logo search
OTVETY_k_gosam_novye(1)

78. Доходность и инфляция.

Инфляция определяется как процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике или снижением покупательной способности денег. Во время инфляции цены на потребительские товары растут быстрее, чем увеличиваются номинальная заработная плата и доходы членов общества, что приводит к негативным последствиям (падению реальных доходов населения, анархии производства и т.д.). Основополагающим сущностным признаком инфляции является рост цен в среднем: не увеличение цены какого-то отдельного товара или даже группы товаров, а увеличение усреднённой цены всей номенклатуры (корзины) товаров и услуг, выбранных в качестве базы выявления уровня инфляции. Темпы инфляции определяются с помощью системы индексов цен – относительных показателей, характеризующих среднее изменение уровня цен некоторого фиксированного набора товаров и услуг за выбранный период времени. Пусть выбран определенный набор товаров и услуг и пусть за время t его стоимость изменилась от суммы Р1 до суммы Р2 . Индексом цен за время t называется величина p (7.1). Индекс цен (его также называют индексом инфляции) показывает, во сколько раз выросли цены за рассматриваемый период. Индекс цен является безразмерной величиной и измеряется либо в десятичных дробях, либо в процентах. Наиболее широко используемым индексом цен является индекс потребительских цен, отражающий рост цен на некоторый постоянный потребительский набор товаров и услуг (такой набор часто называют потребительской корзиной). Темпом инфляции за время t называется величина ht (7.2). Темп инфляции (умноженный на 100) показывает, на сколько процентов выросли цены за период времени t. Соотношение между индексом цен и темпом инфляции за время t (7.3). Индекс цен за данный период показывает, во сколько раз выросли цены по отношению к уровню цен предыдущего периода. Поэтому если известны индексы цен или темпы инфляции соответственно за периоды времени k t , t ,..., t 1 2 и эти периоды расположены последовательно друг за другом, то индекс цен за время k t = t + t + ... + t 1 2 будет равен величине ΠΠ (7.4). Если за время t была получена некоторая наращенная сумма S, а индекс цен составил величину (t ) p I, то эта сумма с учетом ее обесценения составит S (7.5). Пусть на капитал Р происходит начисление простых процентов по ставке i в течение времени n и индекс цен за это время равен (t ) p I тогда, учитывая обесценение денег за это время, получим, I p (7.6) где p I + ni представляет собой множитель наращения простых процентов с учетом инфляции. Из этой формулы следует, что реальное наращение первоначального капитала с учетом покупательной способности денег будет только в том случае, если наращение только компенсирует действие инфляции. Ставка i* является минимально допустимой процентной ставкой, при которой не происходит реального уменьшения капитала (эрозии капитала, как называют такое явление в финансовой литературе), несмотря на начисление процентов. Ставка, превышающая i*, называется положительной процентной ставкой, так как только в этом случае будет происходить реальное увеличение капитала.

Для обеспечения реального роста стоимости первоначального капитала необходимо исходную ставку увеличивать (индексировать). Выбор величины такой индексированной ставки, называемой брутто-ставкой, определяется поставленными целями. Для обеспечения реальной доходности согласно коэффициенту наращения, а необходимо так индексировать исходную ставку (увеличить на инфляционную премию), чтобы новый коэффициент наращения a полностью компенсировал потери из-за инфляции. Таким образом, a определяется из равенства. Используя соответствующий множитель а, можно найти брутто-ставки. А задавая брутто-ставки можно определить реальные ставки. Например, в случае начисления сложных процентов по процентной ставке m раз в год = + mn − n I p (7.13). Таким образом, при инфляции различают следующие виды процентных ставок.