранных акций, яв­ляется в достаточной степени диверсифицируемым и добавление в него каждой новой акции уже не будет давать столь же высокого снижения несистематического риска, как это было для первых 40 ценных бумаг.

Пределом для диверсификации служит уровень риска, присущий данному финансовому рынку в целом. Такой риск называется систематическим, он определяется не спецификой от­дельных бумаг, обращающихся на рынке, а общими тенденциями, характерными для рынка в целом: общим ростом или понижением деловой активности. Индикаторами общего состояния рынка являются индексы, например – DJIA или S&P 500. Репрезентативность этих индексов позволяет использовать их для характеристики состояния конкретного финансового рынка (например NYSE) в целом. Фондовые ин­дексы отражают поведение некой «средней» ак­ции, вобравшей в себя все специфические осо­бенности отдельных активов, обращающихся на дан­ном рынке.

Диверсификация инвестиционного портфеля является наиболее очевидным и простым способом минимизации риска. Если воспользоваться статистической терминологией, диверси­фицируемый риск отражается в степени корреляции между отдельными активами, входя­щими в портфель. Наличие высокой положительной корреляции (коэффициент корреляции близкий к +1) увеличивает несистематический риск портфеля; при отрицательных значениях коэффици­ента корреляции этот риск минимизируется. Однако, наряду со взаимосвязями между акциями, входя­щими в портфель, существует корреляция их доходности с доходностью рынка в целом, то есть по­ведением «средней» акции. Влияние этой связи нельзя устранить путем простой ди­версификации портфеля, поэтому управление инвестиционным риском предполагает использо­вание более сложных методов. Для правильного понимания их сути необходимо более под­робно рассмотреть общие принципы количественного измерения риска.